二线白酒：
泸州老窖VS山西汾酒
泸州老窖昔日与贵州茅台、五粮液比肩，均为一线品牌，但随着白酒进入调整，泸州老窖因为坚持控量保价，所以在这波调整中落后了贵州茅台和五粮液一大截，幸好公司在2014年及时调整了战略。但因为决策失误，公司还是为其错误买了单。再加上计提的存款损失，去年泸州老窖的营收和业绩双双出现下滑。山西汾酒是二线区域白酒的代表，在一线白酒降价的压力下，二线白酒的日子也是举步维艰，去年山西汾酒营收和业绩也同时下滑。
主营业绩
汾酒下滑超60%
2014年，泸州老窖实现营业收入53.53亿元，同比下滑48.68%;实现归属于上市公司股东的净利润为8.8亿元，同比下滑74.41%;基本每股收益0.63元。
对于业绩的下滑，泸州老窖解释称，2014年是白酒行业进入深度调整的第三年，由于公司对本轮调整的严峻性估计不足，在部分应对措施上出现失误，加之企业管理体系滞后于公司的发展，在需要企业快速、合理应对市场和环境变化的时候，未能适应新形势的要求，导致公司受本轮调整的影响大并集中体现在了2014年度。
山西汾酒2014年实现营业收入39.16亿元，同比下滑35.67%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.56亿元，同比下滑62.96%;基本每股收益0.4109元。公司表示，营业收入减少主要系本期商品销售结构变化以及销量减少所致。
从下滑幅度来看，显然是泸州老窖要更严重一些，但是公司所有利空基本也在2014年释放完毕。
毛利率
老窖明显高于汾酒
从毛利率来看，泸州老窖虽然跌出了一线白酒的阵营，但瘦死的骆驼比马大，在毛利率上，泸州老窖胜出了汾酒一大截。
2014年泸州老窖酒类实现营业收入50.07亿元，比上年同期下滑50.65%。酒类平均毛利率为44.63%，比上年同期下滑11.31个百分点。其中，高档酒实现收入8.98亿元，同比下滑68.79%，毛利率为88.06%，较上年同期下降0.03个百分点;中档酒实现收入5.86亿元，较上年同期下滑81.77%，毛利率为51.4%，较上年同期下滑7.58个百分点;低档酒实现收入35.22亿元，较上年同期下降13.1%，毛利率为32.43%，较上年同期增加1.73个百分点。
山西汾酒白酒实现营业收入36.58亿元，同比下滑35.65%，毛利率为68.95%，较上年同期下降7.59个百分点;配制酒实现收入2.19亿元，同比下滑38.34%，毛利率为48.32%，较上年同期下滑7.83个百分点。
机构扫描
更青睐山西汾酒
从前十大流通股东的情况来看，机构对于山西汾酒似乎更加青睐一些。
泸州老窖前十大流通股东中，机构占了七席。在去年第四季度，机构有的增持，有的减持。其中，第四大流通股东全国社保基金一一零组合增持了767.12万股，另外还有三张“新面孔”中国人寿保险股份有限公司-分红、新华人寿保险股份有限公司-分红和中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品。但也有减持的，如第五大流通股东中国农业银行-长城安心基金、中国建设银行-长城消费基金、中国建设银行-长城品牌基金分别减持了300万股、100万股和50.32万股。
山西汾酒的前十大流通股东席位显示，前十席位中机构占了八席之多，而且私募就占了第二、第三、第四席位，第一席位是山西杏花村汾酒集团有限责任公司。全国社保基金四一三组合也选择了增持320万股。而QFII瀚亚投资(香港)有限公司则小幅减持了24.95万股，截止年末持股数为387.32万股。
一季报
老窖增长 汾酒下滑
虽然2014年泸州老窖和山西汾酒营业收入和净利润均双双下滑，而且从下滑幅度来看，泸州老窖情况更为严重。但是从今年一季度的情况来看，泸州老窖业绩已经开始触底好转，而山西汾酒业绩仍处于下滑通道中。
泸州老窖2015年1-3月实现营业收入19.09亿元，同比增长21.99%;实现归属于上市公司股东的净利润为5.4亿元，同比增长9.59%;基本每股收益0.385元。
