本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。上周食品饮料子行业中啤酒上涨幅度最大,主要是青啤提价引发的事件性驱动,5月6日,青岛啤酒重要单品青岛优质单箱全国提价2元,青岛啤酒区域经理表示,青啤上次提价整体反响不错,但也存在部分地区对价格波动接受度较低。从啤酒行业来看,需求端人均消费提升空间有限,产品升级为未来看点;供给端2014年行业步入调整期,啤酒产能下滑,产能过剩,五强集中度不断提升。目前行业龙头公司纷纷进行关厂、提价、推高端产品等举措改善公司经营情况,行业呈现向上趋势,建议关注啤酒行业的超长期投资机会。此外,建议关注小食品行业龙头。需求端,随着互联网信息的发展,口碑好质量高性价比高的品牌逐步走出区域限制走向全国;供给端,受制于成本和政策等方面压力,中小企业加速退出,子行业龙头市场份额不断提升。公司推荐上,建议重点关注克明面业,克明面业是中高端挂面龙头,2017年11月市占率19.16%,行业第2/3/4品牌市占率均不足10%,公司具备产品、品牌、渠道、规模优势,长期将受益集中度提升。同时公司向上游延伸,未来成本将逐步下降,成本优势明显。其他公司建议关注安井食品、绝味食品、桃李面包、好想你、涪陵榨菜、洽洽食品。
上周市场回顾:食品饮料指数上涨6.38%,跑赢上证综指4.04个百分点,跑赢沪深300指数3.78百分点,板块日均成交额185.89亿元。食品饮料子行业中啤酒、白酒上涨幅度最大,分别上涨9.98%、7.99%。从估值来看,食品饮料板块市盈率(TTM)为31.31,同期上证综指和沪深300市盈率分别为14.21和13.09。
行业重点数据:白酒行业,5月4日,飞天茅台(53度)500ml、五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1499元/瓶、1099元/瓶、519元/瓶和248元/瓶;乳品行业,国内生鲜乳价格为3.43元/公斤,同比下降1.20%,环比变动-0.58%,价格小幅下跌;肉制品行业,3月生猪存栏量为33,907万头,同比下降5.69%,仔猪、生猪和猪肉5月4日的最新价格分别为25.59元/千克、10.10元/千克和16.89元/千克,51.08%、33.68%和29.68%,环比变化-6.83%、0.00%和-0.12%;啤酒行业,2018年3月国内啤酒产量336.20万千升,同比+2.50%,国内啤酒进口59,691千升,同比+9.36%,进口单价为1100.70美元/千升,同比+10.85%。
行业重点推荐:克明面业:中高端挂面龙头,员工持股激励到位;安井食品:行业龙头表现优异,2018年高速增长可期;绝味食品:休闲卤制品龙头,内生外延增长可期;桃李面包:量价齐升稳步增长,全国扩张继续推进;涪陵榨菜:传统榨菜持续增长,脆口符合健康消费趋势;洽洽食品:新品加速放量,向上趋势明显;好想你:规模效应显著,盈利能力不断提升;山西汾酒:引入战投华润,全国推进可期;水井坊:区域扩张稳步推进;贵州茅台:系列酒高增长,价格基本平稳;五粮液:管理层务实进取,顺价促进正循环。
风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷。
