周二A股市场白酒股普涨，但贵州茅台(600519)收跌1.77%，报890元，跌破900元关口。这是贵州茅台连续第二日明显下跌，两日跌8.6%，市值蒸发1055亿元。当天，贵州茅台现身沪股通十大成交活跃股，居沪股通港资成交额第1位，北上资金买入13.43亿，卖出25.79亿，净卖出12.36亿，净卖出额占该股当日总成交量的13.66%。茅台股价调整与集团成立营销子公司有关。
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集团成立营销公司被热议
5月5日，贵州茅台集团营销有限公司正式成立揭牌。该公司是茅台集团的全资子公司。于是市场担心，该公司若全面直销此前削减的茅台酒配额，利润会转移至茅台集团。这样上市公司难以享受到压缩经销商带来的收益、实现预期中的持续增长。今年一季度，贵州茅台减少经销商533家，其中茅台酒经销商减少39家。
茅台集团是贵州茅台的大股东，持股61.99%。茅台官网显示，茅台集团营销公司将重点针对团购、商超等终端客户开展工作，实现与社会渠道错位发展。
5月6日，有茅台个人股东向上交所投诉热线反映贵州茅台涉嫌向大股东茅台集团输送利益，发问：“股份公司以什么价格出货?是怎么确定的?有没有正当的流程?是如何保障股份公司股东尤其是中小股东的权益的?!”他还附上了与贵州茅台的沟通记录。上市公司方面回应称，“设立营销公司，我们也是刚知道，究竟怎么卖，现在其实也没有具体的说法，如果需要公告的话，我们会出的。”
千亿营收目标上市公司占大头
据悉，茅台也有两个心愿：“提直降代”、系列酒成气候。“提直降代”就是提高直销比例，降低通过批发代理商的销售比例。茅台目前直销渠道销售额占比起起伏不定，2017年一季度为13.4%、第四季度冲到14.2%，但2018年第一季度仅2.4%。尽管近年来，茅台也在采取扶持官方电商平台、严格管理经销商等措施，比如2018年底砍掉了100余家经销商。但效果有限。
公开资料显示，2018年茅台集团实现营业收入859亿元、净利润396亿元。同期贵州茅台实现营业总收入750亿元左右(同比增长23%左右);实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右(同比增长25%左右)。也就是说，上市公司贡献了集团约86%的营收和净利润，其发展对大股东至关重要。
2019年茅台集团提出要“跳起来摘桃子”，计划完成营业收入1000亿元，同比增长16%;净利润450亿元，同比增长14%。要达到既定目标，茅台集团今年要增收至少141亿元。2019年茅台酒计划销量3.18万吨(较2018年增加3000吨)，其中对经销商合同计划为1.7万吨，剩余增量将用于拓宽渠道和调整产品结构上。而贵州茅台2019年计划营业总收入增长14%，即营收目标达到855亿元。这意味着，上市公司仍占集团千亿目标的大头。
如今，集团营销公司成立消息公布，贵州茅台股价连续两天调整，大股东持股市值蒸发576亿元，超过其今年利润目标。分析人士称，茅台集团应有所考量。去年底，茅台集团董事长李保芳在贵州茅台全国经销商联谊会上讲话时就指出，“酒价、股价都是头等大事。”
