茅台在“茅二代”座谈会上放出消息,9月市场投放量将是普通月的2倍,但近期我们跟踪的多地实际成交价突破1,350元。如果17年下半年茅台价格能够稳定在1,300元以上,全行业价格有望全面上移,带动市场情绪升温。白酒关注改善型品种,重点看好山西汾酒、五粮液、酒鬼酒。食品重点看好伊利股份、广弘控股。
中银观点。
茅台价格坚挺,继续看好白酒,重点关注改善型品种。6月12日-6月16日,食品饮料行业(-1.0%)跑赢沪深300指数(-1.6%),肉制品(2.9%)、葡萄酒(1.2%)表现相对较好,肉制品领涨主要由于煌上煌(+35.5%)出现超预期的大涨。6月12日茅台在“茅二代”座谈会上放出消息,9月市场投放量将是普通月的2倍,但近期我们跟踪的多地实际成交价突破1,350元,一方面经销商看涨预期强,备货动力足,另一方面6月终端投放量并未明显增加。我们维持茅台未来1年价格持续向上的判断,限价仅是权宜之计,公司并非希望价格下跌,只是不希望涨得太快,类似于政府对房价的态度。如果17年下半年茅台价格能够稳定在1,300元以上,全行业价格有望全面上移,带动市场情绪升温。
白酒重点看好山西汾酒、五粮液、酒鬼酒。山西汾酒,省内经济复苏消费反弹,省外渠道重新进入发力期,人事改革启动,国企改革推动制度红利释放,1年1倍空间。五粮液,增发落地无后顾之忧,顺价背景下渠道重新进入扩张期,新管理团队值得期待,17年经营周期继续向上。酒鬼酒,方向正确、稳扎稳打,随着渠道体系的稳定,公司拐点渐行渐近。
食品重点看好伊利股份、广弘控股。伊利股份,中国消费特点将推动产品结构继续升级,竞争格局有望改善,业绩将持续超预期,外延并购全球最大有机酸奶生产商Stonyfield可期。广弘控股,公司已公告了“食品冷链智慧港”项目合作意向书,荔湾区的厂区土地开发有望提上议程,多个催化剂都可在17年兑现。
行情回顾。
上周沪深300下跌1.6%,食品饮料行业下跌1.0%。食品饮料板块中,肉制品行业涨幅最大,上涨2.9%;软饮料行业跌幅最大,下跌3.5%。
行业重大数据变化。
进口瓶装葡萄酒数量4月同比下跌4.2%,环比下跌7.1%,进口单价4月同比下跌13.9%,环比下跌8.3%;进口大麦数量4月同比上升336.0%,环比上升53.5%,进口单价4月同比下跌14.6%,环比上升6.8%;原奶价格6月同比下跌0.3%,环比下跌1.2%;生猪价格上周环比上涨4.6%,5月环比下跌3.6%;仔猪价格上周环比上涨0.9%,5月环比下跌17.8%;猪粮比8.12:1。
