在白酒领域，贵州茅台(1145.00 -0.34%,诊股)市场表现依然火爆，产品及股价皆量价齐升。进一步来看，白酒市场呈现出“强者恒强、弱者恒弱”的局面，行业结束了前两年的高歌猛进，整体增速有所放缓。
其中，贵州茅台2019中报营收突破400亿元，净利润逼近200亿元，两项数据同比大增;而洋河股份(106.15 +0.48%,诊股)、青青稞酒(11.87 -1.08%,诊股)等上市公司业绩增速明显放缓。
面对茅台的凌厉攻势，作为中国白酒主要产区，四川本地高端白酒自然不甘落后，纷纷推出各自的战略布局。
近日，由证券时报·e公司携手中国基金报·机会宝联合组织机构调研活动，一同走进五粮液(134.92 -0.47%,诊股)、水井坊(47.25 +1.50%,诊股)、泸州老窖(88.70 -1.66%,诊股)等四川高端白酒上市公司。
证券时报·e公司记者了解到，五粮液近期已完成对上市公司董事长调整，2019年500亿元销售收入目标无压力;泸州老窖力求良性快速增长，发展高于行业平均值，高端产品欲迅速抢占市场;水井坊愿景则是成为中国最可信赖、成长最快的高端白酒品牌。有一点需要指出，四川高端白酒代表企业普遍认为，市场将茅台作为一种金融属性来炒作是不正常的，金融属性太重不一定是好事。
五粮液：高管正常调整、一批价1000元左右
近年来，白酒行业景气度持续攀升，作为白酒龙头企业，五粮液在高管团队的努力下经营业绩屡创新高。
2017年~2018年，五粮液股份公司营业收入分别为301.87亿元、400.3亿元，同比增长率则为22.99%和32.61%;实现净利润则为96.74亿元、133.84亿元，同比增长率分别为42.58%和38.36%。2019上半年，五粮液完成营业收入271.51亿元，同比增长26.75%，实现净利润93.36亿元，同比增长31.3%。
在交流会上，五粮液董办主任肖祥发表示，五粮液现在不停在追赶，学习其他公司做的好的方面。实际上，五粮液早已意识到在行业内和同行比起来很多地方有所落后，五粮液以集团董事长李曙光为代表的新领导班子上任后，对各个方面进行了大刀阔斧的改革。对高端白酒的这轮景气复苏，五粮液认为能够持续7~8年时间。
肖祥发进一步指出，五粮液的改革体现在四个方面：即生产、营销、体制机制、激励。在2018年，五粮液已对分管生产的领导调整，人员薪酬和工艺调整，激励机制也做出相应的改进和改革。如今，五粮液横向总部职能化，纵向扁平化，横向纵向信息及时传递到总部，进行动态调整。近期，五粮液高管层进行正常调整，刘中国董事长已经64岁了，到了退休年龄;曾从钦来自宜宾翠屏区政府，对五粮液情况比较了解，未来班子会不停优化。
在营销方面，以前五粮液粗放式营销，现在转型为精细化、数字化，向终端转型取得了实质性进展。2017年，五粮液对所有职能、营销体制机制进行数字化改革，现在公司每天能够实时掌握产品渠道每个环节、库存、销量情况。
其次，五粮液营销已经将信息系统拓展到终端店，8月底5万3千家终端基本都配备。此前，五粮液全国有7大营销中心，现在将全国33个省市划分为21个营销战区，下设60个营销机构。另外，2018年五粮液营销人员超过400人，现在营销团队800-900人，目标1000人。此外，五粮液绩效挂钩进一步优化，把销售销量完成情况与年底绩效充分挂钩，充分调动一线员工的积极性，员工收入增长接近20%。
长期以来，五粮液系列酒面临的问题在于品类太多且与主品牌包装类似，产品远看像五粮液，近看是系列酒，对主品牌的损害很大。关于旗下系列酒问题，2019年以来，五粮液已经下架了49个品牌129个产品，取得了比较好的成效。
证券时报·e公司记者注意到，五粮液原有三个系列酒营销公司(五粮液系列酒品牌营销公司、五粮液特头曲公司、五粮醇营销公司)存在一定的内部竞争。今年7月，五粮液对三个营销子公司进行整合，三个营销子公司合并为一个子公司，以减少内耗增加效率。9月份，五粮液原计划完成总部各职能部门改革，优化以适应市场竞争。
