上周，食品饮料板块上涨5.64%，在28个申万一级行业中位居第一，子板块涨幅前三分别是白酒(7.03%)、调味发酵品(5.75%)、啤酒(5.67%)。机构人士认为，当前白酒行业迎来春节备货行情，北上资金连续大幅净流入，外资流入利好板块估值修复。
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基本面向好外资增持
上周北上资金连续大幅净流入，陆股通资金大幅加仓加仓高端白酒以及食品细分龙头，洽洽食品(20.510, -0.40, -1.91%)、涪陵榨菜(21.990,0.08, 0.37%)、桃李面包(49.400, -0.30, -0.60%)、绝味食品(35.770,0.27, 0.76%)增持比例超过0.2pct。MSCI9只成分股中贵州茅台(683.610,24.36, 3.70%)、五粮液(53.880, 1.96, 3.78%)、洋河股份(100.000,2.49, 2.55%)获增持。
受益于北上资金增持，白酒股子板块率先受益，一周涨幅达到7.03%。截至1月18日白酒板块PETTM为23.2倍，较前一周有所回升，估值水平持续修复。业内人士表示，看好增长稳健、估值低位的超高端白酒龙头以及渠道力强健的大众白酒龙头。
在华创证券看来，随着前期预期逐步下调，行业估值水平已回到历史中枢之下，近期酒企密集反馈来年规划，茅台业绩圆满收官明年收入指引理性，本月正式进入春节旺季备货期，从产业思维角度看板块中线价值已趋于显著，分化之下关注提前调整应对企业的边际改善。
当前，白酒企业整体信心十足，业绩捷报频传。资料显示，茅台预计2019年收入增长14%，洋河给出两位数以上增长目标。此外，汾酒集团酒类销售完成110亿元;2018年郎酒顺利实现销售收入100亿元;今世缘(16.350, 0.19, 1.18%)预计2018年利润超10亿元。
春节将至需求表现旺盛
进入春节旺季，终端需求表现较旺。
渠道方面，茅台普飞终端需求较旺，批价坚挺，精品狗茅价格回落企稳后需求旺盛。飞天上周各地批价稳定在1760元左右，经销商1月计划基本到货，渠道旺季出货明显加快。五粮液批价保持平稳变化不大。普五目前全国批价基本在795-810元之间，近期批价疲弱，经销商基本已打款开始执行2019年计划。泸州老窖(42.200, 1.12, 2.73%)近期渠道积极控货挺价，经营力求稳健。此外，汾酒、水井坊(31.300, 1.11, 3.68%)等品牌渠道反馈投入均有所加大。
国联证券认为，高端白酒仍然存在比较大的市场空间。当前高端白酒的主要饮用场合在商务消费，白酒起到润滑人际关系的社交作用。但随着居民收入水平的提高，在重要宴请场合(如婚宴)对白酒产品的选择也有了明显的提升，高端白酒仍然具有稀缺属性，泸州老窖积极进行新市场的开发和渠道下沉，茅台此前也推出喜宴，产品价格接近千元，高端白酒仍然存在扩容机会。
另外，近期公布的PMI数据低于荣枯线，内需依旧不佳，随A股行情有所反弹上扬，近期板块表现良好，叠加春节因素，配置价值增强。重点推荐关注稳定性较强、未来基本面较好的标的。
