板块表现：本周(8.13-8.17)大盘指数涨跌幅-4.79%，食品饮料指数涨跌幅-7.55%，涨幅在28 个子行业中排名第28。表现前三板块为其他酒类板块涨跌幅-2.70%，黄酒板块涨跌幅-3.29%，葡萄酒板块涨跌幅-4.97%。个股涨幅前三为安德利(+5.57%)、皇氏集团(+1.92%)、广泽股份(+1.33%)。
行业观察：茅台销售环节服务升级：经销商负担减轻，供货速度加快。18 年上半年，茅台预收账款为99.40 亿元，相比年初的预收账款144.29 亿元，减少了31.11%。预收账款出现大幅减少是贵州茅台销售环节服务升级的正常现象。经销商只需按要求每月打款，在确定计划前不用提前汇款。茅台在主力产品供不应求时，主攻服务体验，不但对经销商渠道开发有好处，也能让公司整体经营管理水平进入更加良性的发展通道。
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个股要点：【华润啤酒】公司发布2018 年中期业绩，公司实现营收175.65亿元人民币(单位下同)，同比增长11.4%;净利润15.08 亿元，同比增长28.9%;毛利63.23 亿元，同比增长19.7%;每股基本盈利0.46 元;拟派发中期股息每股人民币0.09 元;上半年华润啤酒实现销量621.3 万千升，同比下降1.5%。【五粮液】公司发布2018 年上半年主要经营指标公告，公司2018 年上半年预计实现营业收入约212 亿元，同比增长36%左右;预计实现利润总额约97亿元，同比增长39%左右。【口子窖】公司发布2018 年半年度报告，公司2018 年半年度营业收入21.59 亿元，同比增长23.67%;归属于上市公司股东的净利润7.33 亿元，同比增长39.45%。【水井坊】公司控股股东GrandMetropolitan International Holdings Limited 要约收购公司股份期限届满，本次收购价格61.38 元/股，收购前收购人间接持有水井1.94 亿股股份，占水井坊总股本的39.71%。本次要约收购完成后，收购人及其关联方最多合并持有水井坊60.00%的股份(2.93 亿股)。【双汇发展】(1)2018 年8 月16 日20 时，公司下属郑州双汇接到郑州市人民政府《疫区封锁令》，将郑州双汇屠宰厂划定为疫点并实施封锁，封锁时间为6 周。郑州双汇屠宰厂正按照郑州畜牧局的要求，全力配合做好疫情防控工作。(2)公司母公司万州国际公告认为该事件规模占集团业务比例低，万州国际仍有其他附属公司供应猪肉及其他附属产品，该事件对集团的营业和财务状况无重大不利影响。【山西汾酒】公司公告拟于9 月3 日召开临时股东大会，议案投票增选第七届董事会董事及独立董事议案，其中陈朗现为现任华润创业执行董事、华润集团副总经理、华润雪花啤酒(中国)和华润怡宝董事长;侯孝海则为华润雪花啤酒(中国)总经理;
行业最新数据：8 月3 日全国猪肉平均价为19.48 元/千克，环比上一周上升1.78%。8 月17 日全国白条肉出厂平均价18.48 元/公斤，环比上一周上涨2.78%。2018 年8 月17 日全国36 个城市鸡肉平均价为11.45 元/500 克，比7 月31 日上升0.26%。2018 年8 月17 日全国36 个城市牛肉平均价为35.48元/500 克，比6 月29 日上涨了0.17%。(Wind 经济数据库猪肉22 省市平均价格更新到8 月3 日)
本周观点及推荐组合：我们的推荐围绕三条主线：一是稳增长低估值的一线白马，包括高端白酒板块(贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖)+食品龙头(伊利股份、双汇发展);二是业绩提升空间大的啤酒板块，包括重庆啤酒、青岛啤酒，关注燕京啤酒、华润啤酒;三是自下而上推荐业绩增长确定性高的伊力特、金禾实业、关注山西汾酒。
风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。