肖祥发表示，五粮液集团制定的战略规划为：做强酒类;做大平台;做优多元。其中，做强酒类就是把五粮液股份公司做好，这是五粮液集团增长核心动力。2019年，五粮液集团销售收入目标1080亿元，其中五粮液股份公司占一半，集团制定的目标完成概率较大。对上市公司来讲，今年五粮液销售收入目标为500亿元，上半年已完成超过270亿元。
据悉，2019年，五粮液核心产品“经典五粮液”计划投放量为2.3万吨，今年上半年完成70%额度。肖祥发表示，现在“经典五粮液”一批价1000左右，五粮液经销商实现顺价，已有盈利。由于明年春节较早，根据市场情况，五粮液有可能会提前动用2020年计划(如果市场有需求的话)，但具体投放量多少尚不知。
针对市场将茅台酒大肆炒作的情况，肖祥发认为，白酒的金融属性是市场行为，但对于企业来说，不是很正常的行为，白酒的批价和股票短期有很大的关联性。最近有传闻，北京地区茅台批价单瓶下降200元/瓶，据猜测市场现有30000吨茅台库存，批价下跌会引起恐慌以及股价波动。
泸州老窖：高端速抢市场、次高端价值回归
泸州老窖董秘王洪波认为，现在白酒行业是在快速下滑后恢复性增长，也有消费升级因素在里面。
不过，白酒行业不可能一直保持高速增长，行业不好的时候泸州老窖销售曾下滑60%。彼时，白酒行业出现周期性调整，政府出台限制三公消费政策，公司战略性失误。加之，泸州老窖实行多品牌战略，在消费升级情况下不利于杂、多品牌的成长。
王洪波坦言，泸州老窖新管理班子上任以来，这是谋求行业恢复增长的背景下，让泸州老窖增速能跑多快跑多快，但不敢保证连续25%收入增长。2019年，泸州老窖要完成160亿元的销售目标，没什么问题。感觉白酒行业明后年会面临比较严峻的情况，泸州老窖能做的是保证良性相对快速增长，高于行业平均值。
据泸州老窖介绍，公司正在加强对人才队伍的培养建设，一年新人培训费用约20-23万元/人。建立完整的培训流程，要进行实习轮岗，业务熟悉后再定岗。目前，泸州老窖总销售团队7000-8000人，上市公司体系内大概700多人。
针对品牌营销规划，王洪波指出，泸州老窖营销从2015年起开始做，组建销售团队，销售体系渠道体系运作比较好。从品牌运作到大单品，整个高中低档分为国窖1573，中档窖龄和特曲，低档头曲和二曲。
实际上，泸州老窖品牌宣传从2015年到现在投入了很多资源，比如封藏大典，G20峰会等赞助。近两年，泸州老窖把国窖1573和泸州老窖品牌一起宣传，希望通过国窖1573带动泸州老窖品牌价值，效果体现较好。一直以来，泸州老窖特别关注年轻消费群体，2018年推出的香水和最近推出的雪糕，都是为了吸引年轻消费群体关注泸州老窖，但这并不是作为主业来经营。
泸州老窖2019年中报披露，报告期内，该上市公司共完成营业收入80.13亿元，相较去年同期的64.2亿元同比增长24.81%;实现净利润27.5亿元，相较去年同期的19.7亿元，同比增长39.8%。
需要指出的是，泸州老窖在华东和华南市场相对弱势，在两地市场占率仅1/10。在王洪波看来，这样的市占率与泸州老窖这个全国性品牌不相称，华东市场对泸州老窖的认可度高于国窖，近两年公司在做二者的关联。
王洪波认为，造成泸州老窖在华东和华南地区弱势主要和公司渠道体系建设有关，很多地方渠道没有铺开。现在，泸州老窖要精耕终端，提高渠道掌控。同时，泸州老窖将开展高端品鉴会，给消费者密切接触，今年仅杭州市就开了5场品鉴会。实际上，近两年增速最快的也是这两个区域，未来如果做得好，销售增长接近20亿元也是有可能的。
目前，随着茅台价格的高企，高端白酒投资属性在社会蔓延开来。王洪波认为，茅台酒给社会带来了太多的金融属性，金融属性太重不一定是好事。优质高端白酒供求矛盾一直存在，价格向上走是一个正常趋势，像茅台价格过高不是正常行为，但也不希望茅台价格降的太低。茅台一直在做去金融属性，五粮液主要看渠道顺价情况，而泸州老窖仍然会追求国窖1573量和价(有先后顺序)的增长。
