本周老窖举行股东大会与投资者坦诚交流，五粮液新普五各地召开终端推介会，白酒行业景气度继续支撑，下半年估值切换行情具备。高端白酒(茅五泸)确定性最足。
渠道调研周周鲜：茅台批价略有回落，新普五各地召开终端推介会
茅台：6月底供应量2000吨背景下，本周飞天批价小幅回落，仍维持2000元以上，市场需求强劲。多地经销商反馈已收到7月份的配额。
五粮液：本周全国各地召开新普五终端上市说明会，“控盘分利”具体终端和消费者政策细化，终端在进货时可获5元奖励，消费者开瓶扫码后可再获15元，消费者奖励以积分形式，可兑换商务出行礼遇。本周调研反馈，第七代普五批价普遍在900-920元，库存在1个月左右健康水平。
国窖：受益普五批价回升，各地经销商平均报价770-780元区间，略微上涨10-20元，淡季渠道库存保持2个月左右合理水平。
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重点公司跟踪：老窖特曲第十代推出，卡位300元终端价
泸州老窖：股东大会交流积极，特曲提价策略再下一城。
(1)股东大会核心反馈：行业分化加剧，老窖动销健康。本次股东大会林峰总与100多名投资者坦承交流，下半年预判：公司预判下半年行业分化会加剧，品牌集中会更加明显。以茅五为代表的大型名酒企年中要求经销商集中打款，行业现金流争夺会愈发激烈，剩下的企业必须有实力的才能增长。行业发展阶段：销售处于平稳期，企业处于集中期，销量下滑将是必然。老窖目前动销情况：今年动销比去年好。结合近期草根调研，国窖库存十分合理，2个月以内，特曲头曲等单品库存控制也较好。
(2)第十代特曲上市，终端定价提至300元价格带，提价策略再下一城。泸州老窖本周在郑州召开第十代特曲上市工作会，52度产品零售价定在308元，38度定价288元，同时第九代产品结算价提升30元/500ml。在国窖品牌外，体现发力挖掘泸州老窖品牌传承的内涵和价值，今年提价策略有效推进。
投资建议：挺价先于放量，业绩达成保障型性强，继续强烈推荐。老窖今年挺价先于放量策略，价格体系层次清晰，全年挺价为先的策略顺利推进。在五粮液批价加速回升的背景下，国窖年内继续提价应该是大概率事件，业绩达成目标保障更强，具备超出市场预期的潜力。全年给出15%-25%的增长规划，19年全力冲刺，国窖-特曲-博大各条战线体系发力，奠基20达成年。我们预计19-20年EPS为3.13元和3.90元，维持“强烈推荐-A”评级。
投资策略：白酒首选高端，食品守望溢价
高端板块：需求景气支撑，聚焦高端白酒。本周白酒板块表现靓丽，行业估值仍处于合理水平。目前行业需求景气度继续支撑，主要酒企完成今年全年目标无忧，更需关注行业内生结构指标继续保持健康，其中高端白酒确定性最足，下半年估值切换行情具备坚实支撑。继续推荐行业需求长逻辑带来的估值溢价，以及下半年估值切换行情，其中高端白酒景气度最高，继续首推茅台、五粮液、泸州老窖，推荐古井、今世缘、口子、洋河、汾酒。
风险提示：终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨、税率提升
