茅台放量但供应仍不足，五粮液老窖动销增长较快
茅台此前加大中秋期间的投放量，并要求经销商提前执行10月份的计划量，此举有效的增加了市场供应，稳定住了批价，但仍然无法满足市场上对于茅台的旺盛需求。从草根调研反馈的情况来看，目前终端成交价基本在1750元以上，终端和渠道库存都比较少。茅台普飞缺货的情况下，五粮液和国窖1573作为直接受益者都有一定的增长，普五表现的更加明显。终端反馈高端白酒整体销量比去年增长15%左右。
图片来源网络，如有侵权请联系本站
次高端表现仍然不错，全年看仍将持续高增长
次高端方面，据我们的草根调研，今年中秋期间主流次高端品牌相比去年，基本呈现小幅增长的态势，其中，剑南春表现亮眼，部分渠道量增20%左右，汾酒青花系列在北京区域也有比较明显的增长。梦之蓝M3和牛栏山黄龙在北京区域也表现出了明显的增长态势。今世缘的国缘系列全年计划基本完成，10月1日起将进行提价。从我们终端调研的情况来看，在去年下半年高基数的情况下，今年下半年在中秋旺季仍然保持了正向增长。对于主流次高端品牌，今年全年业绩仍将保持高增长，无需担忧。
电商平台成交价普遍上升，旺季行情表现明显
本周时值中秋，主流次高端白酒电商平台成交价出现上涨。飞天茅台方面，本周京东、天猫等平台仍是缺货状态。五粮液1618成交价上涨99元至999元，普五和国窖1573价格保持不变。其他高端、次高端品牌中，洋河梦6、梦3和天之蓝成交价分别上涨45、21和37元，剑南春水晶剑和珍藏级分别上涨20和60元，郎酒青花郎、红花郎15和红花郎10均上涨20元，汾酒青花20年上涨20元。其他品牌产品价格相比上周变化不大。
行业景气度仍将延续，无需过度担忧社零数据
从今年上半年及中秋旺季的整体动销表现来看，我们判断目前白酒行业主流酒企的景气周期仍将延续，行业集中度将继续提升。高端和次高端白酒消费并没有受到经济环境的明显影响，更无需对社零数据过分担忧。从历史情况来看，自2010年以来，我国社零数据月增速呈现下降趋势，其与白酒行业的周期性并没有显著关联，无需过度担忧。
重点推荐：在当前时点，我们建议重点关注高端、次高端价格带的龙头企业，白酒重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份。食品板块推荐伊利股份、海天味业、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品、养元饮品等。
一、调研专题：中秋旺季白酒市场调研情况反馈
中秋旺季，我们针对北京地区的30余家终端(包括16家烟酒店，14家1919和酒便利以及家乐福、欧尚等大型卖场)进行了走访，同时对于北京、上海、广深区域及江苏大区的经销商及京东、天猫等电商平台进行了调研，现将调研结果进行反馈。
茅台放量但供应仍不足，五粮液老窖动销增长较快
茅台此前加大中秋期间的投放量，并要求经销商提前执行10月份的计划量，此举有效的增加了市场供应，稳定住了批价，但仍然无法满足市场上对于茅台的旺盛需求。从草根调研反馈的情况来看，目前终端成交价基本在1750元以上，终端和渠道库存都比较少。
茅台普飞缺货的情况下，五粮液和国窖1573作为直接受益者都有一定的增长，普五表现的更加明显。草根调研中，五粮液和国窖1573都有活动。整箱购买能优惠5-10%左右，如部分终端五粮液单瓶购买949元，整箱购买优惠至880元，国窖1573单瓶价840元，整箱购买优惠至800元。终端反馈高端白酒整体销量比去年增长15%左右。
次高端表现仍然不错，全年看仍将持续高增长
次高端方面，据我们的草根调研，今年中秋期间主流次高端品牌相比去年，基本呈现小幅增长的态势，其中，剑南春表现亮眼，部分渠道量增20%左右，汾酒青花系列在北京区域也有比较明显的增长。梦之蓝M3和牛栏山黄龙在北京区域也表现出了明显的增长态势。今世缘的国缘系列全年计划基本完成，10月1日起将进行提价。
在这一轮白酒景气周期中，次高端的消费升级、量价齐升表现明显，是行业增长的重要动力。今年上半年，主流次高端品牌保持了高速增长，剑南春增速约30%，梦之蓝系列增速超过50%，汾酒青花系列量增约60%，收入增约80%，品味及智慧舍得也有近85%的增长，从我们终端调研的情况来看，在去年下半年高基数的情况下，今年下半年在中秋旺季仍然保持了正向增长。对于主流次高端品牌，今年全年业绩仍将保持高增长，无需担忧。
电商平台成交价普遍上升，旺季行情表现明显
本周时值中秋，主流次高端白酒电商平台成交价出现上涨。飞天茅台方面，本周京东、天猫等平台仍是缺货状态。五粮液1618成交价上涨99元至999元，普五和国窖1573价格保持不变。其他高端、次高端品牌中，洋河梦6、梦3和天之蓝成交价分别上涨45、21和37元，剑南春水晶剑和珍藏级分别上涨20和60元，郎酒青花郎、红花郎15和红花郎10均上涨20元，汾酒青花20年上涨20元。其他品牌产品价格相比上周变化不大。在中秋节前一周，白酒消费增加，电商平台促销明显减少，主流品牌价格升高，也验证了白酒消费的旺盛。
行业景气度仍将延续，无需过度担忧社零数据，建议重点关注各价格带龙头企业
从今年上半年及中秋旺季的整体动销表现来看，我们判断目前白酒行业主流酒企的景气周期仍将延续，行业集中度将继续提升。高端和次高端白酒消费并没有受到经济环境的明显影响，更无需对社零数据过分担忧。8月单月社会消费品零售总额31,542亿元，同比增长9.0%，增速环比上升0.2pcts，较上月略有加速。从历史情况来看，自2010年以来，我国社零数据月增速呈现下降趋势，其与白酒行业的周期性并没有显著关联，无需过度担忧。
从中秋反馈来看高端白酒仍然需求旺盛，次高端方面的消费升级仍在进行，主流品牌全年预计高增长无忧。
在当前时点，我们建议重点关注高端、次高端价格带的龙头企业，白酒重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份。
