本周行业观点：从基本面来看，2019年，白酒步入周期下行阶段，确定性可看两端;调味品抗周期属性强;乳制品龙头加剧收割市场份额;部分处于成长期的小食品抵御周期能力更强。从估值来看，主要龙头公司估值仍处于合理水平。结合行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。
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(1)业绩预告总结：截至2019年1月31日，A股上市公司已完成2018年度业绩预告披露工作，110家食品饮料公司中73家公司公布业绩预告。整体来看，2018年净利润为正的有46家，占比60%，盈利增长的有37家，占比51%。从已出业绩预告公司来看，2018年归母净利润同比增长61.99%，白酒、调味品、其他预计归母净利润实现正增长，分别增长38.38%、37.69%、1599.21%，乳制品、肉制品、啤酒行业分别受麦趣尔、金字火腿、西藏发展拖累表现不佳。(2)线上休闲零食首战告捷：2019年1月休闲零食线上销售额为97.89亿元，同比增长26.77%(量增10.26%，价增14.97%)，其中三只松鼠销售额15.14亿元，同比增长39.42%，百草味销售额10.70亿元，同比增长37.16%，良品铺子销售额3.52亿元，同比下降4.35%，前三合计销售额29.36亿元，同比增长31.42%，主要是受益于年货影响。前三市占率30%，高于2018全年市占率6.67pct，行业集中度再次提升。
上周市场回顾：食品饮料板块指上涨1.76%，跑赢上证综指1.13个百分点，跑输沪深300指数0.21个百分点，板块日均成交额121.08亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为25.36，同期上证综指和沪深300市盈率分别为11.68和11.01。
行业重点数据：白酒行业，2月1日，飞天茅台(53度)500ml、五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1499元/瓶、1016元/瓶、499元/瓶和228元/瓶;乳品行业，1月23日数据，销售主产区生鲜乳价格为3.61元/公斤，同比变化+3.40%;肉制品行业，2018年12月，生猪和能繁母猪存栏量分别为31,111万头和2,988万头，同比-8.91%和-12.73%，环比-3.70%和-2.29%，仔猪、生猪和猪肉价格下跌，2019年2月1日的最新价格分别为20.93元/千克、11.32元/千克和18.54元/千克，同比变化-28.54%、-16.15%和-11.84%，环比变化-0.43%、-0.61%和-3.64%，2月1日猪粮比价为5.78，同比变化-1.03%;啤酒行业，2018年12月国内啤酒产量208.9万千升，同比变化2.3%。从进出口来看，2018年12月份国内啤酒进口46,563千升，同比-11.43%，进口单价为1,141.10美元/千升，同比+3.97%。
行业重点推荐：克明面业：短期看成本下降，中期看品类增加;好想你：回购彰显信心，激发企业活力;贵州茅台：二季度收入超预期，系列酒快速增长;顺鑫农业：产品性价比优势凸显，全国化稳步推进;香飘飘：Meco新品市场不断开拓;绝味食品：鸭脖主业稳健增长，美食生态不断推进;好想你：年货节百草味首战告捷，2019年好百均可期待。
风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷
