这个标题，并非意气用事。
据快讯君所知，金沙产区的一家酱酒生产企业，已经接连拒绝了几个资本。“估值并不低”，知情人士说，“但(酒企)老板希望按照自己的理想做酒。”
他应该很清楚，资本的本质，和酱酒的本质，完全相悖。
资本逐利，追求快速的变现和盈利。诚然，一个企业，通过资本运作，可以实现快速扩张，占领市场，但酱酒，是一个生产周期长，资金沉淀时间更长的行当。它难以起量，难以实现规模，难以在合理的逻辑内，满足资本扩张的需求。
近期，仁怀政府发布了十四五规划和远景目标的纲要，酒是重中之重。《纲要》显示，2020年的仁怀产区成品酒仅15万千升，至2025年预计提升至25万千升，并力争实现50万千升的酱香酒产能。值得一提的是，2020年，中国白酒总产能近741万千升。
从这份数据里，行业人士能解读出许多深层次的信息，而快讯君想说的是，数年后的50万千升，与当下的741万千升相比，实在不值一提。
酱酒，是一个用时间换品质，用时间换价格、换口碑的品类，注定难以起量。如今，国内已有19家白酒上市企业，酱香品类只有一个茅台，而茅台的产能也并不高。即便多年后达到10万吨，乃至20万吨，在白酒的年总产能里，也微不足道。而其余十八家，大多都是容易起量的品类。
仁怀产区远明酒业的董事长任远明，就对酱香酒做过总结：笨、小、慢，“最笨的方法，最小的规模，最慢的速度，才能做出好酒。”钓鱼台国宾酒业总经理丁远怀说，“这个行业真的不能急功近利。”怀庄酒业董事长陈果就把一生的成就归结为“踏实”，而君丰酒业董事长佘小兵也说，不能盲目扩张，一定要稳扎稳打。
借助资本，短期之内，可以实现量变，质变却很难。毕竟，快速扩张之下，产品品质、风险管控、组织架构、内部管理等等，都是企业必须面对的问题。“借资本做大做强”，是个伪命题。做大容易，做强很难。
这在其他行业，早就得到过印证。一直以来，房地产都是中国的支柱产业，很多行业里出现的问题，房地产几乎都经历过，尤其是资本运作。上市之前的万科、龙湖，曾被誉为 “产品主义者”，而这也为它们赢得了极好的市场口碑，但上市之后，一切都发生了改变。龙湖曾于2009年上市，但在2010年之后，各地就开始爆出业主维权的消息。这不是孤例。
回到酒行业，海航也是一个反面例子。
大约2011年的时候，海航集团入股怀酒，斥巨资扩张产能、拓展市场。当时，业界都认为一个有好酒，一个资本实力雄厚，是金风玉露一相逢了。然而，多年之后，怀酒在市场上，几乎是销声匿迹，最终被国台收购，海航也黯然退场。
海航无疑是个庞然大物，看似实力雄厚，但更擅长的是资本运作。如果不是它的负债率过高，现金流出现问题，或许，怀酒不致如此收场。不过，作为一个把金融杠杆运用到极致的“翘楚”，海航大败局，早已隐伏，出现问题只是时间长短而已。
其实，快讯君并不是否定资本运作。快讯君只是和所有做实业的人对资本持一样的态度：又爱又恨、爱恨交织。又或者说，快讯君警惕的是热钱，是投机者，而非投资者。
既然提到国台，我们或许可以把它的资方天士力视为一个正面例子，但不要忘了，在酱酒风口未起来之前，天士力苦心经营了十余年。近期还有一个消息——舍得摘帽，实在鼓舞人心。
不过，我们应该注意的是，首先，舍得大股东复星的主业是实业医药，做医药很有钱的。其次，舍得是以浓香为主，不是酱香。复星入局白酒，应该和之前进军房地产等行业一样，在资产增值之外，还有产业布局的考虑。
那些有所坚持的酱酒企业，也不是完全拒绝资本，而是在选择资本。否则，前文所述的那位金沙酒企的老板，不会谈那么多家资方。仁怀产区一位酒企创始人，也表示过对资本的期待，但他合作的前提，是资方要充分尊重酒企，尊重酱酒的生产规律。在他看来，这样的资方，“可遇不可求。”
资本是柄双刃剑，不必完全拒绝资本，但也要多留一个心眼，尤其是那些玩金融杠杆的。如果遇到，最好说不。
毕竟，酱酒市场增长迅速，但有发展的边界。产区的容量承载，也有边界。而当资本开始无序扩张时，边界在何处?(原标题：周评 | 酱酒，请对资本说“不”)
