“喝酒吃药”行情又来了，这次白酒领头的却是二线酒企，5月10日，古井贡酒涨幅高达7.66%，自5月以来，多只二线白酒股涨幅超过20%。一线酒企“茅五洋”涨价受到限制，未来利润增长存在不确定性。而在消费升级背景下，名优酒以及地方强势品牌更具优势。
“工业互联网”概念，“芯片”概念的热度渐渐消散，近期，A股投资者又开始“喝酒吃药”了，白酒板块开始复苏，二线白酒股更是受到追捧。
5月10日，古井贡酒的涨幅尤为惊人，早盘涨幅即超过5%，截至收盘报77.56元，全天涨幅达7.66%。根据东方财富chioce数据显示，自5月以来，古井贡酒、口子窖和水井坊区间涨幅分别高达21.21%、22.98%和20.35%。
实际上，随着三四线城市的消费升级，消费者品牌意识逐渐增强，二线白酒因而收益。而一线白酒提价被限制，“茅五洋”这三大一线品牌价格提升空间有限，叠加2017年行情中，贵州茅台、五粮液和洋河股份这三大白酒股一线龙头涨势猛烈，涨幅普遍超过100%，消化了太多上涨空间。
二线白酒股2017年累计涨幅则普遍不超过50%，因而投资者退而求其次，转攻上波行情炒作幅度较小二线白酒股，如金种子酒、今世缘、古井贡酒、口子窖和水井坊等。
业绩牛气
此轮白酒股再度崛起，与整个行业年报及一季报的靓丽表现密不可分。据统计，2017年，白酒行业实现净利润548.68亿元，同比增长45.22%。2018年一季度，白酒行业继续保持较高增速，实现净利润227.02亿元，同比增长38.63%。
一般而言，一季报的好坏被市场投资者看作是上市公司全年业绩的风向标，尤其是对于白酒企业来说，一季度还是旺季，因此在整个行业一季度经营数据稳中有升的背景下，相关公司的股价得到市场资金的追捧也就不足为奇。
从净利润增长的趋势看，白酒行业持续复苏。需要注意的是，一线“茅五洋”要受制于限价政策。这一轮的茅台控价，更是上升到政治高度，茅台董事长袁仁国曾表示“茅台是用来喝的，不是用来炒的”，这与“房住不炒”异曲同工。为此，茅台大力加强限价措施，同时依靠云商APP和经销商管控，双管齐下，避免价格失控，避免投资需求大幅超越真实需求。
高端白酒提价受限，次高端则没有这个顾虑。随着高端白酒普遍提价至千元以上价位，留下了不少中间价格带。次高端白酒价格不再局限在300-500元区间，有了更多调整空间。同时今年白酒行业人力、原料、包装等制造成本的上涨，也催化了白酒业做价格调整。
随着一线涨价的步伐，二线白酒价格也就顺势上扬。春节前，二线白酒也在春节前纷纷提价。据不完全统计，2017年11月以来，已有酒鬼酒、剑南春、洋河、水井坊、今世缘等多家二线白酒品牌上调了价格。
业内传古井贡酒主力产品将于2018年5月9日起提价，古井贡酒5月10日股价暴涨7.66%，似乎证明提价属实。此外，近期口子窖、剑南春等酒企都有提价举措。
2018年第一季度，高端、次高端和大众白酒收入和利润增速均好于2017年第一季度，其中，次高端白酒收入增速最为明显。对此，招商证券认为，随着消费升级趋势的全面演绎，2018年将有望成为区域次高端龙头的崛起之年。
见底回升?外资加仓抄底!
除了业绩优秀之外，白酒股整体起势，与前段时间过度下跌有关。根据中证白酒指数可以看到，自2018年以来，白酒指数持续下跌，从1月16日6798.78点高位一路下行，至4月27日收报5516.20点，3个半月时间里，中证白酒指数跌幅达18.86%。
白酒指数下跌近2成，而白酒上市公司一季度净利润却同比增长了38.63%，虽说两项数据没有明显的可比性，一降一增之间，让很多投资者看到了套利的空间。
值得注意的是，外资似乎先知先觉，自4月起便还是持续买入白酒股，特别是二线白酒股。根据东方财富chioce数据显示，二线白酒股中，水井坊持股占比由一个月前7.82%升至前一交易日的10.65%，此外，迎驾贡酒由0.1%升至0.42%，今世缘由0.27%升至0.38%，顺鑫农业由0.32%升至0.55%。而“茅五洋”除了五粮液加仓幅度较大，其他两只股票持仓占比均小幅提升。
沪(深)港通持股占比：
或许，外资密集抄底白酒股，也与A股即将被纳入MSCI有关。目前，中国的主要白酒厂商无一在香港或境外地区上市。随着MSCI即将纳入A股，白酒股的稀缺性受到国际投资者的垂青。今年以来，部分白酒股自高点回调达两成，对境内外资金来说是个抄底的机会。招商证券表示，4月份陆股通净流入创下2014年沪港通开通以来的历史次高，净买入规模最大的个股包括贵州茅台、五粮液等前期调整的大盘蓝筹。
消费升级，区域龙头崛起?
申万食品饮料团队春节期间对7省12地的草根调研发现：三四线城市在食品饮料这类必需消费品上，与一线城市的差距已经不大，切身感受到消费升级的势不可挡。就白酒来看，有三点变化。1、消费的主力价格带明显上移;2、名酒加速向下线市场渗透;3、消费者品牌意识加强。
2016年是以茅台为首的高端的复苏之年，这是因为，行业回升初期的2-3年，高端酒最先受益，背后的逻辑是具备最优的竞争格局和全国市场扩张优势，较强的涨价预期亦带来一定补库需求。
根据2018年一季度数据显示，舍得与水井坊等次高端全国性品牌增速明显，净利润增速分列第一位和第五位。
2017年见证了水井、舍得等全国化次高端的爆发，随着消费升级趋势的全面演绎，区域市场的强势品牌开始进入加速增长期，背后的逻辑是消费换挡由100元、200元向300元升级。
今年以来，国内人口变化的趋势是向二线城市集中，2017年上海常住人口再度下降，北京常住人口也首度下降。反之，二线城市却在积极招揽人才，武汉、西安、成都、合肥和长沙等城市相继出台优惠落户政策。这将让具有区域品牌优势的白酒企业，能够持续在人口变化中受益。
白酒行业素有“西不入川，东不入皖”的说法，表明川皖两省本土酒企实力强劲，能够有力对抗全国性酒企的冲击。而此轮消费升级和区域人口变化，或将使得两省酒企受益。比如二线酒企中，口子窖、古井贡酒和迎驾贡酒均出自安徽，水井坊则出自四川。
现阶段，白酒行业仍然处于景气状态，但需要注意的是，消费升级大环境中，名优酒以及地方强势品牌更有希望分享红利。
