本报告导读：
价值投资、业绩为王依然是主线，板块回调都是增持良机。白酒板块短期看中报有望平稳过度，茅台缺货局面延续下双节旺季批价热度料将不减，长期看向上景气无疑。
摘要：
市场回顾：上周板块涨0.8%，跑赢上证0.7pct。
近期观点：1)价值投资、业绩为王依然是主线，板块短期回调都是增持良机。我们认为，短期看茅台正式提价前行情本轮行情不会结束，长期看白酒景气行情尚可延续2-3 年，故业绩为王风格下食品饮料板块仍具有进攻优势;而在金融维稳大格局下，业绩确定性较强的一线龙头防守属性依然明显;当前基金虽然都聚类抱团龙头，但仍不乏资金在寻找增持时点，我们预计板块回调幅度有限，短期回调放在长远来看都是增持良机，拉长一年看相对收益与绝对收益均有至少较大空间。2)白酒：中报有望平稳过渡，双节旺季批价热度料将不减。受一季度始料不及的次高端业绩不达预期及龙头抱团影响，市场普遍担心中报行情遭遇波折。我们认为当前一线高端白酒景气良好，中报无需担忧;市场对次高端的增长预期于一季报后已调整充分，近期媒体报道及已发布中报预告的酒企亦频传捷报，预计前期涨幅较小的二线龙头行情将开启。茅台一货难求局面延续，双节旺季批价热度料将不减。渠道调研在缺货一月后，7 月中旬茅台终于对5 月订单发货，但发货后市场消化极为迅速，一货难求局面仍在延续。对于双节旺季茅台加倍投放、供应4000 吨的计划，我们认为主要是季节性调整、全年2.68 万吨的投放量预计不变，且亦未改变2018-19 年基酒紧缺、成品酒供不应求的局面，当前渠道库存仍处可控水平，经销商对双节旺季批价乐观，预计加倍投放后批价依然坚挺。3)长期看，继续看好未来2-3 年白酒基本面高景气。锚定茅台，我们前期得出未来7 年成品酒将呈现“先低后高再平”结论，叠加2018-19 年提价预期，我们认为茅台在未来5 年业绩有望维持年均20%以上增长;茅台带领下，高端-次高端-中端的量价螺旋式轮动仍将支撑行业良好基本面。
近期报告：安琪酵母《毛利率、费用率双升，净利率维持高位》;中炬高新《业绩靓丽，下半年有望加速增长》。
渠道与上游更新：1)白酒：本周茅台批价1450-1480 元左右，环比上升，渠道库存紧缺;五粮液批价790-810 元，环比平稳。2)原奶及全脂奶粉：7/5 原奶价环比持平;7/4 奶粉拍卖价环比升2.6%。3)生猪及猪肉：7/7 生猪价环比升0.8%、猪肉价降2.9%。4)农作物原料：7/14 大豆价环比降4.2%，大麦价环比升0.3%;7/1 白糖价环比降2.3%。
每周信息更新：泸州老窖：暂停国窖1573 经典装订单接收及发货;水井坊：将于8 月上旬前上调大部分产品价格。
重点推荐：酒类：泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份;大众品：中炬高新、伊利股份、西王食品、千禾味业、安琪酵母。
