最近5个交易日板块综述：最近5个交易日(01/23-01/26、02/03)上证综指上涨0.55%，深证成指上涨1.00%，食品饮料板块跌0.23%，在申万28个子行业中排名倒数第二位。葡萄酒板块强势上涨(前期跌的较多，反弹)，在食品饮料各子行业中排名第一。
核心组合表现：最近5个交易日我们的核心组合下跌1.85%，具体标的表现：贵州茅台(-2.29%)、泸州老窖(-3.46%)、五粮液(-1.35%)、山西汾酒(-2.37%)、伊利股份(-0.22%)、安琪酵母(0.17%)。
周策略建议：2月金股放白酒，继续表明我们看好白酒板块。高端重点推荐茅台、五粮液、泸州老窖。春节期间高端白酒尤其茅台的消费更为普遍，更为直观，春节后价格小幅回落是季节因素，由于渠道库存低位，价格回落幅度十分有限，下一轮旺季抬升概率高。品牌集中度极高的高端白酒稳步扩容几无悬念，2016年以“茅、五、泸(国窖系列)”为核心的高端白酒整体增长10%-15%，增幅近4000吨。茅台短期2017业绩确定性非常高，中期集团“十三五规划”收入达到千亿级，若得以实现，酒业收入应达到800亿，对应茅台市值有望于2020年达到7000亿，对应P/E约20倍，市值天花板仍远。茅台供需偏紧、价格坚挺向上，五粮液量价受益明显，未来2年量价齐升是大概率事件;同时机制拐点到来，市值管理和业绩释放更加友好。
五粮液2017年预计市盈率16倍左右，为板块最低水平。
为什么2017继续坚定看好白酒?我们判断行业从2014年企稳复苏，恢复性增长态势良好，从2016年的情况看，白酒增速提升明显，白酒上市公司整体增速食品饮料行业当中最快，展望2017年，高端白酒价格(或批价或出厂价)上行，带来高端白酒收入和利润增长较2016年继续加速。白酒板块趋势机会逐步确立：高端名酒价格发展态势良好，2016年以来，茅台、五粮液等高端名酒价格呈良性发展态势，近期，茅台批价已站稳1100元/瓶，春节前批价继续上行;五粮液批价持续上涨，根据经销商会议释放的控量顺价预期，预计仍有上行空间。我们认为高端白酒批价持续上行是对供需关系的真实反应，需求端的强劲表现正在不断强化市场对白酒2017年量价的乐观预期，板块表现将继续受益预期改善。
在高端白酒复苏趋势不断明确的背景下，我们认为次高端迎2013年以来最佳时间窗口，销售有望提速，业绩弹性突出，优先推荐山西汾酒、沱牌、水井坊。山西汾酒内外同步改善，山西省内经济复苏，省内白酒消费需求回暖带动销售恢复性增长，次高端性价比突出，经销商热情提升，省外市场有望改善，预判2017年具有较高业绩弹性。此外，混改或是2017市场重要主线，预计集团混改和股份公司混改梯度进行，是白酒板块混改预期最强的标的;沱牌舍得已完成改制，股东增持靴子落地，推荐逻辑进一步完善和强化，2017继续发力增长可期;水井坊2017年继续推行新总代模式、核心门店计划、加强市场秩序管理等六大举措，力促业绩持续高增长。
二月重点推荐次高端沱牌舍得表明我们继续看好白酒。沱牌舍得：①对大股东增发靴子落地，天洋方面积极参与定增，发行完成后，天洋控股将直接持股9.67%，沱牌集团持股提升至35.79%，合计持股比例将升至45.46%，控制力大幅提升，同时募投资金将聚焦品牌提升和营销渠道建设，公司生产和营销历史欠账较多，投入不足，随着新股东资金实质性注入上市公司，新一轮加快发展可期;②根据公司披露的业绩预告，2016年报业绩符合预期，2017是更好起点。2016年公司营销改革动作较大，公司通过聚焦核心单品和优势市场、加强渠道管控、扩大销售队伍、完善销售人员激励机制等举措，将过去公司较为薄弱的营销环节快速补强。修补营销短板带来的效果也逐步显现;③公司于一月份提价，一季度业绩已有较强支撑;同时作为稀缺的彻底改制白酒标的，未来有望进一步完善激励机制，当前安全边际较高。
坚定坚持“12月开始重点跨年度推白酒”的投资建议，白酒为大行业首推——行业比较占优，趋势向好确定。乳业温和复苏趋势基本确立，伊利有望受益行业格局改善，内生外延并举增长点明确。中炬高新扣除土地价值后调味品业务对应2017年市盈率20倍，2016业绩预告超预期，前期受保险举牌概念影响调整较多，安全边际较高。2017年核心组合：白酒+伊利股份+安琪酵母+中炬高新+好想你+广泽股份。
风险提示：高端白酒节后小幅回落可能性影响投资者判断;3月糖酒会之前板块消息面相对平淡;系统性风险。
