最新月度数据分析:4月阿里线上数据盘点4月阿里线上数据盘点:从总量来看,4月线上销售额休闲食品/保健食品/奶粉母婴以36亿/14亿/10亿分列前三位。从增速来看,保健食品同期增长42.5%,仍然保持快速增长态势。奶粉母婴单4月销售额同比+14.7%;休闲食品4月同增18.2%。乳制品行业回暖复苏,纯奶4月同比+33%,酸奶+49%。酒类中,白酒4月同比+20%,受价格贡献明显;啤酒4月同比+35%,量价齐升;葡萄酒同比+3%;预调鸡尾酒同比+10%。酱油/醋4月销售额+107%/+52%,低基数高增长。
消费升级趋势延续,保健品、奶粉、休闲食品量价齐升,乳制品、调味品、啤酒量能充足,白酒提价明显。拆分量价来看,保健品、奶粉、休闲食品、酒类、调味品等行业均价明显提升,消费升级趋势延续。保健品行业增速保持高位,4月销量同比+32%,均价同比+8%,品牌中汤臣倍健表现亮眼+55%;奶粉4月全网销量回正+1%;均价上涨+14%,伊利+13%;休闲食品行业4月销量同比+3%,均价同比+14% ,品牌中百草味增速突出达41%;纯奶放量促销,均价下降,纯奶4月销量同比+57%,均价-16%,伊利/蒙牛分别同增80%/24%;酸奶4月量价齐升,销量同比+65%;均价同比+1%,伊利/蒙牛分别同增94%/153%。其他行业3月价格来看,白酒+45%、啤酒+1%、葡萄酒+7%,酱油/醋分别+4%/+4%,均呈现价增势头。
18Q1基金持仓分析:食饮板块重仓比例回落, 白酒持仓机构环比下降食品饮料板块整体重仓比例从2017年末6.9%回落至2018Q1末5.6%,其中白酒板块重仓配置比例从2017年末4.9%降至2018Q1末4.0%,非白酒板块由2.0%下降至1.6%。基金前二十大重仓股中食品饮料个股仍为贵州茅台(1.63%,第二上升1位)、伊利股份(1.15%,第四下降两位)、五粮液(0.90%,第七下降3位) 、泸州老窖( 0.53% , 第十一下降3位) , 环比下降0.05/0.53/0.67/0.17pct。以重仓同口径比较,白酒板块2018Q1比2017年末重仓市值占基金重仓持股总市值比例提升最多的前三位为水井坊、顺鑫农业、口子窖,下降最多的前三位为五粮液、泸州老窖、舍得酒业。2018Q1相较于2017年末白酒板块主要公司持有基金数多有下降,持仓机构下降最多的为五粮液(-237)、泸州老窖(-104)、洋河股份(-63)、贵州茅台(-41);食品和其他非白酒板块2018Q1比2017年末重仓市值占基金重仓持股总市值提升最多的前三位为青岛啤酒、海天味业、光明乳业,下降最多的前三位为伊利股份、中炬高新、黑牛食品。持仓机构上升最多的为汤臣倍健(+14)、好想你(+6)、双汇发展(+6) 月度策略观点:Q1白酒业绩稳增向好,食品龙头受益大众消费升级迎暖春酒类:白酒一季报业绩整体表现靓丽,在消费税提升的负面影响下保持盈利的稳定增长实属不易,以洋河、五粮液、老窖为代表名酒企业以及以水井、舍得、古 井、口子为代表的次高端白酒通过产品结构升级、价格体系提升等措施拉动18Q1毛利率稳定增长,匹配区域管理及费用控制等措施提高费用支出效率,降低费用率,强化盈利能力,另外茅台业绩表现稳健,发货量平稳增长,通过有序的供应节奏较好的管控价格、满足市场合理需求,避免价格较大波动,有利于延续白酒行业景气周期,当前市场一批价保持在1500-1550元,为其余白酒价格提升仍留出空间,后续五粮液、老窖以及洋河、汾酒、水井等品牌旗下重点产品仍有挺价预期,借助消费升级及行业复苏趋势提价强化经销商利润空间,有利于渠道放量从而实现量价齐升态势,仍然看好次高端白酒单品爆发引领成长、同时受益区域性消费升级获取广阔提升空间,高端白酒业绩稳健、估值调整后建议逢低关注。
啤酒板块,经过年初行业性提价后效果正逐步验证,其中重啤Q1均价提升明显,重点企业通过费用管控提升净利率水平,未来以产品结构升级与提价覆盖成本波动的双重举措将常态化提升行业盈利水平,叠加潜在资产注入及兼并预期发酵,行业格局明晰利好龙头增利。食品板块受益大众消费升级尤其是三四线城市旺盛需求拉动表现积极,其中乳制品行业春节旺季促销拉动Q1高增,叠加17Q4及18Q1双季度业绩稳健提升,受到避险情绪及行业竞争仍较激烈的影响估值受压回落,基本面长期向好。保健品行业线上数据靓丽,看好汤臣倍健收购澳企补强后在三大战役引领下加速发展。调味品在餐饮持续复苏下有望持续向好,龙头在品类兼容升级、下沉渠道管控提效等方向具备明显优势,以安井食品、安琪酵母等小品类龙头企业受益行业集中度提升以及新业务新品类在消费需求提升下的长期增长空间,有望抵御成本波动影响,获取业绩高质量提升。
