多年以来，青岛啤酒既能在与外资啤酒巨头正面交锋中稳步上扬，也能在行业格局变化中占据优势，品牌价值呈领跑之势。今年前三季度，青岛啤酒业绩继续逆市增长，这家公司的制胜之道究竟是什么?
今年啤酒行业消费转型的大势下，青岛啤酒凭借精益求精的品质、品牌价值、卓越的战略优势及优化的财务结构，实现了营收、净利润以及销量的三重增长。
2019年前三季度，青岛啤酒交出营收同比增加5.51%至249亿元，净利润同比增23.15%至25.9亿元的亮眼财报，报告期内累计实现啤酒销量719.5万千升。
青岛啤酒的瞩目业绩亦获得了资本市场认可。继9月公司入选恒生可持续发展企业指数系列之后，10月摩根大通斥资4275.50万港元增持青岛啤酒H股91.79万股。而在三季报公布后，券商机构纷纷发布研报看好公司未来前景，包括国盛证券在内的多家机构对公司做出了超65元/股的目标价预测。
营收净利双增
10月18日，《财富》发布2019年“最受赞赏的中国公司”50家入选企业榜单，青岛啤酒连续14年上榜，在食品饮料行业位列第二。
10月29日，青岛啤酒公布的2019年三季度报告，报告期内，青岛啤酒核心经营指标继续取得全面增长。青岛啤酒再创佳绩与公司前瞻性的战略眼光息息相关。报告期内，青岛啤酒持续提升中高端品牌定位，不断促进产品结构优化升级，继续保持了在国内啤酒中高端产品市场的竞争优势。这也使得青岛啤酒在行业发展中另辟蹊径，销量持续稳步增长。
2019年前三季度，本公司累计实现啤酒销量719.5万千升，其中主品牌“青岛啤酒”实现销量353.1万千升，同比增长3.1%。
受三季报利好影响，青岛啤酒在二级市场上迎来大涨，截至10月29日，青岛啤酒A股上涨1.88%，报收48.8元/股，H股上涨0.53%，报收47.05港元/股;今年以来青岛啤酒A股、H股已分别累计上涨41.9%、51.5%。此外，公司A股市值也从年初的470亿元涨到617亿元;港股市值从年初的427亿港元一路上涨到685亿港元。
核心指标大涨
不仅是营收、净利润指标，青岛啤酒其他核心指标同样抢眼：
据2019年三季报，公司加权平均净资产收益率达到13.58，相比2018年末增加1.92个百分点;货币资金达到166.45亿元，相比2018年末增加41亿元;库存进一步消化，存货从2018年的26.51亿元减少到如今的17.28亿元;公司经营现金净流入44.4亿元，相比2018年末的现金净流入39.92亿元进一步提升。
多项核心指标的大幅增长，将青岛啤酒再次推上“利润王”的宝座。而投资界早已预见到这一利好，提前增加对公司的关注。联交所资料显示，10月18日，摩根大通增持青岛啤酒91.79万股，每股作价46.5791港元，总金额约为4275.50万港元。增持后最新持股数目约为4591万股，最新持股比例为7%。
而在此之前的9月，青岛啤酒入选恒生可持续发展企业指数系列，反映了资本市场对公司在可持续发展领域的认可，体现了青岛啤酒在经营发展、环境、社会及企业治理领域的突出表现。
持续优化成本
业内认为，在高端及超高端类别啤酒市场，青岛啤酒具备竞争优势。
事实上，公司在发力高端的同时，还衍生出啤酒产业链之外的新业态。今年以来，公司积极推进新渠道和新业态发展，加快新零售新业态市场布局，不断完善电商销售渠道体系，满足互联网时代消费者的购买需求和消费体验。
以公司近期在天猫官方旗舰店发布的“导购式VR全景店”为例，青岛啤酒旨在携手天猫共同打造以消费者体验为中心的数字化运营，让消费者在身临其境的购物感受之外，同时享受1对1的私人导购服务，消费者可选择“撸串、聚会、饮酒、派对、情侣”五大场景，点击进入，即可跟随虚拟助手进入360度的全景消费场景，还有相应的青岛啤酒品类推荐。
除此之外，青岛啤酒的制胜之道还在于，持续优化成本控制和费用投入，加强费用有效性管理。Wind数据显示，青岛啤酒毛利率及销售净利率分别达到40.19%及10.95%，为近十年来较高水平。报告期内，公司销售费用为43.35亿元，占总营收17.41%;管理费用为8.94亿元，占总营收3.64%;财务费用为-3.75亿元。
在此背景下，青岛啤酒每股收益再次提升，达到1.91元，在申万食品饮料板块69家已披露三季报的上市公司中排名第七位，在啤酒行业排名第一位;每股净资产达到14.73元。
三季报发布后，研究机构纷纷发布研报，表示看好青岛啤酒长期投资价值。其中国盛证券指出：“预计公司全年销量增长1%左右，产品结构改善+增值税下调贡献吨酒价提升4-6%。青岛啤酒今年在基地市场加快产品结构升级，部分省区实现扭亏为盈，虽然丢失部分低端产品销量，但毛利率提升、经营效率改善叠加所得税率下降，预计业绩保持20%左右增长。预计2019至2021年收入分别为279.2/290.1/300.1亿元，同比增长5.1%/3.9%/3.5%。”
