记者观察券商研报发现，券商对白酒行业的信心很大程度上来源于酒企在2015年取得的好成绩。
截至4月10日，在白酒行业18家上市公司中，已有13家发布了2015年年报或业绩预报，除了沱牌舍得(600702)、维维股份(600300)和青青稞酒(002646)，其余10家酒企均实现了营收和净利润的双增长。*ST水井和*ST皇台(注：*ST皇台存在未决诉讼，如不需其承担债务偿还责任，则净利润为正)或可因市场表现不俗而摘掉“退市风险警示”的帽子。
此外，公开数据显示，一些酒企收到的预收账款大幅增加，2015年末茅台预收款达到83亿元，五粮液预收款为20亿元。由于白酒行业实行“先打款后发货”政策，国金证券分析师刘枝花认为，这进一步体现经销商较为强烈的打款意愿和对未来的信心提升。
不过，记者对比券商出具的研报分析后发现，资本市场最感兴趣的还是五粮液、茅台这两个白酒行业的“排头兵”，而这种青睐也离不开两家公司在股东分红时的“大手笔”。
2015年，贵州茅台以每10股派61.71元蝉联两市最慷慨上市公司头衔，本次分红总额近78亿元，相当于茅台2015年度净利润的一半。3 月25日，分红方案一出，茅台股价直冲每股249.97元，创年内新高。同为行业龙头的五粮液也“很有默契”地拿出了一半净利润分红，尽管没有茅台那么 “壕”，但其每10股派8元的分红方案在一众上市公司中仍然很抢眼。
不过，上述酒企人士告诉记者，券商的分析大多基于年报，而年报上的销售量到底是被消费者消费了，还是被压到了渠道里，谁都不清楚。而且券商的报告基本上都是短期的，大部分都只能说明行业在未来一年的走向，这种短期的乐观并不能说明白酒行业真的正在全面复苏。
经销商冷眼旁观
相比于资本市场的一片火热，经销商们都显得很淡定。记者走访几家烟酒专卖店发现，相比于红酒和洋酒，店内的白酒无论从数量还是种类都比较少。
一位不愿透露姓名的经销商告诉记者，因为眼下白酒销量不是很好，所以店内的白酒也相对较少，而且“我们基本上不卖超过400元以上的白酒”。
记者同时也了解到，在一些经销商眼中，春节期间本来就是白酒销售的旺季，因此一季度销量大一些并不稀奇。而且现在经销商的利润很低，并没有足够的动力“做白酒”。
记者从某知名酒企工作人员处了解到，经销商的担忧有一定道理，但这并不意味着白酒行业复苏无望。“毕竟从前(白酒的十年发展期)，他们的日子过得太好了，那时候只要你拿到一瓶茅台酒，转手就能卖掉，一瓶酒能赚100多元，而现在只能赚几十元。而且很多经销商并不了解酒企未来的发展规划。”
除了经销商，酒类产品的另一个重要渠道就是餐厅。但近几年对酒驾的严格管理也让酒企在这一渠道的发展受到限制。
记者从某高级中餐厅了解到，一些商务宴请并不需要酒类产品;即使需要，消费者也大多选择啤酒或红酒，白酒的销售量并不大。尽管很多宴会也会备有一定量的白酒，但白酒的饮用量明显比不上红酒和洋酒。
白酒业界有一个共识：酒水和宏观经济之间有着较强的正相关性，“通常会滞后于宏观经济两三年”。而从目前来看，宏观经济基本面仍然面临着一定的挑战，从这个角度上看，现在就说白酒行业“复苏”确实有些为时尚早。
白酒专家赵义祥此前表示，只有当二三线名酒利润率出现向好，并能稳定在半年以上，才能说行业真正复苏回暖。从目前情况来看，1919酒类直供董事长杨陵江认为：“无论是人均消费收入、物价水平、宏观经济形势以及证券市场，都不支持酒业回暖。”
公开数据显示，2015年全国白酒折65度商品量为1312.80万千升，2014年我国白酒行业累计产量达到1257.13万千升，值得注意的是，国家统计局统计的只是数千家营业额2000万以上的企业，而全国有白酒类生产企业2万余家，而且无证企业比有证企业数量更为庞大，所以白酒行业仍然面临着较为严峻的“清库存”的问题。
