白酒行业年报陆续公布，贵州茅台(693.640, -0.37, -0.05%)无疑是最大的看点。
3月27日晚，贵州茅台(600519.SH)2017年报出炉，各项主要指标远超预期。
茅台年报显示，2017年度茅台股份公司实现营业总收入582.18亿元，较上年同期大涨49.81%。这是茅台晋级全球烈酒市值第一之后，首次公布年报。
业绩大涨的同时，茅台也公布了本年度的分红计划，2017年年报公布了新的分红方案，每十股派发现金红利109.99元(含税)，创茅台上市以来分红最高纪录。
据此间掌握的数字，茅台股票市值在2017年，增幅高达108.7%，占全国18家A股白酒上市公司总市值的51.8%。
茅台上交的税金，亦占全国18家A股白酒上市企业的42.17%，行业领先优势进一步放大。
全球酒业消费市场重心凸显中国元素的背景下，贵州茅台即便在全球同业范围内看，亦是举足轻重，理应被看作中国股市价值投资的一个重要范例。
“多品开花”背后的市场逻辑
年报显示，2017年，贵州茅台产销两旺，以“九个营销”为指引，全力提升消费体验和产品供给水平，完成茅台酒及系列酒基酒产量6.38万吨，同比增长6.51%，其中茅台酒基酒产量4.28万吨，系列酒产量2.10万吨;完成白酒销量6.01万吨，同比增长62.70%，实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81%。
贵州茅台2017年的经营轨迹可作为酒业经典案例。
核心产品茅台酒突飞猛进、一瓶难求，实现营收523.94亿元，比上年增加42.71%，成为民众优质消费的典型选择;
酱香系列酒增长同样大超预期，全线井喷，量效齐升，2017年度系列酒实现营收57.74亿元，同比大涨171.53%，系列酒与茅台酒比翼齐飞的趋势开始显现。
据此前从厂方透露的数据分析可知，茅台2017年的高增长，建立于市场营销的大跨越基础之上——茅台酒消费群体定位为中产阶层、系列酒消费定位为小康群体，转型极为成功，公务消费比例从几年前的32.5%大幅下降为0.13%(主要是外事活动采购)。
从“公务消费”到“大众消费”的彻底转变，令茅台2017年的增长有了更为厚实的土壤，商业增长的逻辑也更为清晰。
从“坐商”到“行商”，从“一品独大”到“多品开花”，显示茅台从供给侧发力，提品质、调结构、深耕产业链的多年积淀，正陆续进入回报期。
刚刚闭幕的春糖会上，贵州茅台大音希声，尽管没有敲锣打鼓，却当仁不让成为焦点。
除了茅台酒为核心的头部产品，以“狗王”为代表的系列酒登场，进一步撬动了国内次高端酒品市场板块。
从中捕捉的信号可知，茅台“133”战略锋芒初露，茅台产品阵营正在打破“一品独大”、市场链条分布不够宽广的旧有面貌。
茅台营收数字大幅跃升，是民众对其产品的更加追捧，也是企业对产品条线不断进行革命性培育与再造的结果。
这当中，不仅有对“茅台制造”品质整体提升的考量，比如系列酒的酒质，用酿造茅台酒的同样生产标准与工艺;也有不断紧贴市场需求，丰富产品文化属性、提升消费者亲近感的努力，比如最早由茅台启动的生肖酒研发，经过先期几年的艰苦培育，渐成市场最火爆的产品，即是最具说服力的事例。
去年岁末，茅台高层在重要会议上作出判断，优质酱香基酒将全面紧缺，这让茅台价值更为凸显，以三个品牌四个品种的生肖酒为代表，茅台文化酒一再成为市场爆款，足以证明茅台内储能量的强劲，以及他们坚持多年，深耕产品文化属性的正确。
从这个背景看，茅台强化品牌舰队的打造，显露的是其在实现市值跃升全球烈酒第一后，开始进一步对标全球酒业领军企业，打出企业企业最具有战略性的的另一个战位——丰富产品线、丰富品牌战阵，让茅台像帝亚吉欧那样，不仅有JohnnieWalker(尊尼获加)一类顶级品牌，还应有J&B(珍宝)、Bailey(百利甜)等拥有广泛拥趸的明星产品。
此举背后，与贵州省委高层对其提出的“做足酒文章、扩大酒天地”的要求高度契合。
身为白酒业出身的品牌翘楚，酒这盘大棋要下好、下足，除了“贵州茅台酒”这个金字招牌，还应培养更多的顶级或次顶级的品牌，利用“茅台热”带动的“酱香热”，把阵地拓展得更宽、更广。
控价与分红背后的责任逻辑
2017年一季报、半年报、三季报再到年报，茅台每一次披露财报，都成为白酒行业的焦点话题。最让股东关注的，是茅台一年一度的分红计划。
2017年年报公布了新的分红方案，每十股派发现金红利109.99元(含税)，达到了其历史分红额度的最高点。
2016年年报方案为每十股派发现金红利67.87元，2015年年报分红方案为每十股派发现金红利61.71元。
业界人士指出，这是茅台努力做有良心、负责任的企业，让股东分享茅台发展带来的红利，体现企业远见与定力的又一个直接表现。
据悉，自2001年上市以来，坚持对投资者持续、稳定的回报，坚持每年现金分红，累计现金分红总额达436.51亿元，为上市募资净额19.96亿元的21.87倍，上市以来累计现金分红总额占净利润总额的41.37%。上市以后，公司没有进行过再融资。
2017年度茅台的爆发式增长，令业界叹为观止。但与增长率一样值得关注的，是茅台在过去一年对茅台酒终端价格的高度敏感和强力把控。
自2017年初开始，茅台酒终端价格持续上扬，产品供不应求已成常态。在业绩飞升的同时，给过热的终端浇水降温，茅台高层屡屡发声，警告经销商不要炒作价格，违令严处。
实际上，从上半年起，贵州茅台在2017年的最核心的工作之一，就是价格控制。茅台数次高调发声，并辅以极严密的市场管控，密集召开稳价专题工作会，更不惜挥泪斩马谡，铁腕处置犯规经销商。
同时，茅台全力保障供应，增加供应方式，以新零售等多种手段，平缓市场需求。多管齐下，年初汹涌而至的涨价潮，终于被成功压制。
身处卖方市场的有利格局下，茅台对终端价格体系的关切，显露了这家企业对“竭泽而渔”式的短期行为的反感与抵制。
他们从历史中吸取了很多教训，希望利益相关方与之一起努力，从长远计，为茅台培育更为合理、理性的市场氛围。
分红与控价背后，可以看到茅台的另一个所求：既要培育冲刺的肌力，更要有做长跑者的后劲与规划。
