投资要点：
本周行业观点：基于行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。截至2018 年7 月22 日，A 股食品饮料行业(以申万一级行业食品饮料及二级行业农产品加工为口径)113 只股票中共计53 家公司发布了中波业绩预告。从公布业绩预告的53 家上市公司来看，44家公司2018 年中报实现盈利，占比83%，上半年9 家公司预计亏损(统计以预告净利润下限为准)，且多为ST 股票。40 家公司2018年中报净利润实现正增长，13 家负增长公司。整体来看，食品饮料股票上半年盈利状况较好。白酒板块：二季度是白酒传统淡季，收入占比15%左右，一季报基本决定了全年增长中枢，基本面无忧，近期五粮液洋河汾酒等纷纷停止接收订单，淡季批价实现小幅上涨，显示企业对上半年业绩的底气，也预示中秋国庆批零价上涨带来渠道进货热情持续，三季度业绩在高基数下仍有潜力。未来基本面趋势和业绩的表现是继续分化，关注有业绩个股，追随真成长，继续推荐业绩确定性强、高增长、估值合理的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、山西汾酒、古井贡酒、口子窖。食品板块：在内外部环境不确定情况下，可选消费冲击较大，建议关注食品板块中的必须消费子行业，如调味品，以及业绩确定性强，具有较好赛道和较好商业模式的公司，推荐克明面业、桃李面包、绝味食品、西王食品、涪陵榨菜。
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上周市场回顾：食品饮料板块指数下跌2.26%，跑输沪深300 指数2.27 个百分点，跑输上证综指2.20 个百分点，板块日均成交额132.22 亿元。从估值来看，食品饮料板块市盈率(TTM)为31.23，同期上证综指和沪深300 市盈率分别为12.88 和11.86。
行业重点数据：白酒行业，7 月20 日，五粮液(52 度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52 度)500ml 和泸州老窖(52 度)500ml 的最新零售价格分别为1099 元/瓶、519 元/瓶和215 元/瓶;乳品行业，7 月11 日数据，主产区生鲜乳价格为3.37 元/公斤，同比下降1.20%，环比变化0.00%;肉制品行业，2018 年6 月，生猪和能繁母猪存栏量分别为32,601 万头和3,242 万头，同比-8.13%和-9.59%，环比-1.20 %和-1.31%。仔猪、生猪和猪肉价格开始逐渐上升，7 月20 日的最新价格分别为25.69 元/千克、12.56 元/千克和18.81 元/千克，同比下降33.63%、10.60%和9.39%，环比变化+2.84%、-1.64%和+5.56%，7 月20 日猪粮比价为6.47，环比变化-1.22%;啤酒行业，2018 年6 月国内啤酒产量446.20 万千升，同比-2.30%。从进出口来看，2018年5 月份国内啤酒进口92,576 千升，同比+25.91%，进口单价为1067.94 美元/千升，同比+6.29%。
行业重点推荐：贵州茅台：上半年量价齐升，二季度收入增长超预期;五粮液：产品逐步聚焦，改革红利释放;水井坊：核心单品放量，区域扩张提速;古井贡酒：规模效应下净利率提升，业绩超预期;口子窖：机制灵活，盈利能力持续提升;克明面业：股权激励提高积极性，有望推动业绩高增长;绝味食品：定位管理能力输出，发展路径清晰;好想你：规模效应显著，盈利能力不断提升;西王食品：集团债务担保彻底落地，保健品大幅受益成本下降;涪陵榨菜：传统榨菜持续增长，脆口符合健康消费趋势。
风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷
