白酒企业淡季挺价，一方面在春节后理顺价格体系，另一方面为中秋国庆旺季提前准备。我们认为白酒板块三季度业绩仍能维持较高增长，在目前整个板块估值较低的情况下，建议提前布局。国窖在华东地区率先挺价，52度国窖1573经典装供货价建议840元/瓶，团购价建议880元/瓶，印证了前期停货为挺价做准备的猜想，价格红线相比之前(52度供货价810元，团购价840元)大幅提升。短期利好中秋国庆旺季，中长期看增厚渠道利润带动批价上升，为提出厂价释放空间。洋河计划7月1日起对海天系列进行全面提升，并在中秋前进行产品升级。古井、口子窖、西凤也先后对价格进行上调。
数据跟踪：截止2018年5月18日，除五粮液，剑南春，水井坊外，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止5月18日，一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、519元、388元、539元，价格相比上周分别变动0元、0元、0元、-10元、0元。截止5月18日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1049元、519元、388元、519元，价格相比上周分别变动0元、-50元、0元、-10元、-20元。
重要研报：五粮液(000858)：新董事长上任对公司进行全方位改革。行业复苏后公司率先控量挺价，渠道利润达到10-15%。预计五粮液将转向稳价放量，2018年投放量从1.7增至2万吨，2020年将达3万吨。公司可通过提升计划外价格和占比、开发普五上沿产品提价，飞天茅台提价18%为五粮液释放涨价空间。行业复苏后公司重新扶持小商，渠道从垂直转向变扁平化。同时受益渠道利润增厚、返利取消政策透明化及2017年出厂价稳定，经销商信心增强。公司推进“百城千县万店”工程，从粗放的“贸易销售模式”向精细化的“终端营销”转型。
风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓。
