一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨0.6%，跑赢沪深300(-1.81%)，其中其他酒类涨幅最大(+2.3%)，食品综合跌幅最大(-4.5%)。
理性看待白酒季报业绩，优质个股仍有较大机会，适当关注低估值品种。推荐组合：贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)、伊利股份(600887)。
中银观点一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨0.6%，跑赢沪深300(-1.81%)，其中其他酒类涨幅最大(+2.3%)，食品综合跌幅最大(-4.5%)。
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理性看待白酒季报业绩，优质个股仍有较大机会，适当关注低估值品种。(1)4月11日酒鬼酒披露业绩预告，1Q19收入、净利分别增30%、16%，净利增速低于预期，引发市场对白酒季报的担忧。由于酒鬼酒处于市场恢复期，因此费用波动较大，现阶段营收更重要，30%的收入增速并不低。(2)由于1Q18白酒上市公司收入、利润增幅高达28%、37%，因此1Q19增速较难超越1Q18，但整体收入增20%左右可期。茅台(600519)4月4日发布1季度预告，营收同比增20%左右，净利同比增30%左右，明显超出市场预期。五粮液(000858)近期也在经销商大会上透露公司目前已实现开门红，我们判断1Q19增速不会低于25%的年度规划。4月13日，首家季报披露的今世缘(603369)，1Q19营收增速高达31%。(3)当前市场预期已经从极度悲观恢复至合理水平，白酒优质个股仍有较多机会，继续推荐贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业(000860)。(4)适当关注低估值品种。年初至今五粮液领涨，股价启动之前五粮液相对茅台估值折价明显，公司有营销改革和产品换代的动作，再加上春节销售超预期，估值快速修复至同类竞品的水平。现阶段低估值、有改革动作的品种可以关注，包括伊力特(600197)、金徽酒等。
推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
行业重大数据变化4月第2周猪粮比8.37(同比+2.70)。4月第1周生鲜乳价格同比+2.9%。
风险提示经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。
