调查概要:
17年 3月起,我们对目前市场上主要的白酒产品在线上(京东、酒仙网、天猫)和线下(北京上海两地各个区域烟酒店)的终端零售价情况进行了走访调查,本期汇总 2019年 7月25日调查的数据与调查中得出的结论,供各位投资者参考。
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核心结论:
茅台:终端价格持续强势,需求仍然强劲。北京地区,茅台缺货情况稍有缓解,部分烟酒店有 2件以上现货,10件以上可在短期内调货,部分终端开始陈列猪茅及年份酒。部分终端表示 2019年普飞仍然严重缺货,市面上较多 2018年普飞。终端实际成交价格 2400元左右,且终端仍存涨价预期。上海地区,普飞货源仍然非常紧张,多数终端表示缺货或调货有难度,价格在 2200元以上,搭售情况十分普遍,17年的普飞卖到 2700元。
五粮液:终端价格持续提升,涨价预期仍然强烈。北京地区,普五的铺货较多,店家推荐意愿较强,终端实际成交价格 1000元左右,第七代普五价格高于第八代,终端普遍存在继续涨价预期。上海地区,终端普遍反映第七代普五库存少,调货有难度,同时对第八代普五有明确涨价预期,有店家表示预计在第八代再次涨价后再放货,第八代价格在 1000元左右,第七代价格比第八代更高。1618与交杯价格跟随普五上涨,但实际涨价的幅度明显不如普五。
国窖 1573:价格中枢上移,与普五价差有所拉大。北京地区,部分终端国窖 1573价格上移,但整体成交价上移不如普五明显,目前成交价在 900元左右,与普五成交价价差有所拉大。上海地区,终端备货充足,成交价基本上移到 900元以上,但是促销有所增加。
次高端:价格趋势存在分化,终端备货充足。北京地区,有终端反映梦 9销量不多性价比不高,梦 6促销较多价格中枢下移,梦 3价格中枢有所上移,天之蓝价格中枢下移。剑南春成交价有所下降,但终端反映其性价比相对较高。水井坊在部分终端铺货较少。青花 20价格中枢下移,青花 30受提价影响价格中枢上移。上海地区,梦 3和梦 6铺货充足,梦3受促销影响价格中枢下移,梦 6和天之蓝价格相对稳定。终端剑南春推荐力度较大,水晶剑价格中枢上移。水井坊价格区间扩大。青花 20价格中枢上移,青花 30价格中枢下移。
60年窖龄酒、汾酒、舍得铺货均较少,部分终端无陈列。
中高端:价格中枢稳中略降,动销正常。北京地区,海之蓝、窖龄 30年、老窖特曲价格均相对稳定,窖龄 30年终端陈列较少。上海地区,海之蓝价格中枢下移。窖龄 30年铺货少,价格中枢下移。老窖特曲动销较好,备货充足,价格区间扩大。
投资建议:白酒行业在消费升级和品牌集中的驱动下呈结构性繁荣,价格带和区域的格局比增速的波动更重要,份额会向高端酒和龙头酒企不断集中,龙头未来的成长空间依然很大。A 股国际化背景下,海外资金还会持续加配商业模式好,增长空间确定,格局清晰,代表消费核心资产的白酒龙头。白酒维持“抓两头,找确定”的行业观点,依然看好五粮液、泸州老窖、贵州茅台、顺鑫农业、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、今世缘。
核心假设风险:经济下行影响白酒整体需求
