2014年，国企国资改革之风吹进酒行业，茅台集团、五粮液集团纷纷欲引入战投，上市酒企开启混改热潮。但近期关于沱牌舍得、景芝集团混改相继被地方政府叫停的信息却使酒企混改之路再次蒙上了面纱。
不过，相较白酒行业如火如荼、潮起潮落的国企国资改革之路，黄酒行业的改革虽有预期，但步伐则相对滞缓。
白酒“混改”先行，但看潮起潮落
去年金种子酒、沱牌舍得拟引入战投的消息激发了酒行业国企国资改革的强烈预期。2014年12月，老白干酒率先落地白酒行业内首份“混改”方案，拉开白酒国企改革的序幕。其通过定向增发的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股，公司股价也随之出现连涨。
今年1月15日，作为近年来首个涉及控股权出让的国字号酒企“混改”而备受市场关注的沱牌舍得集团“混改”方案亮相，其以12.19亿元的价格挂牌集团70%股权。
除了两家已有明确混改动作的上市酒企之外，行业内包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒等在内的酒企均在不同层面推行或将要推行混改。
酒行业混合所有制改革业已进入深水区，但近期的两则信息却再次引发市场关注。3月15日，山东省安丘市政府下发红头文件，叫停山东景芝集团有限公司国有股权在山东产权交易中心挂牌交易信息的公告，挂牌期间已有企业报名。
3月16日，沱牌舍得发布公告称，接到射洪县国资办通知，公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司国有股权转让及增资扩股事宜第二次延期公告期满，仍未征集到意向受让方。射洪县人民政府决定终止此次沱牌舍得集团38.78%股权转让及增资扩股挂牌信息公告。
据媒体报道，在安丘市人民政府提交给山东省产权交易中心的通知中说，刚刚结束的全国两会上，国务院政府工作报告中就国有企业改革提出了要“准确界定不同国有企业功能，分类推进改革”的意见。目前，国务院国有企业改革领导小组正在研究讨论国企改革方案，并将逐步发布实施。
有媒体分析称，如果说四川省射洪县政府决定中止其全资拥有的沱牌舍得集团国有控股权出售，和沱牌舍得集团国有股权转让及增资扩股事宜第二次延期公告期满，仍未征集到意向受让方有关，那么景芝集团的国有股权转让被叫停，则完全是政策原因。
国企改革方向明细，黄酒业路在何方?
就黄酒行业而言，其体量远小于白酒行业及啤酒行业，近年来增速有所放缓。数据显示，2014年前11个月，酿酒行业主营业务收入累计同比增长5%，其中白酒行业增长4%，啤酒行业增长5.4%，黄酒行业增长2.4%，葡萄酒行业增长3.5%，其他酒行业增长19.7%，酒精行业增长7%。在酿酒行业主营业务收入总额中，白酒行业占58.7%，啤酒行业占22.7%，酒精行业占9.1%，葡萄酒行业占4.6%，其他酒行业占3%，黄酒行业占1.8%。
另外，相较其他酒种龙头企业，黄酒行业龙头发展势能相对较弱，加之国有企业体制限制，近年来发展相对滞缓。古越龙山、金枫酒业、会稽山2014年前三季度收入、净利润均出现不同幅度的下降。
就政策而言，今年地方及国家两会期间，国企国资改革依然是焦点。据新华社消息，国有企业改革将是今年全国各地改革工作的重要着墨点，31个省区市的2015年政府工作报告无一例外提及“国有企业改革”，其中，有13个省市明确今年将着力组建“国有资本投资运营公司”。
国务院总理李克强在政府工作报告中指出，2015年要深化国企国资改革。准确界定不同国有企业功能，分类推进改革。加快国有资本投资公司、运营公司试点，打造市场化运作平台，提高国有资本运营效率。有序实施国有企业混合所有制改革，鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股。加快电力、油气等体制改革。多渠道解决企业办社会负担和历史遗留问题，保障职工合法权益。完善现代企业制度，改革和健全企业经营者激励约束机制。要加强国有资产监管，防止国有资产流失，切实提高国有企业的经营效益。
根据报告，“准确界定不同国有企业功能，分类推进改革”为国企改革明晰了方向。对酒企而言，改革如何推进，混改后能否切实推动企业发展才是目前所要思考的问题。
而关于黄酒行业的改革内容，中投顾问食品行业研究员梁铭宣认为，黄酒业的改革是基于国企改革，因此也会在国企改革的框架之内，预计将有两个方面不可缺少：其一，混合所有制改革，引进可以带给企业资金、渠道或者其他资源的战略投资者;其二，激励方案，以员工激励方案来激发管理层、员工积极性，从而促使黄酒企业在生产、管理及营销方面焕发新的活力。
“混改”对黄酒业影响几何?
