我们在6月5日(本周周二)，在上海·浦东紫金山大酒店，举办“消费升级/降级之辩”论坛，邀请乳业、安徽白酒及新零售专家，以及9家食品饮料上市公司(洋河股份、泸州老窖、绝味食品、迎驾贡酒、双汇发展、桃李面包、好想你、香飘飘、百润股份)，诚邀您参加!
消费真的降级了么?近期，关于消费升降级之辩火热，以拼多多等产品走红为背景，有人从实用主义、去形式化、共享消费等消费形态的增多，主张消费正在降级。招商食品饮料团队透过现象进行分析，认为降级并未发生，品牌化才是王道。
现象探秘：
酸奶时代到来：乳饮料、高糖饮料逐渐下滑，被纯奶、有机奶、酸奶替代。
榨菜集中度提升：从1元榨菜到2-5元榨菜，从众多品牌到乌江涪陵独大。
包装水升级：从城市自来水到天然水，再到矿泉水，从薄塑料瓶到厚塑料瓶，再到玻璃瓶。
卤味零食：从街边小摊到连锁品牌。
白酒价格带：100元以下白酒越来越难做，食用酒精让位于纯粮酿造。
餐饮文化：从呷哺呷哺到海底捞，人均百元价格带餐饮在三四线城市增长更快。
深层剖析：我们根据对食品饮料行业现象、数据的观测结果，认为降级并未发生，品牌化才是正解。
回归产品力，注重消费内涵。消费者更加务实、从要面子到要里子。对标日本，中国开始步入第三消费时代，更加注重个人体验、真实感受，而不是社交属性、炫耀属性，对产品本身要求更高。
品牌背书效应，让选择更快捷。品牌企业的产品更能让消费者信任和信赖，也更能满足消费者专业性、安全性、健康性的需求。
新兴品类爆发，但需求迭代较快。会有一批网红商品爆发，如奈雪、喜茶等，满足消费者个性化、新奇化消费需求，但这些需求市场容量不够大，大型品牌企业而言实属鸡肋。
市场分层出清，劣质产品淘汰。部分低端产品放量，更多的取代了之前无品牌、散装、假冒伪劣产品的份额。
投资策略：买入龙头，尽享溢价：
选股标准：子行业绝对龙头，竞争格局好 ;增速稳定且确定，需求稳定性高;市场容量大，渠道下沉空间大，成长路径清晰;较深的护城河，核心竞争优势明确 。
资金推力：入摩”估值体系重构：体现在几个层面：1)对成长性要求降低，但对稳定性要求高。2)对市占率要求提高，看重公司的行业定价权。3)估值方法从单纯的PE，转向DCF估值并举。4)对投资者关系的要求提高。
投资策略：买入高端(茅五泸)、大众龙头(乳制品伊利蒙牛、调味品海天中炬、肉制品双汇、啤酒华润);优选细分龙头(汾酒、水井、古井/口子、安琪、榨菜、绝味、好想你、桃李、恒顺)。
风险提示 ：需求回落、竞争加剧。