长期来看，国窖1573价格采取跟随策略，短期价格操作影响因素较多，要根据市场和需求情况而定。今年初，国窖系列已提价40元/瓶，提价后780元，实际成交价800多一点。
目前，泸州老窖开瓶率转化为终端消费比例较高，老窖市场存量比较少。王洪波认为，只要节奏稍微控制，就不会面临价格上的压力。明年，泸州老窖高端产品追求快速抢市场，次高端还是实现价值回归为主。
水井坊：马太效应加剧、今年利润目标增长30%
今年7月下旬，水井坊(600779)新任总经理危永标正式履职后的首份半年报出炉，完成营业收入16.90亿元，同比增长26.47%;实现净利润3.40亿元，同比增长26.97%，营收和净利润继续保持“两位数”的增长。
在此次交流会中，水井坊董秘田冀东表示，水井坊的愿景就是成为中国最可信赖、成长最快的高端白酒品牌，白酒业务增长超过行业平均水平。近年来，水井坊持续加强品牌内涵建设，提升品牌影响力，继续围绕“600 年，每一杯都是活着的传承”品牌定位。与此同时，水井坊针对品牌结构进行优化，销售毛利得到一定提升。
从2019年中报来看，水井坊营业收入增长主要系核心产品销量增长，进而促进其收入和利润相应增加。谈及行业未来发展趋势，水井坊表示，从行业内来看，“强者恒强、弱者恒弱”的马太效应加剧了行业内、品牌间的两极分化表现，大型酒企挤压中小酒企市场份额的挤压式增长格局愈发明显。
水井坊2019中报提到，2018 年下半年以来，白酒行业受信贷去杠杆、房地产加强管控以及对外贸易纠纷等因素的影响，结束了前两年的高歌猛进，增速有所放缓。目前，白酒行业基本面良好，总体仍呈增长趋势，但前期高速增长的预期将逐渐回归理性。
田冀东也认为，中国经济下行有一定压力，对中国白酒未来发展持乐观态度，2019中报白酒上市公司业绩普遍增长，增速有所放缓。白酒消费结构发生变化，商务和个人消费取代原来的政务消费，强者恒强。目前，白酒次高端板块竞争越来越激烈，300~600元价格段位行业增长最快的板块，因此也吸引了600元以上和300元以下板块的众多品牌加入竞争。
面对这样的竞争市场，田冀东指出，为了增加各自品牌的市场占有率、布局未来，各白酒品牌纷纷加大市场费用的投入，用于分销网络的拓展和终端门店的建设;水井坊重点瞄准目标客户群和意见领袖，加强15(5+5+5)大核心市场和门店建设;持续投入人才发展，确保供应链稳定可持续发展。在业内，领先的白酒品牌在数字化方面持续加强，此举可有效提升渠道销售效率，水井坊也在建立现代化IT数字化系统。
值得一提的是，水井坊2019年的经营目标为：力争收入增长20%，利润增长30%。前不久，水井坊还披露了最新一期股权激励计划，该计划设定的股权激励计划第一阶段的解锁条件是2019年度、2020年度的营业收入增长率的平均值，不低于对标企业平均水平的110%;第二阶段的解锁条件为，2019年度、2020年度、2021年度的营业收入增长率的平均值，不低于对标企业平均水平的110%。
此次，水井坊股权激励对标企业为，A股中前10名的白酒行业上市公司，包括贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、洋河股份(002304)、泸州老窖(000568)等知名酒企。
四川省：力争2020年规模白酒主业收入3500亿元
早在2017年，四川省就已发布《关于推进白酒产业供给侧结构性改革加快转型升级的指导意见》(以下简称《意见》)，并鼓励川酒积极走出国门。
《意见》提出，到2020年，四川省规模以上白酒产业主营业务收入达到3500亿元，全省白酒产量在全国的比重稳定在30%以上;主营业务收入、利润占全国的比重提高到40%左右。值得注意的是，该文件还明确指出，鼓励白酒行业并购重组，支持重点企业兼并、收购，实现规模扩张。
