12月6日，ST皇台发布公告表示，因未履行兰州中院法律文书中对公司采取限制措施确定的义务，兰州中院将冻结、扣划皇台酒业在银行账户内存款81166.47元。同时，ST皇台收到民事判决书，要求其在十五日内赔偿原告经济损失共计约2612万元，而早前中央刊发了关于禁止上市投资幼儿园的文件更为皇台的第四次跨界之旅埋下了失败的可能。
曾经在白酒行业，流传这么一句话“南有茅台，北有皇台”，可见业界对皇台的认可度之高。早在2000年8月，位于甘肃的皇台酒业便在深交所上市。彼时，国内一干后来风光无限的一、二线品牌尚未完全起步，即便是如今市值上千亿的贵州茅台也在一年后才在上交所上市。
然而，20年不到的时间，在数次股权更迭的背景下，这家中国白酒企业上市的先驱者被企业领导人硬生生从一个王者段位变成了青铜段位，数次面临退市的风险，整体情况每况愈下，成为行业的负面典型。
(图片来源网络，如有侵权请联系本站)
1、业绩亮眼的光辉岁月
皇台集团于1998年由甘肃皇台实业(集团)有限责任公司、北京丽泽隆科贸公司、苍南县迪科技术发展公司、 上海人民印刷八厂、安阳市长虹彩印企业集团共同发起成立。早年的皇台曾被评为中国饮料制造业最佳经济效益500强。在1994年的第二届巴拿马万国博览会上,皇台酒与茅台酒双双荣获金奖，而“南有茅台，北有皇台”也是在那时流传出来的。
据公开报道显示，早在1997年皇台的销售额就已经到到了1.3亿元人民币，当时市场上一度出现了消费者持币待购而不得的情况。
2、乱象频生的十年风云
时间进入2000年8月7日，皇台酒业在深交所上市。次年11月，皇台集团将所持有的皇台酒业法人股划转给了北京皇台商贸公司持有，但性质仍为国有法人股。划转完成后，皇台集团不再持有皇台酒业任何股份;张景发为皇台酒业法定代表人。
为了配合这次股权划转，皇台集团以其拥有的位于甘肃武威的皇台大厦作价6199万元偿还其拖欠皇台酒业的债务，在抵销债务之后的余额作为上市公司的负债管理。股权划转后，皇台商贸成为皇台酒业的大股东，而皇台商贸是皇台集团的独资控股子公司，两者的实际控制人都是武威市凉州区国有资产管理局。也就是说，皇台酒业的实际控制人没变，只是大股东之间换了“马甲”。
而后，时任皇台酒业董事长张景发100%控股的武威鼎泰亨通有限公司，在2003年7月被张力鑫以实物资产作价1.495亿元进行增资，占比60%。也由此，张力鑫成为鼎泰亨通名义上的控制人。短短5个月后，按照原国家经贸委等八部委《关于国有大中型企业主辅分离辅业改制分流安置富余人员的实施办法》的文件精神，皇台酒业大股东—皇台商贸实际控制人皇台集团，对皇台酒业进行了改制，将其持有的皇台酒业近半数的股份转让给了鼎泰亨通，鼎泰亨通由此成为皇台集团的第二大股东。
其后，张景发任董事长的北京皇台商贸资金紧张，开始进行国有法人股拍卖，持股比例逐步下降，鼎泰亨通被动晋升为第一大股东，张景发之子张力鑫成为公司实际控制人。这桩交易的传奇之处在于，2003年，张景发和张力鑫的父子关系当时是个秘而不宣的机密信息。直到2005年，股权转让完成两年后，上市公司才以“工作人员失误”为托词披露了张氏父子原来真的是父子关系。至此，一家原本国有控股的上市企业在短短的3年时间里变身成为私人企业。
更让人惊叹的是，参加工作仅4年的年轻人张力鑫竟然拥有投资1.47亿元的能力。而其董事长张景发的年龄和总经理张力鑫也颇为神秘。2002年年报，董事长张景发60岁;到了2003年年报，数字成了59岁;2004年年报显示，张景发61岁，总经理张力鑫30岁;2005年年报二者的数字分别为62和31;到了2006年半年报，董事长与总经理的年龄又变成了61岁和30岁。
