上周食品饮料板块下跌2.6%，其中乳品(-4.5%)、白酒(-3.3%)领跌。
理性看待白酒年报业绩，3-4月份白酒催化剂较多。再次强调顺鑫农业的投资机会，18年将迎来业绩拐点。白酒重点推荐山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台，食品重点推荐中炬高新、伊利股份。
中银观点一周市场回顾-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌2.6%，其中乳品(-4.5%)、白酒(-3.3%)领跌。
理性看待白酒年报业绩，3-4月份白酒催化剂较多。我们已在前几期周报中提示过，由于春节延后，4Q17营收增速可能放缓，但1Q18业绩大概率高增长。上周洋河披露17年业绩快报，营收、净利分别增15%、13%，低于预期导致股价回调，我们判断主要由于春节延后和补缴消费税所致，并非基本面出现异常，汾酒、水井坊也发生过类似的情况。品牌白酒春节动销速度快，景气度较高，根据我们草根调研判断，预计茅台、五粮液、汾酒、水井坊、沱牌舍得、顺鑫农业(白酒)1季度业绩均有望实现较快增长。3-4月份催化剂较多：预计节后很多公司会通过新闻的形式，披露春节销售情况，3月底春季糖酒会，主要白酒企业1季度销售情况将明朗，3-4月份进入季报预告和披露期，都将向市场传递积极信息。
再次强调顺鑫农业的投资机会，18年将迎来业绩拐点。根据微酒新闻，2017年牛栏山酒业事业部收入同比增24%，增速明显高于1H17白酒增速。
虽然公司销售和报表口径数据不一定完全匹配，我们判断2017年下半年顺鑫白酒业务可环比明显提速。根据我们终端调研，2018年春节销售也有望实现较快增长。具体推荐逻辑参考我们2月2日顺鑫农业深度报告《白酒提速、地产扭亏，18年将出现业绩拐点，期待国企改革锦上添花》。
推荐组合：山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、中炬高新、伊利股份。
行业重大数据变化进口葡萄酒数量1月同比+49.8%，单价1月同比+7.0%;生鲜乳单价2月同比-1.9%;进口大包粉数量1月同比+31.5%，单价1月同比+12.7%;进口液态奶数量1月同比+91.8%，单价1月同比+3.0%。
风险提示高端酒库存超预期、原料成本上涨幅度超预期。
