每年4-5月是上市公司股东大会集中召开的时期。所以近期笔者又集中走访了不少白酒上市公司，也倾听了各家公司对白酒行业复苏的看法及公司应对的措施。总体来看，多数公司都确认行业开始回暖，“稳价”、“控价”、“提价”成为最常听到的词语。实际上从去年下半年到现在，频频见诸报端的也是各家企业相继提价甚至多次提价的新闻。难道在行业复苏这难得的机遇期，迫切要做的事情只有提价了吗?对此不免产生一些隐忧。
一是本轮复苏是结构性而不是整体性。前期我在探讨本轮行业复苏时提到了旺盛的新增消费需求和投资需求。消费需求体现在房价等资产价格上涨带来的财富效应刺激可选消费集体爆发。投资需求包括渠道补库存与投资补库存，两者的共同特征是买涨不买跌，以茅台为例去年下半年至今一批价格涨幅约50%。值得注意的是，食品饮料本是必需消费品，即使是大众价位的白酒也应属于必需消费品，真正具有可选消费品特征的只有高端白酒。相信大家都能看到，即使是高端白酒内部，复苏时点、程度也有较大差异。也就是说，本轮复苏只是极少数企业的盛宴或者极少数高端产品的盛宴。如果全行业仍有几千家生产企业，那真正受益者不足1%。
二是本轮复苏的基础并不扎实。想起辛弃疾的一句词：叹人生，不如意事，十常八九。股市上也有一句话：牛短熊长。本轮白酒复苏的基础是整个宏观经济的短期反弹及累积的资产泡沫未破。不过5月以来经济依然疲弱：终端需求中，地产销量跌幅基本持平，乘用车销量批发略改善但零售转差;工业生产中，上旬粗钢产量增速明显回落，发电耗煤增速下滑几成定局。从价格上看，工业品价格整体涨少跌多。而当前经济的不确定性也明显升温，主要体现在三个方面：一是货币紧缩的风险;二是金融监管的风险;三是地产调控的风险。
三是本轮复苏是难得的改革窗口期，对有些企业来说机不可失，失不再来。想想上轮白酒牛市因为抑制三公消费戛然而止，多少企业措手不及，产品和渠道战略陷入混乱。如果本轮复苏仅是短暂的、结构性的弱复苏，那我们该做什么?只是提价吗?我认为还应该考虑系统性的改革。利用目前的机遇期，解决企业未来三五年甚至十年发展的障碍和风险。最近山西汾酒的改革吸引了业内外很多人的关注，我认为在时点上是极好的。本来较高的业绩增长承诺压力不小，不过公司一季报超预期的亮丽，试想如果在去年或者前年改革肯定压力山大。
正好本周收到两个邀请：一个是丹麦中国大使馆举办的嘉士伯重酿啤酒品鉴会，另一个是古越龙山上市20周年庆典暨新品发布会。不免有些感慨，运气不如白酒，没有赶上复苏机遇的啤酒和黄酒倒似乎开始发力了。