同样让人感到疑惑的是，2005年初，皇台酒业与鼎泰亨通签署了《资产置换协议》，皇台酒业置换来的是一块用于种植葡萄的农用地，而被置换出去的资产却是曾被皇台酒业作为盈利点予以收购黄羊糖厂。然而，据皇台酒业2002年至2004年的信息披露，自2001年皇台酒业以募集资金收购该糖厂以来，这部分资产就没有发挥过效益。可经过快讯君测算发现同样是农用地，置换出去的闲置资产转手租赁立马就值钱起来一进一出价值就相差一倍。
彼时，中国白酒行业进入黄金十年，茅台、五粮液、洋河、今世缘、郎酒、劲酒等酒企通过国有企业改制，纷纷激发了自身活力，特别是洋河改制后凭借蓝色经典系列一跃而起扭转了濒临破产的危局。与此同时，同样经过改制的皇台却陷入组织混乱，人才流失的尴尬境地，仅2005年就亏损了1个亿。随着2008年张景发的逝世，皇台酒业陷入了张氏子女股权纠纷的官司之中。两年后，无心亦无力经营皇台酒业的张力鑫，将鼎泰亨通持有的20%皇台股份转让给上海厚丰投资，由此皇台酒业进入到了厚丰时代。
3、激荡起伏的重组之路
新人新气象，按理来说新控股股东的入主一般都能给公司的发展注入新的动力，然而事与愿违的是，大股东更换后公司的业绩没能更上一层楼不说，反而每况愈下。
根据时任皇台股份总经理李学继的表述，2010年皇台酒业大股东易主、董事会改组后,企业的经营管理层得到加强,皇台酒生产恢复、产品升级、营销步伐加快、技改提速,生产步入了发展的快车道。2011年,皇台实现营业总收入1.05亿元,2012年实现营业总收入1.3亿元，通过新的资本入股皇台仿佛迎来了新生。
据李学继介绍,作为区域强势品牌,皇台在武威销量1.3亿元,占40%的绝对份额;通过板块化运作,在作为省内白酒消费风向标的兰州市场, 皇台品牌已具一定的影响力,其中2011年开始推广的主打产品皇台“红六鼎”,在2012年实现了销量大幅增长。然而，随着2013年全行业进入深度调整期，皇台酒业的复兴之路戛然而止，再度陷入亏损。
此外，虽然上海厚丰是第一大股东，却不能在皇台酒业当家做主。在上海厚丰入股后，有着政府人脉的卢鸿毅曾提出了一系列振兴公司的收购方案，但是却遭到了张力鑫的鼎泰亨通和二股东北京皇台商贸多次否决。
2012年10月，皇台酒业计划向上海厚丰实际控制人卢鸿毅等投资者发行1800万股募集1.91亿元补充流动资金及贷款，并提升卢鸿毅对上市公司的控制力。但由于上市公司与上海厚丰之前的控股股东北京鼎泰亨通存在重大诉讼，非公开事宜无法推进;
2013年9月，皇台酒业计划向上海厚丰等投资者非公开发行5500万股，募集4.3亿元用于补充流动资金，此次发行可使卢鸿毅对上市公司的控股比例提升至30%以上。可由于北京鼎泰亨通再次提出仲裁申请，该方案在股东大会过会后，过了有效期而再次终止;
2014年6月，公司计划向上海厚丰的关联方发行不超过1.9亿股，募资14亿元进军保健品行业并补充营运资金，上市公司股价也因此飙涨，但该方案由于大股东上海厚丰回避表决，被二股东北京皇台商贸有限责任公司否决。
同年，皇台酒业发布公告，要与浏阳河重组，但由于皇台酒业在打官司，浏阳河自身被曝“资金链面临断裂”，重组宣告失败。公司易主之后的历次重组转型，都因为老股东的阻击而泡了黄汤。上海厚丰在一场场闹剧般的重组+否决中，精疲力尽。重组和并购的失败，让卢鸿毅等人十分失望，于2015年从皇台酒业抽身而出，由新股东新疆润信通股权投资有限公司接手上海厚丰，也顺手接下了皇台酒业的烂摊子，而80后少女吉文娟也成皇台的新掌门。
