投资要点：
本周行业观点：从基本面来看，2019年，白酒步入周期下行阶段，确定性可看两端;调味品抗周期属性强;乳制品龙头加剧收割市场份额;部分处于成长期的小食品抵御周期能力更强。从估值来看，主要龙头公司估值仍处于合理水平。结合行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。
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分行业观点：(1)白酒：白酒二季度增速或趋于回落。2019年由于春节提前，终端、经销商和居民个人提前备货，预计2018年白酒四季度业绩相对较好。2019年一季度，大部分厂商追求‘开门红’，普遍向市场压货，预计一季度白酒业绩也将尚好。但由于整体市场经济处于下滑趋势，白酒作为可选消费品仍将面临业绩压力。我们判断，一季度的厂商压货导致渠道库存增加，二季度白酒动销面临压力，部分品牌业绩或将出现下滑，白酒板块增速趋于回落。贵州茅台(600519)：春节前期，由于旺季对茅台(600519)需求增加，茅台厂家为避免寻租腐败，减少经销商100余家。然而，直销渠道尚不完备，导致供给减少，一批价略有回升，部分地区出现断货。五粮液(000858)：受益于茅台一批价上涨、供货紧张，春节期间五粮液一批价下跌，整体出货较好，但对于五粮液而言，价量不能兼得，整体市场销售受宏观经济影响较大。从投资标的来看，我们仍然重点看好高端贵州茅台和低端顺鑫农业(000860)。
贵州茅台，直销比例增加带来利润增加，以及厂批价差大，仍有放量和提价空间。牛栏山作为低档民酒，受经济影响相对较小，同时公司大力推进品牌市场化，仍有望保持较好的增长。此外，价格相对较低的古井贡酒(000596)，市场全国化也在路上，可重点关注。(2)休闲零食年货季首战告捷：2019年1月线上零食销售额98亿元，同增27%(其中量+10%，价+15%)，其中三只松鼠销售额15亿元，同增39%(量+8%，价+30%)，百草味销售额11亿元，同增37%(量+16%，价+18%)，良品铺子销售额3.5亿元，同比下降4%。
百草味销量大幅增加：1)代言人更换为易烊千玺;2)联合颐和园推出宫廷年货礼盒;3)年货礼盒6年运作，消费者认知度不断提升，30天销售1100万盒。同时春节线下商超铺货迅速，销售较好。年货节表现较好，为全年利润定准基调。休闲零食Q1+Q4收入占全年65%+，Q1占比35%，且以礼盒为主，毛利较坚果高5-6pct，为全年贡献70%+净利润。百草味年货销售良好，为全年利润做好铺垫，亦为后续动作留足空间。
建议投资者积极关注好想你(002582)(002582)。
