兼具传统、市场基础以及高毛利等多重特点于一身的白酒产业吸引众多业外资本入局同时，跨界巨头所持白酒业务却纷纷陷入僵局。近日，记者了解到，此前便已放出消息的贵州醇酒业股权被维维股份转让一事已有新进展，后者已与与集团签署股权转让协议。这种左手转右手的行为被业界认为体现了巨额亏损的贵州醇已成为烫手山芋。与此同时，海航物流集团在12月份出让的系列资产中，一度被寄予厚望的怀酒也被列入其中，再加上此前娃哈哈出让领酱国酒一事，可见业外资本在白酒产业投资中经历失望。业界观点认为，营销渠道及模式不匹配、品牌定位混乱等问题成为这一现象主要原因。而随着中国白酒产业往高端化与集中化的趋势发展，未来白酒行业留给这些跨界企业的发展空间将愈发局促。
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跨界巨头折戟白酒圈
从记者了解到的最新消息中，维维食品饮料股份有限公司(以下简称“维维股份”)在近日召开的会议上审议通过了《关于拟转让贵州醇酒业有限公司股权关联交易的议案》，并于12月10日与维维集团签署了股权转让协议。根据协议内容，此次股权转让的交易价格为2亿7500万元，从协议订立后的10个工作日内，由维维集团向维维股份支付首期股权转让款1亿4025万元，并在协议订立后6个月内支付雨下股权转让款。
此次交易在2018年年中便已进行公布。彼时维维股份发布公告指出，在对贵州醇酒业的股权转让交易完成后，维维股份将不再持有贵州醇酒业股权。业内人士进一步指出，不排除接下来维维股份要继续剥离旗下另一家白酒企业枝江酒业的可能性，因为枝江酒业近几年的业绩也是处于持续下滑的态势。
无独有偶，海航物流集团12月对旗下怀酒资产进行出售一事，也引发了业界的关注。海航物流对贵州怀酒的持有，始于上一轮白酒黄金时期，茅台超强的吸金能力，引发了诸多业外资本对酱香酒的“垂涎”。海航物流也一度对贵州怀酒抱有极高期待，各相关方更公开表示力争在海航物流收购完成后5年内，使怀酒产能突破1万千升。海航方面更谋划推动怀酒进入资本市场。但时至今日，不仅怀酒仍未登陆资本市场，并且公开数据显示怀酒储存的基酒量也仅为5000千升，与当初过万产能的豪言壮志相去甚远。
不单单是维维股份与海航物流尝试退出白酒领域，更早前娃哈哈对表现不佳的领酱国酒进行出售。在公开报道中，一度传言娃哈哈计划放弃白酒业务。不过娃哈哈方面的相关负责人表示，领酱国酒仍然在娃哈哈集团的旗下，白酒业务依然在开展。但不同的是，生产业务发生变更，消费端的开拓将成为重点，娃哈哈将继续进行领酱国酒的品牌及销售业务。
终端难觅产品踪迹
一系列事件都让业界对业外资本涉足白酒圈的前景，表达出担忧与质疑。但之所以业外资本在白酒势头向好的趋势下选择对相关资产进行出售，与这些白酒欠佳的市场表现分不开。
有业内人士便指出，剥离常年亏损的贵州醇酒业对维维股份而言是减负，接下来企业的业绩报表会有更优表现。并且，选择由维维集团接盘而不是对外出售，或与当前贵州醇酒业的尴尬处境有关。当前中国白酒呈现出哑铃形，一端是价值，另一端是价格，而贵州醇刚好处于中间的尴尬位置，难以寻求到合适的买家。
从贵州醇近几年的业绩数据来看，从2015-2017年，贵州醇酒业分别实现营业收入为7244万、6606万和6363万元，净利润分别为-4920万、-4907万和-5151万元。一路下跌的同时，嗨伴随着终端覆盖情况的窘迫。在记者的调查过程中，尽管在天猫、京东等主流电商平台仍能看到贵州醇的覆盖，但在线下零售店，贵州醇难觅踪迹。
同样难觅踪迹的还有领酱国酒。记者仅在酒仙网能够寻找到领酱国酒的线上旗舰店，并且店内的多款价格较高的酒款持续处于缺货状态。同时，在娃哈哈集团官方的产品名录介绍中，无法查询到领酱国酒的相关信息，甚至当记者依据领酱国酒提供的微信订购号进入北京地区的“娃哈哈到家”平台尝试选购领酱国酒时，发现除了娃哈哈旗下饮料产品以外，无法寻找到领酱国酒的身影。
面对业外资本在白酒领域受阻，相关产品在市场表现欠佳。白酒营销专家蔡学飞此前在接受记者采访时表示，中国白酒2000年以后的资本化进程说明，中国白酒是一个周期性强，复杂程度高，整合难度大，严重依赖品牌效应的传统行业，对于所有的行业外资本来说，直接参与经营将是风险大于收益。尤其是酒水非常依赖原有厂家的经销商资源，一旦外资进入必然改变原有的人员结构，造成厂商资源流失。
业外资本需理性布局
融泽咨询酒类营销专家刘晓威也认为，就单纯的白酒销售而言，即使具有销售渠道现有资源和销售团队，但销售团队以上到下的人员，对白酒的行业特性把握并不够精准，对白酒的关键点把握存在偏差，就造成白酒产品放在现有渠道，产品动销与终端反馈都很差的局面。
但事实上，业外资本对于所收购白酒企业管理状态的频繁变动，也为业界诟病。近几年贵州醇多次换帅，尽管被维维股份方面强调为正常人事调动，但仍有观点认为，企业掌舵者频繁变动，旺旺意味着战略方向的大调整，这对于贵州醇这样连连亏损的企业而言，是具有较高风险的。
刘晓威认为，对于业外资本目前在白酒领域的表现，还可以从三个方面来看。首先是资方可以赋予白酒企业更为独立的经营自主权;其次是白酒的市场运营推广是前置性、持续性资源投入。白酒运营的渠道建设、消费者培育等市场基础建设工作，都是持续性、前置性的市场费用投入，有的品牌在局部战略性市场的培育周期甚至长达3-5年，这些资源使用方式，对很多投资公司和行业外资本是很难接受的;更进一步来看，2012年以来白酒行业的深度调整，挤压式增长方式，留给中小型白酒企业的市场空间已不大。
但刘晓威同时认为，对很多投资公司与业外资本来说，市场机会不大，市场需要长期大量的、持续的前置性资源投入、未来的成长空间有限等问题，也意味着这些业外资本可以重新配置自己的资产，获得更高的资本收益与回报。总体来说，符合行业深度调整期，对部分资本和品牌的市场挤出效应的总体规律。也正是如此，经历过长时间非理性投资阶段的业外资本，随着行业挤出效应显现，投资白酒领域，需要也必然会逐步回归理性，在进行投资与并购过程逐步趋于理性和谨慎。维维和海航事件，对业外资本进入白酒行业会起到负面影响。但白酒行业中被市场低估的企业与品牌、优质区域性白酒品牌的战略性投资机会仍然存在，有智慧的资本机构仍然存在进入白酒行业的动机与机会。