4、扑所迷离的酒业三国风云
虽然皇台酒业更换了新的掌门人，但吉文娟从上任伊始就被怀疑是代持股份，快讯君通过天眼查发现，接盘张力鑫股份的厚丰投资，是专门为了这次收购而刚刚成立7天的新公司;接手上海厚丰的新疆润信通，则是在上海厚丰准备转让股权而停牌的3天后，才成立的。而新疆润信通总经理名为沈巍，与德隆原行政总经理同名。
重组完成后，皇台酒业实际控制人摇身一变为德隆系新疆屯河(中粮屯河前身)前任总经理，具有20多年番茄行业经验，被誉为国内番茄行业第一人，骁勇善战，被人称为追求"每战必胜"勇将的张国玺。
2015年4月16日，股权转让完成当日，皇台公司即公告筹划发行股份购买资产事宜停牌;5月份，换了新主人的皇台酒业与北京鼎泰亨通达成和解，彰显新股东重组实力和决心。4个月后的8月9日，皇台酒业抛出33亿现金非公开发行预案进军番茄行业，拟以新疆为基地，整合新疆乃至国内番茄行业，同时拓展欧洲、美国销售渠道，打造番茄帝国。
新的大股东一心想拓展业务，但其他人答应吗?不出所料，在随后的董事会和股东大会上，被誉为“常否将军”的北京皇台商贸对本次增发方案投了否决票，理由是认为皇台酒业应该专注白酒主业，不应该进入利润率不高的番茄行业。但这次否决并没有阻止方案被股东大会通过。
自此以后，同此前卢鸿毅当政的情况一样，自从新股东控股皇台，二股东北京皇台商贸几乎对所有议案都投了否决票，大有“一站到底”的态势。
然而令人意外的是，即便二股东投了否决票，可这次由张国玺主导的重组方案最终却在股东大会通过了。面对上市公司起决定性作用的股东大会所认可的方案，二股东似乎已经无法对重组实现掣肘。可事情的发展却出人意料的出现反转。就在方案通过不久后，二股东随即以历史债务问题将皇台酒业告上法庭!
2016年1月26日，皇台酒业发布公告称因诉讼问题，公司非公开发行方案已停滞不前，同时公司欲和其他方进行重组。面对强大的反对势力，“番茄大王”张国玺也无力回天。3月15日，重组方案浮出水面，公司拟采用发行股份购买北京飞流九天科技有限公司100%股权，但双方未达成一致，重组再次失败。
之后的一年时间里，皇台陷入了整体的人事动荡，包括董事长、副董事长、总经理、董事、证券事务代表等高管纷纷离职，尤其是原董事长卢鸿毅因个人原因的“一辞到底”更是将皇台酒业的高管离职潮推向了高峰。
5、迷雾迭起的失踪风波
随着原德隆系旧将胡振平进入皇台酒业担任董事长，皇台的高管离职风波被告一段落。但遗憾的是，本以为新的董事长能够带领皇台走出颓势，但从胡振平入主皇台酒业的17个月来看，官司缠身、管理混乱等问题并没有得到有效改观。2018年初的一则消息更是将皇台进一步推向了退市的深渊。
2018年1月底，皇台酒业称在2017年末至2018年初进行的年终存货盘点中发现，成品酒存在库亏约6700万元的严重问题。皇台酒业称，上述侵占上市公司利益的行为如若核实，将对公司造成重大损失，总体损失金额公司仍在进一步调查当中。
2月8日，皇台酒业还发现存在相关人员涉嫌严重经济犯罪的线索与部分事实。由此，含6700万元在内的涉案金额总计高达亿元以上。查询皇台酒业产品价格，“失踪”的库存可对应约100万瓶酒。
这么大规模的库存“人间蒸发”这在其他企业简直是不可思议的一件事。一方面因为2016年以来行业走出深度调整期，酒企纷纷通过各种手段去库存降低资产负担。另一方面一箱产品从生产但入库再到出库前后有着完整的手续流程，想要神不知鬼不觉的消失6700万元的产品几乎是不可能的事。