证券时报·e公司记者还注意到，上述《意见》还专门针对白酒企业和品牌，制定了相应的培育目标。其中，到2020年力争培育销售收入超千亿元企业1户、超300亿元企业1户、超200亿元企业1户、超100亿元企业1户、超50亿元企业2户、超10亿元企业10户。将推动宜宾、泸州白酒新型工业化产业示范基地(工业集中发展区)创新升级，推动邛崃、绵竹、射洪白酒园区建设生态化转型和提升发展档次。
《意见》中提到，四川支持白酒“六朵金花”“抱团”发展，扩大提升品牌影响力，带动二三线品牌企业整体发力，扩大“川酒”品牌美誉度、知名度。具体来看，四川欲将“六朵金花”打造成全国白酒产业强势领先品牌，这包括五粮液、泸州老窖两个全国三强品牌，郎酒、剑南春两个全国十强品牌，沱牌舍得、水井坊两个全国十五强品牌。
上述《意见》明确提到，鼓励川酒利用好资本市场和融资工具，到境内外资本市场上市融资;鼓励白酒行业并购重组，支持重点企业采取多种方式兼并、收购四川省内外白酒企业，实现规模扩张。在生产工艺、质量标准等方面，加强对兼并、收购企业的指导和管理，支持四川省属国有企业参与川酒企业培育和组建大集团。
2019年2月，由四川省经济和信息化厅指导，以五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、舍得、水井坊等川酒“六朵金花”为创始成员单位的四川名优白酒联盟正式成立。五粮液集团党委书记、董事长李曙光表示，将携手联盟成员单位提升“川酒”整体形象，发挥“川酒”品质和品牌效应，积极探索转型升级新路径，持续提升川酒核心竞争力。
据资料显示，2018年川酒实现产量358万千升，同比增长14%，占全国白酒产量的41%;实现营业收入2372亿元，同比增长15.1%;实现利润344亿元，同比增长34.9%;“六朵金花”实现营收近1285亿元，占川酒整体的54%;实现利润284亿元，占川酒的83%。
在此背景下，备受资本市场关注的郎酒IPO也有了实质性进展，2019年8月20日，四川证监局官网正式公布了《郎酒股份辅导备案基本情况表》。针对此次IPO，郎酒董事长汪俊林对证券时报·e公司记者表示，做好品质是郎酒上市的唯一目的，希望做一个透明的、开放的郎酒。实际上，郎酒不存在资金问题，看重的是企业的长期、科学发展。
“目前酱香型白酒市场良好形势首先要感谢茅台。”汪俊林如是表示，在茅台的带领下，酱香白酒已经越来越被消费者接受、喜爱，这得益于酱香白酒迎合消费者升级的好品质。但汪俊林强调，我们不能因此神化他们，只要是做好品质的酒都是好酒。如果不能做好品质，不能给消费者带来真正好酒，那么包括茅台、郎酒也一定会被消费者抛弃。
对于白酒价格上涨问题，汪俊林反复强调，白酒定价权始终在消费者手中，涨不涨价是企业可以决定的，但买不买单是消费者决定的。茅台价格那么高，消费者还买不到，这是茅台的光荣，但却是其他酒厂的耻辱。如果，更多酒厂都能像茅台一样做出极致的品质和品牌，消费者就会有更多的选择，那样茅台也会感受到压力。
但现实也是残酷的，白酒企业两极分化现象也甚为严重，净利润出现过度集中的迹象。Wind数据统计，2019年上半年，A股20余家白酒上市公司共计完成营业收入接近1300亿元，合计实现净利润超过460亿元。
证券时报·e公司记者注意到，贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖排名净利润前四位，与后面的酒企拉开了明显的差距，上述公司2019上半年共完成营业收入907亿元，合计实现净利润接近400亿元。
有行业白酒行业人士曾坦言，白酒行业竞争日益加剧。如今，酒类行业扩张步伐明显放缓，白酒产业市场蛋糕呈现萎缩趋势，酒类企业已进入短兵相接、红海拼杀的残酷时代。
