上周白酒指数上涨2.54%、推动指数突破16000点至历史新高,我们认为一是由于受李保芳讲话以及其他高端白酒淡季挺价影响,茅台批价出现罕见淡季上调; 二是在年报行情下优秀次高端酒企业绩较为明确、乐观,价格方面在高端白酒带动下想象空间大。
我们认为无论短期的年报行情还是中长期的业绩改善与马太效应,都将使高端毛五泸、优秀次高端古井、沱牌股价表现领先市场,建议投资者重点关注。
乳制品方面,3月7日恒天然最新拍卖价格整体下跌6.3%,回落至3512美元/吨,其中全脂粉大跌12.4%。本次拍卖结果与拍卖量超预期直接相关,但主产国方面缩产继续,虽然国际奶价短期仍有下浮空间,但价格走势仍在上升通道中。
国内生鲜乳方面,奶价平稳复苏,进口大包粉与国内生鲜乳价格剪刀差进一步缩小。下游企业,部分地方乳企产品已开始提价,预计全国性企业将很快跟进。我们认为,在原奶价格涨幅不大情况下,竞争格局将更加有利于伊利发展,同时,马太效应升级使伊利潜在并购优势明显。
风险提示:食品安全问题;部分公司经营业绩低于预期;人民币汇率波动风险;国内利率上调风险;中国宏观经济数据不及预期;美联储货币政策变化;国内外资本市场波动风险。
