白酒企业纷纷涨价的背后，皇台酒业无论从产品端还是资本端都受到困扰。记者近日调查发现，今年皇台酒业发布的新品“窖底原浆”系列产品无论是在官方渠道还是主流电商，产品销量并不尽如人意。
终端产品效果不佳的同时，皇台酒业近日发布了《关于公司股票暂停上市期间工作进展情况的公告》称，为恢复上市，皇台酒业通过狠抓主业，发展环境也得到了一定改善。业内人士认为，纵观今年前三季度业绩，是否能够在年底恢复上市仍现存有悬念，由于其省内市场承压，省外市场难拓，因此导致业绩的落后。由于三季报的业绩一般与全年关系较大，如若三季报业绩不能满足暂停上市股恢复上市的条件，那么退市风险便会提升。
业绩：难挽颓势
皇台酒业近日发布了《关于立案调查事项进展暨风险提示性公告》及《关于公司股票暂停上市期间工作进展情况的公告》。公告称，皇台酒业通过狠抓主业，公司新品“窖底原浆”系列于2019年7 月28日上市，公司生产经营已取得阶段进展，发展环境也得到了一定改善。
然而，针对该新品，记者登录官方商城发现，42°500ml装窖底原浆18 酒销量为3笔;42°500ml装窖底原浆12酒销量为90笔。在天猫官方旗舰店中，窖底原浆18与窖底原浆12的销量分别为4笔、14笔。
然而，纵观近年来皇台酒业发展，由于其因连续三年净利润为负、两年净资产为负而暂停上市。据了解，皇台酒业股票暂停上市后，若2019年无法达到恢复上市的标准，公司股票将终止上市。据公开资料显示，皇台酒业2016年，实现营业收入1.78亿元，净利润为-1.27亿元;2017年，实现营业收入4760.51万元，净利润为-1.17亿元，净资产为-1.43亿元。2018年，实现营业收入2548.34万元，净利润为-8675.28万元，净资产为-2.38亿元。
而今年第三季度业绩虽呈现大幅度增长，并实现扭亏，但综合前三季度总体净利而言，仍呈现亏损状态，这无疑也为其年底是否能够恢复上市打下疑问。根据公开数据显示，前三季度，皇台酒业实现营业收入约为0.39亿元，同比增长316.44%;实现归属于上市公司股东的净利润约为-0.14亿元，同比增长66.72%。
对此，记者以邮件方式采访了皇台酒业董秘办，但截至发稿前，未得到回复。
业内人士认为，皇台酒业是否能够在年底恢复上市仍现存有悬念。由于三季报的业绩一般与全年的关系较大，如若三季报业绩不能满足暂停上市股恢复上市的条件，那么退市的风险就较大。
保壳：重组告吹
为在年底前扭亏为盈，皇台的保壳之路，显得格外艰辛。
今年6月，*ST皇台发布公告称，拟终止实施向上海厚丰出售甘肃唐之彩葡萄酒业有限公司部分股权暨重大资产重组事项。因该交易终止，皇台酒业将向上海厚丰一并回购凉州皇台100%股权。*ST皇台表示，鉴于上海厚丰或其指定第三方未在原协议约定的期限内，向公司支付转让价款且能否支付股权转让款存在较大不确定性，故终止本次重大资产重组。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，此次重组在皇台酒业整体自救之路上至关重要。随着该项目宣告失败，皇台酒业无疑是离退市更进一步。
除此，据了解，在恢复上市期间，皇台酒业采取了种种举措，其中包括剥离与白酒业务相关的部分资产，并拟跨界投资教育行业收购中幼教育;推出以新产品、中高端产品来重新激活市场，深化公司治理及内控管理等以确保净利润为正、净资产为正;控股股东更换为盛达集团，同时盛达集团为*ST皇台提供了总额度2000万元的借款，并重启中幼教育收购计划。一路走来，为谋求于今年年底前赢取“保壳战”，皇台酒业采取的种种行为仿佛有些病急乱投医的意味在里面。
除此，在这期间，皇台酒业还经历了商标风波以及人事变动等时间。截至6月，皇台酒业37枚商标已被查封，另外有三枚因无效、转让等原因未被查封。白酒营销专家蔡学飞表示，从商标案来看，皇台仍然存在一系列的法务方面问题。但是尽管如此，皇台董事长和总经理的拆分，各自的职权更加清晰、明确，这一举措也有利于相关业务的开展。
市场：内忧外患
然而，曾一度高歌“南有茅台，北有皇台”的皇台酒业，缘何如今将以白酒第一支退市股的身份迎来尴尬退市?
众所周知，近年来白酒行业不断调整，并逐渐呈现向名优酒集中的趋势。以茅台、五粮液为代表的头部企业，通过产品梳理以及渠道下沉等多种举措，不断推进全国进程，并对部分区域品牌市场形成挤压。
另外，甘肃市场中，皇台酒业也不得不面临金徽酒对市场份额的抢占。根据皇台酒业2019年半年报披露的数据显示，皇台酒业上半年省内实现营收0.14亿元;同期，金徽酒今年上半年省内实现营收约为9.35亿元。除此，青青稞、伊力特等酒企也纷纷将西北市场作为重点目标市场，进一步加剧了甘肃市场的竞争。
据知情人士透露，皇台酒产自武威，因此在该地区市场占有率较高，但是其他地区市场消费份额较小。
对此，蔡学飞表示，近年来，金徽酒在甘肃市场表现较为抢眼，加之名酒的市场挤压，使得甘肃省的消费环境竞争压力日渐增大。
除外部原因外，皇台酒业自身也“漏洞百出”。据相关数据统计，2016年、2017年，皇台酒业涉及董事长、副董事长、总经理、副总经理、财务、审计、董秘等高管离职月10余人。今年4月12日，皇台酒业董事长、总经理、财务总监、董事会秘书等7名高管及1名内部审计部部长集体辞职。
有业内人士指出，在面对省内外市场拓展不利的情况下，皇台酒业“内院起火”也进一步加剧了其业绩的下降。因此，皇台酒业内部斗争不断，也是引发其逐渐没落的原因之一。
