3月第一周食品饮料指数下跌0.87%，跑赢大盘0.45pct：3月第一周大盘微涨，沪深300指下跌1.32%，食品饮料板块下跌0.87%，下跌幅度居板块中位。食品饮料子行业普遍微跌，食品综合上涨，涨幅0.43%。其他子行业，软饮料(-0.25%)、调味发酵品(-0.42%)、其他酒类(-0.60%)、啤酒(-0.88%)、白酒(-0.88%)、乳品(-1.09%)、肉制品(-2.02%)、葡萄酒(-2.11%)、黄酒(-2.56%)。
重点数据：1)截至2月22日主产省(区)生鲜乳平均价格3.54元/公斤，同比下跌0.28%，环比保持不变;2月24日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为168.91元/公斤，同比上涨2.13%，环比下跌0.01%。2)3月3日猪肉价格24.75元/公斤，环比下跌2.41%;仔猪价格50.67元/公斤，环比下跌1.31%，生猪价格16.59元/公斤，环比下跌2.53%;2月24日猪粮比9.95。
维持行业“推荐”评级：3月组合：贵州茅台\五粮液\伊力特\天润乳业。
本周观点：白酒渠道调研：茅台批价趋于稳定，普五依旧强势。春节后由于需求较淡，部分小经销商急于回笼资金执行3月计划，茅台恢复发货后对市场价格造成一定冲击，本周茅台批价1080，小幅下跌20元。目前鸡年生肖酒价格1800-2000元，货源偏紧。
李保芳调研河南的讲话中透露：“茅台无淡季”，供需紧平衡的状态将贯穿全年，目前已销售茅台酒6500余吨，占全年计划的30%以上。到6月30日，可投放市场的茅台大概在6500吨左右，只能满足市场需求的20%-25%。今年下半年，可投放市场的茅台酒总量约为1.28万吨，也只能满足市场需求的50%左右。茅台释放出明确的供不应求的信号，涨价预期再度加强，批发价有望企稳回升。
五粮液批价在稳步上涨。市面上老货基本出清，对市场的影响忽略不计。新货非常少，库存非常低，现在市面上低于800元的价格很难拿到大批量普五。部分经销商低价出货被厂家强力处罚，削减计划。厂家这次挺价执行力度较大，市场对于涨价形成一致预期。五粮液在茅台批价明显回落的趋势下强势上涨表现亮眼。
本周小结：茅台明确表示供给难以满足需求，预计节后批价下行趋势将得到逆转，明年提价预期再次加强，茅台未来3年都将是高景气周期。五粮液淡季批价逆势上行，基本面恢复显著，渠道信心不断增强。高端酒明确涨价的趋势下，整个白酒板块都将充满投资机会。
风险提示：反腐力度重新加大，经济出现不稳定趋势。
