日前，维维股份选择将揽入怀中6年之久的贵州醇酒业有限公司(以下简称“贵州醇”)，以转让股权的方式剥离给维维集团。在此之前，贵州醇已经连续多年亏损。
如果将时间往前追溯，联想控股曾成立丰联酒业布局相关业务，之后因业绩不及预期被衡水老白干收购;娃哈哈曾宣布投资150亿元发展酱酒，目前市场上鲜有踪迹，并多次被媒体质疑或将退出市场。
即便跨界掘金而水土不服的案例比比皆是，但面对我国接近7000亿的白酒市场蛋糕诱惑，现实中并不乏入局者。日前，绿地集团与泸州市政府签订战略合作协议，双方组建的新公司将与当地白酒企业开展战略合作，确保三年内销售收入实现50亿至100亿元，争取五年左右达到200至300亿元的经营目标。
可以确定的是，掘金白酒的业外资本故事仍会继续。而如何探索出一条更加有效的路径，成为新入局者的共同诉求。不管成功抑或失败，这些摸索都将成为我国白酒发展史的一个亮眼注脚。
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维维股份“醉酒”
“贵州出好酒，北有茅台，南有贵州醇。”这一宣传语曾在当地广为流传。只是，在贵州茅台(600519,股吧)屡破万亿市值时，贵州醇却面临着被转让的尴尬处境。
6月27日，维维股份发布公告称，拟将所持贵州醇55%的股权作价2.75亿元转让给控股股东维维集团。交易完成后，维维股份将取得转让收益4900万元，对当年利润有一定影响。
在2012年，维维股份几经波折收购贵州醇。彼时，贵州醇业绩已经出现较大下滑。2010年，贵州醇实现营收1.32亿元，净利润为1705万元。2011年，公司营收1.07亿元。净利润为182万元。
背靠维维股份这棵“大树”的贵州醇，在近几年并未迎来转机，反而陷入亏损泥淖。据《中国经营报(博客,微博)》记者粗略统计，在2012年~2017年，贵州醇亏损超3亿元。
事实上，贵州醇并不是维维股份旗下唯一的酒类资产。该公司在2009年收购的枝江酒业，近些年发展并不尽如人意，自身业绩也遭遇了下滑。
维维股份未来是否会将枝江酒业出售，维维集团是否会继续剥离贵州醇?对于上述相关问题，《中国经营报》记者致电维维股份，截至发稿未获对方回应。
值得注意的是，维维股份第一次“饮酒”，是以纯投资的方式出现，且收获颇丰。据媒体报道，2006年，维维股份以8000万元的价格收购了江苏双沟酒业38.27%的股权，成为了双沟酒业第一大股东。2008年3月份，维维股份增资3600万元，持股比例增至40.59%。次年，以3.98亿元的价格将所持股份转让给宿迁市国丰资产经营管理有限公司。该次转让，维维股份获得了2.1亿元的净收益。
也正是这次转让，让维维股份开启了饮酒之路。彼时获得的投资收益，或许让维维股份对于布局白酒业务过于乐观。显然，维维股份之后的多次出手难言成功。
不同结局的跨界者
白酒作为非典型性快消品，一直都在吸引着业外资本进行布局。其中不乏巨头级企业。
据《中国经营报》此前报道，2011年6月，联想控股酒业以1.3亿元收购湖南武陵酒业39%的股权;7月，增资武陵酒业，实现全资控股。11月，宣布收购河北乾隆醉酒业有限公司，后者拥有板城烧锅酒。2012年9月16日，宣布4亿元收购山东孔府家酒业。2013年年初披露称，联想控股已于2012年8月收购安徽文王酿酒100%股权，收购价4.43亿元。就此，有业界人士核算称联想控股在4家白酒身上投入的资金超过20亿元。
但随之而来的白酒行业深度调整，让“好酒”的联想控股不胜酒力，丰联集团旗下的四家酒企开始面临冲击。2015年，丰联酒业实现营收11.87亿元，同比增长5.89%，净利润亏损7300万元，减亏的原因是2014年计提了商誉减值准备金6.21亿元，而2015年无此项计提。终于，在2017年11月，河北衡水老白干宣布，拟作价14亿元收购丰联酒业100%股权。自此，联想控股的白酒梦戛然而止。
