核心观点：
食品相关制造业：2015-2017 年收入增速基本稳定在6-8%
2017 全年全国居民人均可支配收入25974 元，比上年增长9.0%，扣除价格因素，实际增长7.3%。全国居民人均消费支出18322元，比上年增长7.1%，扣除价格因素，实际增长5.4%。按常住地分，城镇居民人均消费支出增长5.9%，扣除价格因素，实际增长4.1%;农村居民人均消费支出增长8.1%，扣除价格因素，实际增长6.8%。
GDP：第二产业增速自2015 年开始已低于GDP 整体增速，食品相关产业收入增速近年来在6-8%区间。
2017 全年板块特征：强于大盘，子板块、个股表现分化
截至2017 年末，食品饮料板块上涨53.85%，上证综指上涨6.56%，跑赢上证综指47.29 个百分点。申万一级行业数据显示，28个行业中有11 个行业实现不同程度上涨，其中食品饮料涨幅居各一级行业第一。
分各子板块而言，白酒子板块涨幅表现最为卓越，全年涨幅达87.57%，其次乳品、调味品子板块涨幅亦亮眼，全年涨幅分别为49.87、21.46%，肉制品子板块微幅上涨1.80%;除此之外，啤酒子板块下跌5.9%，相对逊色，而黄酒、软饮料、葡萄酒、其他酒类子板块跌幅相对较大。整体来看，大市值个股普遍表现相对较好，蓝筹优势相对明显。同时我们也看到，市场给予了归母净利润(特别是扣非后归母净利润)高增长的白酒个股相当的认同。
食品饮料行业2017 整体经营特征：呈现持续良性增长
2017 年食品饮料行业收入上涨15.45%，净利润增速提升17.68PCT。继2013-2014 年行业收入增速大幅下滑后，2015 年逐步恢复，2016-2017 年持续向上;净利润方面，(受经济下行压力和“限三公”影响)2013-2014 年食品饮料行业净利润大幅下滑、低位徘徊，2015 年经过阵痛调整、大众消费升级等一系列结构性变化，食品饮料行业业绩在低基数下强势复苏，2016-2017 年持续良性增长。
2017 年行业ROE 有所恢复至16.79%;2017 年度行业毛利率有明显提升至45.86%，已略超2012 年阶段性高点。
投资建议
食品饮料行业具备成长性及相对确定价值，兼具蓝筹龙头优势价值和小品种的成长性，及阶段性热点。
在子行业板块层面，我们较为看好白酒子板块的持续性发展和食品综合的成长性机会。在个股层面，我们较为看好优质子板块中优质蓝筹品种的价值，及优质高成长性个股价值显现。
风险提示
行业需求变弱、宏观及政策风险、食品安全风险等。
