重庆啤酒投资者调研会议记录
时间： 2016 年 07 月 25 日 下午 2 点
地点：重庆啤酒大竹林分公司接待中心二楼会议室
与会人员： 东方证券肖婵; 东北证券李强; 重庆啤酒邓炜、张潇巍
记录人： 张潇巍
会议内容：
一、重庆啤酒董事会秘书邓炜带领投资者参观大竹林工厂， 介绍重庆啤酒整体情况， 包括公司历史沿革、 市场分布、 品牌组合等。
二、投资者问答。
1. 近几年啤酒行业持续下滑， 您认为啤酒行业什么时候能够复苏?行业格局将怎么改变?
答： 行业前几年经历了高速增长，这也掩盖了很多行业内部的问题， 比如管理问题、 市场恶性竞争问题等等。 现在处于行业调整时期，将这些问题都暴露出来了， 也给行业增添了很多新的思路， 比如很多企业都在做产品结构升级。 现在行业的复苏不在于销量， 而在于利润的增长。
2. 公司采取中低端收缩策略，那这部分消费群体是怎么考虑的?
答： 嘉士伯控股以来，将不带来利润的产品和亏损较多的工厂都消减掉了。通过产品升级和相应的市场推广策略， 我们让消费者更加了解我们多样的产品，努力将原来中低档啤酒的消费群体， 引导到消费我们的中高档啤酒。
3. 2015 年，山城品牌下降很多，重庆和乐堡增长非常快，什么原因?
答： 乐堡近两年迅速成长为国内第二大外资品牌。 乐堡品牌的定位是年轻市场，它也弥补了公司中档酒的空档。 乐堡品牌与音乐联系，很快收到很多年轻人的喜爱。 另外， 乐堡作为一个国际品牌，具有更大的竞争优势。
山城品牌和重庆品牌是此消彼涨的关系， 2015 年， 我们为了突出更具辨识度的重庆品牌，用重庆品牌逐渐替换山城品牌，为山城商标做了一些减值准备计提。这是去年山城品牌下降和重庆品牌增加的主要原因。
4. 去年毛利率下降的原因是什么?
答： 影响因素主要有几个： 第一， 去年关厂较多; 第二， 中高档啤酒的成本更高; 第三，“勇者之路”项目的实施， 对玻瓶的减值计提;第四，听装拉罐的成本也比玻瓶更高。
5. 拉罐的销量占比有多少?
答： 去年大约有 10%。
6. 关厂的情况还会继续吗?
答： 主要看市场情况。 如果销量继续下滑， 可能还会有。
7. 去年四季度亏损的原因?
答： 主要是山城商标和玻瓶的减值计提。
8. 去年计提的资产减值对今年的业绩还会影响吗?
答： 今天还会对关掉的安徽亳州公司进行计提;如果山城牌啤酒销量继续下降， 山城商标减值可能还有一部分。
9. 公司刚刚转让宁波大梁山股权的情况能介绍下吗?
答： 大梁山去年亏损 500 多万， 考虑到销量下滑，公司才打算处理掉这家工厂。而股权转让比直接关厂于公司更加有利，能够为公司带来现金流。
10. 嘉士伯对重啤的管理和运营有什么影响?
答：嘉士伯控股以来，为重啤的经营管理注入新的活力， 带来了新的理念。从组织架构上， 比以前更加的优化和高效; 从人力资源上， 我们的董事会有六席来自嘉士伯， 管理层大多拥有多年快消行业国际公司的管理经验， 嘉士伯控股以来， 公司吸引了大量的优秀人才。
11. 重庆区域占整个销售的比例是多少?
答： 2015 年， 大约 70%。
12. 公司如何考核大区销售经理的?
答： 三个指标的平衡：扣除运费后的毛利率， 市占率和息税前利润。
13. 重庆区域的市占率多少?
答： 2015 年， 大约 80%。
14. 公司未来的增长空间在哪里?
答： 主要是产品升级， 大城市战略和数字营销。
15. 今年的销售目标是多少?
答： 如我们 2015 年报所披露的， 今年的销售目标是 96 万吨左右。
16. 公司今年在广告宣传、促销费用方面的规划是什么?
答： 总体上是收。
17. 嘉士伯在中国的啤酒资产还有哪些? 这些资产是否都要注入重啤?
答：嘉士伯在广东惠州、 云南大理、西藏拉萨、新疆、 宁夏都有啤酒厂。如我们的定期报告披露，嘉士伯承诺过在 2017 年-2020 年间要解决同业竞争问题。具体进展请关注公司的公告。
18. 净利润下滑，公司怎么应对的?
答：进行产品升级，产能优化，关掉亏损的工厂。
19. 嘉士伯对公司是否有市值考核?
答：目前没有。
20. 现饮和非现饮的销量占比分别是多少?未来会有什么变化吗?
答： 现饮和非现饮的比例大约是 7:3。未来变化不会太大，取决于消费习惯。
21. 今年的啤酒行业的竞争激烈吗?
答： 从量上看，比以前缓和了。但高端产品的竞争还是很激烈的。
22. 公司精酿啤酒的量有多少?
答： 目前还不大。一年大约 1-2 万吨。