快消巨头娃哈哈也有造酒梦。早在2013年9月，娃哈哈集团便与仁怀市政府签订了白酒战略投资协议，一期投资150亿元入驻仁怀市白酒工业园区。根据当时发布会的消息，娃哈哈还将在茅台镇建设一个2000亩地的白酒工业园。2013年底，娃哈哈与茅台镇金酱酒业成立领酱国酒和销售公司。
从目前来看，市场上鲜见娃哈哈生产的领酱国酒。国家企业信用信息公示系统显示，领酱国酒销售公司2014年、2015年销售收入分别为7832万元和3269万元。这一数字在白酒行业里并不出色。
白酒行业分析人士欧阳千里认为，业外资本进入白酒市场总会有自己的理由。“维维股份做酒，是主营业务下滑后的选择;娃哈哈做酒，是低毛利向高毛利的尝试;联想控股则是闲置资金的合理投资。”
不过，跨界饮酒也有成功者，高盛集团投资口子窖(603589,股吧)就是一个案例。在2008年，高盛集团以财务投资者介入口子窖，但是不参与公司生产经营，不谋求实际控制权。2015年，口子窖成功上市。在上市限售期满后，高盛集团逐步减持，并与2017年清仓退出。粗略来算，高盛在9年期间，投资回报超40亿元。
“高盛投资口子窖，属于纯财务投资，不涉及经营层面，并无太多探讨意义。”白酒行业营销专家蔡学飞说。
猜不透的“酒局”?
维维股份此次剥离贵州醇，再次引发业内对业外资本投资白酒行业的思考。
《中国经营报》记者了解到，贵州醇在被维维股份收购后，人事经历较大变动。最为典型的是，在2017年，贵州醇董事长曾出现过“闪退”，原洋河高管李风云在就任董事长一职仅83天后便迅速离任。当时有媒体报道称，李风云离职原因是“前期维维股份给团队的股权承诺无法兑现”，同时，在分公司开拓市场、费用审批和权限上，李风云团队与维维股份之间也出现了一定的摩擦。《中国经营报》记者联系李风云，未获对方回复。
而天洋集团在入主舍得酒业(当时公司名为“沱牌舍得(600702,股吧)”)后，也曾一度引发员工维权事件和原高管层的集体辞职。
对于企业而言，每一次人事变动，意味着公司政策可能也会发生变动。这对于区域性白酒业而言，显得尤为重要。
蔡学飞告诉《中国经营报》记者，白酒行业是高度依赖传统厂商关系的行业，大多数区域酒企的经销网络都是局限于当地，与酒企中高层的个人影响力关系密切。业务资本进入后进行的人事变动，往往会打破这种平衡。
在他看来，业外资本入局与白酒行业最主要的矛盾，在于资本逐利的本质与白酒塑造长周期的矛盾。“白酒行业是需要长期经营和深耕的行业，特别是白酒品牌的塑造，需要很长的周期进行，它并不是短期资本助推就能见到收益的行业。”
虽然水土不服者比比皆是，但是面对诱人的白酒市场蛋糕，现实中依然不乏入局者。
6月20日，绿地集团与泸州市政府签订战略合作协议，双方将共同出资先行组建合作运营新公司，并与泸州具有合作意向的白酒企业开展战略合作，形成高中低系列白酒品牌及产品梯队。在双方的预期中，要确保合作企业三年内销售收入实现50至100亿元，争取五年左右达到200至300亿元的经营目标。除此之外，绿地集团还与宜宾、自贡均有布局。
不过，绿地集团何时做酒尚不可知，但其在当地的房地产项目已经开始进行。7月2日，绿地西南顺利获得510亩自贡国际文化跨贸产城项目。并且，绿地与泸州市政府的合作还包括在泸川新区、两江新城开展重大产城项目开发、基础设施投资建设等。
“很多业外资本进入酒水行业，并不纯粹为了白酒市场业务，大多与当地政府有一定关系，比如税收政策和土地政策等。”蔡学飞表示。
“跨行总是要交学费的，虚心的人会少交甚至不交，狂妄的人会多交。白酒行业大大小小的坑才是真正的门槛，而启动资金并不是。如果你把坑都经历过了，你还有余钱，那么恭喜你，你有机会在这个行业缔造属于自己的传奇。”欧阳千里之前曾在文章中如此描述。只是对于新入局者，如何规避“大大小小的坑”才是问题实质所在。而谁能在白酒行业“缔造属于自己的传奇”，依然值得期待。
