3月25日晚间，珠江啤酒(002461.SZ)公开了2018年年度报告，实现营业收入约为40.39亿元，同比增长7%左右;
归属于上市公司股东的净利润约为3.66亿元，和2017年1.85亿元相比，增幅在98%左右。
对此，珠江啤酒方面表示，2018年，公司完成啤酒销量123.96万吨，同比增长2.45%;营业收入首次突破40亿元，创历史新高。
“以市场需求为导向，稳定“三线”产品，形成“3+N”的产品组合，不断增强产品结构层次性、互补性，促进消费提档升级。”珠江啤酒方面指出，公司以珠江纯生为利润增长点，以珠江0度为规模拓展点，以雪堡、精酿、原浆等高端特色差异化产品为效益突破点，产品盈利能力持续提升。
不过，《五谷财经》注意到，2018年，珠江啤酒非经常性损益金额合计约为2.34亿元，换言之，扣除非经常性损益，珠江啤酒的净利润将大幅缩水。
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公告显示，2018年，珠江啤酒来自非流动资产处置损益、计入当期损益的政府补助和其他符合非经常性损益定义的损益项目，分别贡献0.65亿、0.89亿和1.45亿元，减去所得税影响额等，正好就是2.34亿元。
据悉，珠江啤酒主营业务为啤酒生产销售以及啤酒文化产业，中国啤酒行业近年增速放缓，龙头企业都未能独善其身。
2018年，啤酒行业竞争形势依然十分严峻，消费升级进一步加深，就连华润啤酒的盈利水平都在下滑之中。
公告显示，2018年，华润啤酒实现营业额约为318.67亿元，按年增长7.2%;股东应占综合溢利约为9.77亿元，按年下降16.9%。
同时，受到东北市场容量下滑及竞争的影响，加上局部市场因为产品涨价造成销量减少，2018年，华润啤酒的啤酒销量较2017年下降4.5%，至约1128.5万千升。
“2018年，华润啤酒的业绩真的不算好，不仅利润继续下滑，而且，啤酒销量也在萎缩，这起码不是一个好的信号，”一位证券从业人士告诉《五谷财经》，2018年，世界杯热火上映，在这样的年份里，华润啤酒都未能保证利润和销量增长，未来发展不是很乐观。
不过，与华润啤酒销售增长一样，2018年，珠江啤酒的啤酒销售金额约为38.65亿元，也同比增长6.75%左右。
从收入构成上来看，珠江啤酒95%左右的收入来自啤酒销售，对此，珠江啤酒方面指出，2018年，公司凝心聚力，聚焦主业，发力供给端改革。
虽然华润啤酒的啤酒销量呈现萎缩势头，但是，珠江啤酒不仅收入逆势增长，而且，啤酒销量也出现微增态势。
数据显示，2018年，珠江啤酒完成销量123.96万吨，同比增长2.45%，其中第一品牌销量完成16.37万吨，同比增长3.27%。
惠州、东莞、佛山等9个大区和东南事业部超额完成任务，广东市场占有率达31.60%，其中珠三角区域市场占有率36.70%，提升2.9个百分点;
佛山、东莞市场占有率分别为53.50%、43.90%，分别提升3.8和3.6个百分点。
对此，珠江啤酒方面在公告中表示，公司集中资源开拓生产厂所在地市场和优势市场，实现核心区域稳中有进。
除了优势市场稳中有升，薄弱市场也成效初显!
公告显示，珠江啤酒北方事业部推进河南市场、夜场渠道由客户主导向厂家主导转变，分别实现销量同比增长49%、24%。
西南事业部加快产品转型，推出棕色瓶装纯生1997，实现纯生系列产品销量同比增长5.50%，珠江0度罐装产品实现销量同比增长16%;
并对粤西、湖南等薄弱市场开展“深调研”，对症下药，在粤西市场加强乡镇渠道管理和服务;
湖南市场引进珠三角核心客户，加快郴州、长沙、邵阳等市场开拓步伐，实现销量同比增长5.30%。
对此，珠江啤酒方面指出，以厂家为主或客户为主并举，推进深度分销模式，市场终端掌控能力不断增强。
不过，引起投资者警惕的是，2018年，珠江啤酒经营活动产生的现金流量净额约为4.3亿元，和2017年4.95亿元相比，下滑13%以上。
2016年，珠江啤酒经营活动产生的现金流量净额超过10亿元，也就是说，这个主要财务指标在持续萎缩之中。
上海交通大学上海高级金融学院会计学副教授朱蕾直言，经营现金流比经营利润更具真实性，因为经营利润往往可以更方便地通过虚增应计项目利润进行粉饰或者造假。
“珠江啤酒的整体收入和啤酒销量都在增长之中，这在萎靡不振的啤酒行业之中，是非常不容易的事情，值得肯定，”上述证券从业人士告诉《五谷财经》，但是，珠江啤酒的盈利能力仍然有待提高，依靠非经常性损益不是长久之计，而且，管理团队也应该注重经营现金管理工作，惟其如此，才能实现业绩均衡增长。