而之后武威市凉州区公安局下发的《不予立案通知书》则为此次丢货事件增添了新的迷雾。而根据甘肃政界高层人士的表述，皇台酒业库亏事件并未因凉州区公安机关不予立案而划上句号，此案已引发关注，或将移交甘肃更高级别的部门处理。
6、如此折腾为哪般
2017年7月23日，*ST皇台与深圳市中幼国际教育科技有限公司(以下简称中幼教育)签订了《关于投资中幼教育集团的框架性协议》，拟投资不超过2.5亿通过增资或股权受让的方式取得中幼教育的控股权，该事项涉及重大资产重组。
可经过一年的筹划，皇台酒业没能迎来跨界重生的春风，反而收到了中央关于民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产的一纸通知。
就在该文件下发的前几天，皇台酒业刚刚以1元人民币的价格将旗下子公司转让给大股东厚丰并获利1284.78万元。时隔一周后，皇台又发布公告称拟将其成立仅两日的唐之彩公司出售给大股东厚丰。一手贱卖原先的葡萄酒公司，一手又筹建新的葡萄酒公司，皇台究竟想干嘛让人看不懂。
7、以史为鉴的皇台启示录
纵观皇台近20年的发展史可谓精彩纷呈，如果说前10年的颓废是因为国企改制导致企业陷入经营的混乱，那么后8年更多的是因为资本的纠葛导致引发的人为灾祸。当众多酒企凭借前一个黄金期赚的盆满钵满之时，皇台却陷入了自己的围城;当行业深度调整期来临酒企纷纷聚焦主业求生存时，皇台却拿起了跨界资本的新玩具;当新的发展期来临时，皇台却积重难返前路渺茫。
回过头来看，主业不振、战略摇摆、官司缠身等一系列问题在过去的近20年里始终桎梏着皇台酒业的发展，而内部股东之间的龃龉对企业来说更是雪上加霜。其实纵观中国酒业，资本方面的入股和并购并不是新鲜事，仅2018年就有娃哈哈加持旗下酒企股份、川酒集团成为叙府酒业大股东、绿地集团进军白酒产业等等。此前和君咨询高级合伙人李振江在接受采访时就表示，随着马太效应的日益增加，接下来行业集中度将进一步加剧。
李振江说，“外来的和尚能否念好经，这取决于行业外的资本对于行业内的认知度与理解度是否站在更高的层面考量。”从目前的情况来看，行业内入股收购成功的案例都是酒企内联动，而行业外的跨界投资成功案例则凤毛菱角。皇台近些年来的沉沦除了企业本身的固有顽疾，同资本方不了解酒水行业的运行，盲目拓展其他业务导致企业重心迷失有分不开的关系。
通过皇台我们可以发现，如果业外资本要选择介入到酒水行业，首先应当理清思路，提高自身对整个行业的理解避免盲目发力，依靠对酒水行业本质的理解和对市场及商业变化的清晰判断来进行企业的创新。
这一点上，投资收购国台的天士力就有着非常明确的定位。由于在国台的战略方向以及资本运营上，天士力有一套非常明确的思路，国台近年来获得了比较长足的发展，整体业绩呈现稳中向好的态势。而缺乏对行业深度了解的联想控股、维维股份、轩尼诗等资本巨头只能黯然离场。
同时，就企业本身而言，虽然近年来行业内有茅台涉足白酒、证券、保险、文化旅游、房地产等多个领域，五粮液投资制药、服装、轮胎和汽车制造等多个行业这样的先例，但基本都是酒企依托自身主业开展的多元化经营或资本层面的合作，像皇台这样主业尚未稳固，就一心想拓展副业的行为几乎没有。目前，唯有酒企跨界投资理财和办银行，“钱”景相对稳定可观，但这样的投资对酒企而言毕竟属于陌生领域，能否健康持续也有待观察。
基础不牢，地动山摇。随着产业集中化趋势加强，业内生态资源的垂直优化整合正进入新时期。在目前弱肉强食的丛林法则圈中，对酒企而言当务之急是聚焦主业，巩固现有成果，并对自身进行清晰地定位，才能更好地应对强敌。
