中国轻工业网与中国酒业协会公布2018年食品饮料行业主营业务收入数据。酒类行业，白酒景气度最高，啤酒、黄酒景气度小幅回升，葡萄酒景气度持续低迷。非酒食品类行业，乳制品景气度较高，调味品延续稳健增长。
19年投资机会展望，白酒优质个股机会多，乳业等待格局改善。推荐组合：
贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)、伊利股份(600887)。
事件中国轻工业网与中国酒业协会公布2018年食品饮料行业主营业务收入数据。
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2018年白酒行业收入5,364亿元(同比+12.9%)，啤酒行业收入1,475亿元(同比+7.1%)，葡萄酒行业收入289亿元(同比-9.5%)，黄酒行业收入167亿元(同比+5.4%);乳制品行业收入3,399亿元(同比+10.7%)，调味发酵品行业收入2,396亿元(同比+7.9%)。
点评酒类行业：白酒景气度最高，啤酒、黄酒景气度小幅回升，葡萄酒景气度持续低迷。白酒行业2018年收入同比增12.9%，延续2017年10-15%区间稳健较快增长，随着3Q17高基数影响消退，4Q18收入同比增14.9%，环比提升10.7pct。啤酒行业2018年景气度小幅回升，收入同比增7.1%，同比提升4.8pct，我们认为主要受益于产品提价，4Q18收入同比增7.8%，延续前3季度增长态势(1-3Q18收入同比增7.0%)。葡萄酒行业2018年景气度持续低迷，收入同比下降9.5%，降幅略大于2017年(2017年收入同比降9.0%)，4Q18收入大幅下降，同比降40.5%。黄酒行业2018年景气度小幅上升，收入同比增5.4%，同比提升2.3pct。
非酒食品类行业：乳制品景气度较高，调味品延续稳健增长。2018年，乳制品行业景气度较高，收入同比增10.7%，同比提升3.9pct，调味发酵品行业收入同比增7.9%，延续高个位数稳健增长。19年春节相比18年较早，受益于低基数，乳制品和调味发酵品行业12月收入皆实现较快增长，4Q18整体亦表现较好，乳制品行业收入同比增11.4%，调味发酵品行业收入同比增20.4%。
19年投资机会展望，白酒优质个股机会多，乳业等待格局改善。(1)春节备货情况印证了我们前期的判断，本轮白酒调整与2009-2014年的白酒周期明显不同，19年行业仅仅是降速，而不会下滑，随着估值切换到19年，白酒整体PE并不贵，优质个股仍有较大的机会获取明显超额收益，包括贵州茅台(600519)、山西汾酒、顺鑫农业(000860)等。(2)食品板块我们相对看好乳业，虽然短期来看，伊利和蒙牛仍保持了高强度的费用投入，但19年存在竞争格局改善的可能性，伊利股份业绩有一定的向上弹性。(3)适当关注黄酒行业，如果龙头企业激励机制得到完善，则具备爆发的潜力。
推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
风险提示经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。
