在经历了2013年至2015年这三年的低迷期后，白酒行业在2016年迎来了复苏反弹。据Wind资讯统计，截至4月28日，在A股上市的19家白酒企业，已有18家公布了2016年年报，剩下的金徽酒(26.240, 0.58, 2.26%)(603919.SH)也发布了业绩预告，其中15家公司营收和净利润实现“双增长”，4家公司净利润下滑。
作为上市酒企龙头，贵州茅台(600519.SH)2016年营收、净利润、人均职工薪酬等指标均领先行业其他企业。在资本市场上，贵州茅台以每股超400元成为“股王”，每年高额的现金分红更是令很多“铁公鸡”公司汗颜。有人认为这是价值投资的胜利，也有人认为这可能是价值投资的尽头。
19家酒企平均日赚546.17万元
这19家酒企，合计总营收1319.8亿元，平均每家营收69.46亿元，与2015年相比增长8.86%。其中贵州茅台营收最高，超过400亿元;\*ST皇台(12.840, 0.32, 2.56%)(000995.SZ)营收最低，仅为1.78亿元，仅占前者的0.44%。
分区间来看，贵州茅台、五粮液(44.600, -0.90, -1.98%)(000858.SZ)、洋河股份(78.810, -1.19, -1.49%)(002304.SZ)、顺鑫农业(20.180, 0.20, 1.00%)(000860.SZ)等4家酒企营收超过100亿元，这4家总营收930.79亿元，占19家总营收的70.53%;泸州老窖(45.290, -1.21, -2.60%)(000568.SZ)、迎驾贡酒(20.690, -0.81, -3.77%)(603198.SH)、今世缘(13.260, -0.41, -3.00%)(603369.SH)等15家酒企营收389.01亿元，占11家总营收的29.47%。
从营收的增幅来看，沱牌舍得(24.700, -0.16, -0.64%)(600702.SH)、泸州老窖、贵州茅台、水井坊(22.020, -1.01, -4.39%)(600779)、*ST皇台等5家酒企的增幅超过20%;迎驾贡酒、老白干酒(22.690, 0.00, 0.00%)(600559.SH)、伊力特(19.440, 0.89, 4.80%)(600197.SH)、金种子酒(8.200, -0.08, -0.97%)(600199.SH)等3家酒企增幅比较低，均在5%以下。
从净利润总额来看，这19家酒企总的净利润为379.88亿元，平均每家净利润19.99亿元，同比增长9.94%。其中贵州茅台净利润最高，为179.31亿元;*ST皇台利润最低，为-1.27亿元。
从利润增幅来看，沱牌舍得增幅最高，达到1024.83%，位居第一;*ST皇台、金种子酒、青青稞酒(18.220, 0.00, 0.00%)和伊力特均为负增长，分别为-95.54%、-66.49%、-7.4%和-1.7%。
以2016年的366天来算，这19家酒企去年平均每家日赚546.17万元，而2015年这一数据为493.35万元。其中，贵州茅台日赚4899万元、五粮液日赚1928万元，远远高于其他酒企。
10家酒企税费负担超过净利润
上市酒企的税费负担也不轻。贵州茅台在年报中表示，“白酒行业供大于求、产大于销的根本状况没有改变，市场竞争激烈、限制政策影响、税负依然较重等没有改变，大势依然严峻，走向更趋复杂。”
已发布年报的18家酒企去年支付的税费总额为438.9亿元，相比它们的总净利润377.7亿元，超出61.2亿元。有16家酒企的净利润低于所支付的税费，仅贵州茅台和洋河股份两家的净利润高于税费支出。
重点来看，老白干酒支付税费为7.38亿元，同期净利润为1.11亿元，前者是后者6.65倍;顺鑫农业支付税费是净利润的4.41倍;沱牌舍得支付税费是净利润的3.58倍;青青稞酒支付税费是净利润的2.03倍。
老白干酒年报显示，2016年其所支付的营业税金及附加高达3.69亿元，占其支付税费49.97%，可见营业税对白酒行业的影响很大。
在支付职工薪酬方面，上述18家酒企的总支出为146.06亿元，低于同期总净利润377.7亿元。但具体到企业，古井贡酒(48.500, -1.03, -2.08%)、顺鑫农业、老白干酒、沱牌舍得、青青稞酒、酒鬼酒(19.760, -0.23, -1.15%)等9家酒企的支付职工薪酬是高于净利润的。伊力特支付职工薪酬与净利润相近，分别为2.14亿元和2.77亿元。
这18家员工总数为117783人，五粮液人数最多，超过贵州茅台，为25551人;*ST皇台人数最少，仅538人。根据以上计算，这18家酒企的人均薪酬12.4万元。其中贵州茅台最高，人均薪酬为21万元;*ST皇台最低，人均薪酬仅3.82万元。
贵州茅台还有投资价值吗?
随着今年4月18日贵州茅台股价冲过400元，有关它是否还有投资价值的话题引发不少热议。
最看好贵州茅台的应数深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌，他近日在微博上称：“对于贵州茅台股价年底的高度，按2018年预估业绩25倍市盈率测算，年底股价应该在500元以上，不排除上600元;在没有动荡，没有大的经济危机的前提下，给贵州茅台30倍估值是非常正常的。这还没考虑提价等因素，所以到年底600元收市，一点不惊讶，坦然接受!”不过，他也称，“仅是个人观点，不一定对。投资有风险，须谨慎!”
此言一出，有关贵州茅台的投资价值热议不断。乐观者如但斌看茅台能到600元，也有私募人士认为已经到合理区间上限。“买了的拿着不动，没买的不敢买”，并且按照100股4万多元的价格，也不是小散户敢买的，“喝不起茅台酒，买不起茅台股”注定是多数人的现实窘境。
在财经评论员皮海洲看来，“在股价涨上来的时候，就称这是价值投资的胜利，这是一种病。真正的价值投资是在大家都不看好的时候，敢于看好某只股票，买进某只蓝筹股。目前市场对贵州茅台的炒作已经从价值投资走向了投机炒作。喊高到600元，让人想起当年中石油A股上市时，市场人士就看高中石油到80元、100元。结果怎样大家都知道。”
“问君能有几多愁，恰似满仓中石油!”这是不少投资者追高中石油的惨痛教训。因此，财经评论员曹中铭提醒，“能买入高价股的，主要是机构账户，目前的茅台并不是小散户的‘菜’。机构要把贵州茅台拉到多高，那是机构的事。机构要走其阳关道，散户走自己的独木桥，井水不犯河水，这样或许更好。”
