茅台增长有天花板吗?
长期以来，支撑茅台股价和市值持续增长的，除了各类机构格外偏爱外，其数年来业绩的持续增长是最根本的原因。
贵州茅台于2001年在上交所上市，当年公司实现营业总收入16.18亿元，上市以后公司营业总收入连续15年增长，其间从未出现下滑。2016年，公司营业总收入已达401.55亿元，较2001年增长2381.70%。2001年，公司实现归属于母公司股东的净利润3.28亿元，此后15年也从未出现下滑，至2016年已达到167.18亿元，增长了4992.55%。
据统计，考虑权息因素后，2012年至2016年的15年间，贵州茅台股价的实际涨幅为5971.89%，高于同期净利润增幅，但差距并不大。
2017年以后，贵州茅台营收和净利润增速有所加快，公司2017年前三季度营业总收入同比增速达61.58%，归属于母公司股东的净利润同比增速60.31%。2018年初贵州茅台又对茅台酒进行提价，根据以往情形，公司将大概率能将涨价部分转化成利润，增速有望继续维持在高位。不过，自2017年以来的一年多时间里，茅台股价也翻了一倍。
总体来看，尽管局部年份估值有泡沫化迹象，贵州茅台上市以来股价和市值的增长与其业绩增速基本匹配。
茅台近些年业绩增长靠产品提价和产能的增加来实现，不过，由于受到客观条件限制，高端白酒的产能增长空间有限。茅台集团党委书记、总经理李保芳近日透露，茅台酒扩产工程正在建设，预计扩产之后，将形成5.6万吨茅台酒生产能力，而此次扩产和扩建之后，短期之内不会再扩建。他个人认为，至少10年之内不会再扩产。
这意味着，如果贵州茅台未来数年要保持高增长，可能主要需要依靠提价来实现。关键的问题的，消费者对高端白酒价格的承受能力是否真的没有天花板?
当前A股市值超过1万亿元的上市公司只有工商银行(6.180, 0.09, 1.48%)、中国石油(8.800, 0.29, 3.41%)、农业银行(3.900, 0.07, 1.83%)3家，如果只算A股，贵州茅台市值已跻身A股市场第4名的位置。若算上相应公司的H股，A+H股总市值过万亿的公司还有建设银行(7.710, 0.15, 1.98%)、中国平安(71.390, -0.48, -0.67%)、中国银行(4.020, 0.06, 1.52%)。按照茅台的股价弹性来看，后续其总市值位次有望进一步提升，如果在目前的基础上股价再涨一成多，其总市值将超过中国银行A+H股，如果再涨两成多，将超过农业银行A+H股。
不过，从营收和净利润规模相比，贵州茅台与其市值相仿的公司差距较大，其当前总市值接近工商银行的一半，但其营业收入和净利润均不到工商银行的1/10。