山西汾酒今年一季度实现营业收入14.36亿元，同比下滑7.82%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元，同比下滑37.1%;基本每股收益0.2487元。
三线白酒：
沱牌舍得VS*ST酒鬼
作为国内三线白酒代表的企业，沱牌舍得与*ST酒鬼近年来的经营和发展吸引人们的关注。从2014年的业绩情况来看，金融投资报记者注意到，沱牌舍得业绩实现小幅增长，而*ST酒鬼仍然没有走出塑化剂风波和产业调整带来的消极影响，净利润亏损额度进一步扩大。
*ST酒鬼 近年业绩“水深火热”
如果从当前上市公司业绩情况来说的话，相比已经披星戴帽的*ST酒鬼，沱牌舍得无疑要轻松得多。
年报数据显示，2014年沱牌舍得实现营业收入约14.45亿元，同比增长1.86%，归属于上市公司股东的净利润为1338.94万元，同比增长13.72%。沱牌舍得指出，2014 年，白酒行业的调整仍在继续，整个白酒行业的市场竞争已进入白热化，公司坚持“质量经营和生态化经营相结合”的经营理念，积极推动产品转型和结构调整，加强公司内部管理与规范运作，为公司可持续和谐发展奠定了坚实基础。
相较而言，酒鬼酒的业绩就实在不那么好看了。年报数据显示，继2013年亏损3668.36万元以后，*ST酒鬼2014年亏损额进一步扩大至9747.53万元，同比减少165.72%。
从主营业务来看，酒鬼系列和湘泉系列去年分别为公司贡献营业收入2.27亿元和1.58亿元，两者的毛利率分别为78.27%和33.61%，同比增减幅度为-7.31%和1.04%。
沱牌舍得：机构持股比例更重
前十大流通股东榜中机构持股情况来看，两家公司榜单中的机构席位数量相当，*ST酒鬼囊括了基金、社保、QFII多种机构类型，而沱牌舍得公司的机构持股比例更重。
截至2014年底，共有6只机构入围沱牌舍得榜单，其中，新华人寿保险股份有限公司-团体分红-018L-FH001沪增持501.39万股，占流通股比达到2.76%，银华富裕主题基金减持182.55万股，占流通股比1.88%，位列股东榜单第4位，持股623.25万股的建信优化配置(530005,基金吧)混合型基金名列第5。前十大流通股东累计占流通股比例达到44.45%。
*ST酒鬼方面，截至2014年底同样有6只机构闯入公司前十大流通股股东榜单。其中，嘉实周期基金持有350万股，位列流通股东榜单首位，安州价值优选2号证券投资基金、国泰国证食品饮料行业指数分级基金、全国社保基金四一四组合分别持股98.69、96.04和82.56万股，以新进之姿入围2014年第四季度*ST酒鬼前十大流通股榜单之中。前十大流通股东累计占流通股比例为7.75%。
未来看点：沱牌在国企改革酒鬼或底部崛起
从资本市场情况来看，2014年沱牌舍得股价累计上涨23.87%，截至4月28日收盘，2015年以来累计上涨了17.34%，而*ST酒鬼2014年和2015年则分别上涨3.82%和27.63%。
记者注意到，受“塑化剂”事件和行业发展环境影响，*ST酒鬼近年来不仅业绩持续低迷，市场对其的关注也在逐步削减，2014年以来，几乎鲜有券商发布酒鬼酒公司研报。而2015年以来，银河证券、中信建投和招商证券已共计发布6份有关沱牌舍得的公司研报，评级类别包括增持、中性和推荐，国企改革和收购、并购预期成为券商机构对于沱牌舍得的关注热点。
中信建投分析师黄付生表示，沱牌舍得已经处在回升通道，基本面企稳，虽然恢复的力度较弱，但公司净利率极低，因此 2015年业绩弹性很大。“中长期发展仍然需期待公司的国企改革能有进一步推动。”
不过，经历了两年低迷以后，作为国内三线白酒代表企业之一的酒鬼酒近期隐现“底部崛起”的趋势——2015年一季报显示，公司今年1-3月盈利 1903.18万元，同比暴增1071.12%，公司指出，其在2014年重点推进了“市场转型、队伍转型、产品转型、管理转型”四大转型举措，有效抵御了市场风险，为2015年扭亏为盈、走出低谷、走向稳定发展打下了较好基础。
