投资要点
事件：5月22日，我们参加了青稞酒股东大会，就中酒联盟模式与管理层做了深入的交流。
我们有别于市场的观点：
1、以中酒网为载体的酒水行业互联网+应用，是对行业渠道模式的一种颠覆性变革，看好1000亿以上的规模空间:酒水以及消费品作为相对传统行业，历来涉及到渠道模式的变革都会产生新的行业龙头企业，在互联网+改造传统行业、大幅提升效率的背景下，必然会有不断摸索尝试的创新型企业在酒水或消费品行业脱颖而出，探寻到通往未来之路。在广泛接触和了解之后，目前来看，以青青稞酒为主导来整合的中酒网的互联网模式是少数符合行业渠道模式升级和发展趋势的模式之一，一旦成功推荐落地，市场空间至少1000亿规模以上;
2、顺应行业趋势，中酒联盟的互联网运作模式细化为三个方向，目前来看比较接地气:A、以下游终端为载体，整合上游供应链为核心的区域酒水批发的B2B模式;模式运作最重要的是线下，整合的区域型酒商、大商可以尽快完成线下的布局，提高资源利用率。B、以连锁终端门店为载体，通过自营网站、第三方电商平台、手机终端APP线上主导引流，线下实现零售、仓储、配送一体的O2O模式;C、以社交媒体平台为核心，打造区域消费者移动互联社区，扁平化的品牌和消费者互动平台，实现品牌打造、市场推广、产品研发、营销等等的互联网化应用。
3、区别于行业互联网模式的开拓企业，青青稞酒致力于打造一个开放式的平台，整合企业、大商实现行业新模式的颠覆创新:青稞酒收购中酒网只是第一步，公司在联盟体的形成中担当了主导者与先行者的角色，目前一些厂家(70亿、40亿规模)、大商(20亿规模)已经谈妥，未来还会陆续有很多体量比青稞酒大很多的厂家和经销商，以及互联网领域的、物流领域的、产业基金、食品企业等进驻联盟。公司的目标是将中国酒企中间的20名纳入体系，会有1000亿的规模。一股独大并不是青稞酒的目的，公司是站在整个中国白酒行业的角度，希望企业之间能够联姻，一同去构建白酒互联生态平台。联盟最大的价值是开放的平台，让有能力的企业、经销商、互联网技术的人加入进来。
4、青稞酒是传统白酒行业中“触网“意识最强的企业，中酒联盟为探索已经且符合行业发展趋势的模式，上游资源整合速度超预期，模式落地可期，建议强烈关注!青稞酒主导的中酒网联盟打开了白酒营销的新局面，公司将在2015年充分利用此互联网工具加快实现传统渠道的高度整合，完成由传统营销体系向互联网+模式的转换。公司收购中酒网开拓电商只是1.0版本，后续模式的2.0、3.0的版本想像空间很大，且会迅速落地，颠覆白酒传统营销。
5、盈利预测及评级:2015-2017年的EPS分别为0.78元、0.86元、0.91元，我们看好公司主导的行业转型和创新，虽短期尚在平台构建期，但未来市场空间巨大，公司又属于稀缺标的，给予“强烈推荐”评级。
6、风险提示：平台整合不成功的风险、终端销售不达预期。
