截止到8月底，19家白酒上市公司的半年报已经发布，整体的印象是除了皇台之外，整体出现三高状态，高增长、高利润、高价位，普遍增长在20%以上。其中，营收增幅的三甲分别是：同比增长62.29%的牛栏山、同比增长58.97%的水井坊以及同比增长47.38%的山西汾酒。除了增速以外，白酒上市公司的利润也普遍提高，其中今世缘的利润率达到了36.24%，位列茅台、五粮液之后，其他白酒上市公司的利润增长率也很高。此外，就是高价位，高增长和高利润背后，是高价位产品的推动。我们来看几家企业的数据，泸州老窖方面，上半年高档酒(主要是国窖1573)实现营收33.06亿，同比增长33.41%，在营收中占比由去年同期的49.6%持续提升至52.3%;中档酒(主要是窖龄和特曲)今年也迎来了起色，实现营收33.06亿，同比增长35%!舍得公司对外酒类收入11亿，其中高端舍得酒 8.7亿元，增长84.75%!
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今世缘300以上的国缘同比增长50.95%，达到11.6亿!水井坊半年营收13.36亿，同比增长58.97%。其中水井坊品牌系列酒营收为12.77亿，占比超过95%，营收同比增长为60.19%：分产品来看，上半年典藏、井台和臻酿八号同比分别增长23%、53%和79%!臻酿八号立下了汗马功劳，老白干上半年高档酒实现收入4.7 亿元，同比增长32.19%。
可以说上半年上市的白酒企业明显出现了“三高现象”，在刚刚有所提到，即高增长、高利润、高价位，总体结论是白酒行业进入了品牌+资本时代。那么，在这个时代中既怕有钱的又怕好玩会玩的，比如：老窖和汾酒，我们在做行走中的汾酒，这样其实是非常好的，他是三合一，影响经销商，影响意见领袖，又是公关作用，一场活动就会花两三百万，那么，你做一场小的公关，大概花销就在千八百元，所以说，怎么跟既有公关又有经销商，又有影响力的三合一的行走中的汾酒相抗衡呢?包括老窖一万五到两万五，然而消费者参加这样的盛宴，感受与体会也是不一样的，但对于他们来说，一场是一二百万，十几场才一两千万，比起几十亿的销售来说，是不多的，所以叫做品牌+资本时代来了。那问题来了，三高到底好不好呢?老田要辩证来看，一方面反映了白酒行业的回暖，另一方面也存在着“三隐患”，今天提出了新高端小周期新风险，再过两三年茅台、五粮液、国窖、水井坊、汾酒，它们基本上增长达到了一个新的台阶，或叫做瓶颈期，整个行业的增长，就会放缓，这叫小周期，在以前老田煮酒提到过。另外一个呢，我们可以看到叫做新风险，其实我们对股市，中美贸易战顾虑不足，那么有哪三个隐忧呢?
一是上半年白酒，可以看出在费用方面，增长比率也是攀升的，不管是茅台系列酒，还是汾酒、泸州老窖，那么，对于费用的攀升，上半年白酒多效率增长，少创新性增长。品牌+资本时代，包括古井，在安徽的整个份额有所提升，在合肥达到了20亿以上，在这一方面呢，比的是渠道效率，和名酒比较渠道下沉，渠道扁平，核心终端投入资源给渠道给消费者，其实呢，是进行着效率式增长，这也是一些上市公司背后费用为什么攀升的重要原因，现在是品牌ip化时代，品牌内容营销时代，在这个方面酒业看到的会比较少，这就是一个隐患，因为他提高了渠道的门槛，对于一二线、三四线省级区域性酒来说，就面临着巨大的压力，不创新就没有未来。
二是正确认识白酒行业的一高一低战略。我们看到增长的背后，前几天我在分析比如说舍得的大众酒，口子的大众酒，老窖的大众酒在增长，其他的大众酒在下滑。一高一低的战略其实在行业的调整期，从2012年牛栏山崛起。牛栏山高增长的原因因为既影响了新高端的增长，又迎合了大众光圈的升级。从产业周期来看，一高一低的企业，现在的白酒，我们看到他们再走高增长，在看到新高端增长，忽略了大众酒的增长，这是第二个隐患。
三是正确认识高增长背后的股价下降。从股市大盘来看，受中美贸易战影响，其实在2700点晃，我们很多白酒股，比如茅台，跌到680，整个老窖也好，汾酒也好，水井坊也好等等，基本上除了洋河的股价下跌的平稳，15%以内，其他的股价基本上夭折。上半年为什么高增长，我认为高的有点猛，其实15%到20%比较合理，但是它达到了30%，甚至50%，那么是不是通过释放我们的蓄水池，我们的蓄水池比以前也少了，其实也是为了拉升股民和行业的信心。现在是市值和估值的竞争，那你有没有其他办法，在行业大盘不明朗的情况下，酒业如何做，要防止新风险。