至于“混改”对黄酒行业的影响，梁铭宣认为，混改对黄酒业的影响从理论上而言是利好的，主要表现在两个方面：其一，股价上涨，改革概念将会引发投资者对黄酒企业未来发展的良好期待，股价也将因投资者进入而上涨，当然这一点在白酒行业领域也得到认同;其二，企业发展，因为战略投资者的进入和股权激励计划，公司有望实现新的发展。不过黄酒企业在引进战略投资者时也需考量，避免引进渴望短期收益的投资者，还要考虑股权比重话语权问题，以免未来公司被动发展。
黄酒业内两家上市公司古越龙山、金枫酒业国资国企改革的预期由来已久。梁铭宣认为，古越龙山、金枫酒业两者深受体制束缚，未能有靓丽业绩呈现。未来古越龙山和金枫酒业的改革之路基本上也是混改和激励制度两个方向，尤其是金枫酒业，其大股东上海光明食品集团旗下的光明乳业和上海梅林均已停牌引发改革猜想，因此金枫酒业的改革预期也应加强。上海光明食品集团旗下还有白酒资源，不排除注入上市公司的可能性。
据了解，2011年，绍兴市政府曾针对黄酒产业如何做大做强召开过专题会议，当时曾提到国有体制对古越龙山的发展有一定的束缚，并曾一度传出古越龙山的改制设想，体制改革可能从“大承包制”和“期权制”上寻求突破。
东兴证券认为，近两年，古越龙山收入下滑，主要是受经济增速放缓和“三公消费”限制的影响，公司的中高端品牌古越龙山占收入比重较大，在黄酒行业中公司受影响较大，但是黄酒行业由于其小酒种、地域性强、本身定价相较于其他酒种偏低等因素，黄酒在国内酒市场中受影响最小。公司通过调整产品结构和不断的全国化推进来缓解外部环境带来的经营压力，其建议关注公司新产品的投放和国企混改的预期。
据媒体报道，2014年9月，浙江省委、省政府出台了《关于进一步深化国有企业改革的意见》，明确了浙江下一步深化国企改革的方向和路线图。“路线图”内容包括浙江国企将分三类发展;国企管理层将打破任命制，适度实行职业经理人制等多个方面。
2014年9月，金枫酒业总经理董鲁平涉嫌受贿被立案侦查，有观点认为，此次事件或推动光明食品集团加速国资改革步伐。
上海市国资委主任徐逸波在两会期间就表示，2015年上海国资改革将在国资流动平台规范运作、推动集团公司整体上市、推动国有企业改革转制和创新转制及建立长效的激励约束机制四个方面进行新的探索。
全国人大代表、光明食品集团副总裁葛俊杰今年两会期间在接受媒体采访时表示，可以把国企整体上市或核心资产上市作为混合所有制改革的主要实现路径，同时规范交易行为、严格国资评估。葛俊杰表示，从“有序”和“分类”的角度看，市场化程度高的竞争类国企应该走在混合所有制改革的前面。在选择对象上，以企业为主导，不搞“拉郎配”;在选择方向上，以选企业为重，选资本为其次;在选择重点上，应该从业务合作、供应链上下游等方面寻找战略合作对象，并且注重对企业文化及企业家人品的考察。
