茅台做大直营体系的战略成效还需拭目以待。
截至4月30日上午收盘，贵州茅台酒股份有限公司(下称贵州茅台。600519SH)盘中股价冲至984.80 元。
茅台股价冲千元之际，多家机构发布研报看多。4月29日，知名白酒专家晋育峰向21世纪经济报道记者表示，他分析预测提出三点，1。长期看贵州茅台，2019年按照实现850亿营收(厂家预测增长14%为839亿元、该预测为15%)、410亿净利润(2018年同比增长30%，该预测为增长16%)、30-32倍市盈率计算，年底到明年4月份财报发布，市值可达12300-13120亿元之间，对应股价在984-1049.6元之间。2。再预估2020年，1000亿营收(在假设2019年营收实现基础上增长17%)、490亿净利润、30-32倍市盈率，市值在14700-15680亿元之间，则2021年3月份以后得对应股价在1176-1254元之间。3。因此建议茅台拆分股份或送股，10送5甚至10送10。将股本扩大到18.75亿-25亿股之间，除权后可降低投资者的持股成本。
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但资本市场也有少数不同的声音。除兴业证券发布的研报“审慎增持”，晨星(Morningstar Inc。)分析师Allen Cheng认为“现在股价涨得比较多，超过公允价值，给出”卖出“评级”外，据财富动力网记者报道，中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春于4月26日发表观点：茅台股价可能在近日升破千元，但需要很多支撑条件，如市场基本面稳定、资本流动性充足。同时，茅台的股价高企，也与其资本处置策略有较大关系。贵州茅台2018年每股分红14.54元，按千元计算股息率仅为1.5%，与四大国有商业银行等分红比率有很大差距。所以，他提出，贵州茅台应持续加大分红，回报股东、回馈社会。
多空分歧胶着，与茅台基本面尤其是销售渠道改革的不确定性因素有关，茅台做大直营体系的战略成效还需拭目以待。
4月28日，茅台酒股份公司经销商座谈会在茅台国际大酒店举行，来自该公司的公开信息表示，来自全国各地近40名经销商代表围绕文化茅台建设、营销体系完善、营销服务提升等相关内容进行了交流探讨。茅台集团董事长李保芳表示，目前，完善茅台营销体制工作已经迈出了实质性步伐，但仍存在效率较低、缺乏成熟技巧等问题。李保芳特别强调，长期以来茅台与经销商们一直保持深厚的合作情谊，这是茅台发展的重要法宝。当前为推动公司可持续健康发展，茅台正不断理顺和完善营销体制，但这一切的工作都是以不牺牲经销商利益为前提稳步开展的。
据参会的一位茅台酒经销商告诉21世纪经济报道记者，直营模式的开展在广大经销商内部已全部知悉，对茅台厂家来说，直营体系的开展，首先是解决控价问题。按照国家发改委等相关部门要求，茅台酒的市场价格不能被哄抬得太高。春节过后，在成都召开的全国糖酒会上，多位经销商反映缺货，一批价节节攀升。4月20日，21世纪经济报道记者在北京翠微百货牡丹园店茅台专柜看到，500毫升的53度飞天茅台标价已高达2488元一瓶。
其次是产品溯源。上述参会经销商说，直营体系的开展，厂家可以追溯产品的出厂记录、获取消费者数据，从而给消费者画像。他表示，今后，茅台酒的销售将采取实名制，从消费者的基本信息到消费数量，都将进入茅台销售公司的数据库。在他看来，这次会议一是坚定了厂家对推行直营改革的决心，二是下一步将加强对茅台酒经销商的管理。
据贵州茅台副总、财务总监何英姿介绍，下一步，茅台将继续围绕“稳市场、稳预期、稳价格”准则开展营销工作;建立经销商负面清单与分级管理制度，保持双方信息畅通，携手推动茅台稳定健康发展。
