五粮液提价和改革将加速产业链复苏。8月3日-8月7日，食品饮料行业(3.1%)跑赢沪深300指数(2.4%)，调味品(5.5%)领涨食品饮料行业，估计主要由于调味品基本面情况较好，营收增速相对较快。8月3日，五粮液正式提出厂价50元，希望以提价为手段，推动市场一批价上升，增强市场信心。
我们判断，本轮挺价成功的概率较大，当前五粮液有一手好牌，渠道库存低点、高端白酒需求增长、茅台控量概率加大、通胀概率大等基础因素未变，再加上潜在的国企改革预期，将显著增强高管、销售团队、大商的经营动力。预计中秋国庆小旺季可把五粮液一批价拉到610元以上，16年达到620-630元。
五粮液提价将推动全行业产业链复苏，一方面，标志着行业通过降价抢位的阶段已经过去，业内企业将重回价栺与品牌的互相强化，我们最看好五粮液和茅台，另一方面，非高端白酒消费升级空间上升出现拐点向上，特别是200-400元价栺带，相关企业将显著受益，如山西汾酒、水井坊等。另外，五粮液若能完成国企改革，则可形成明显的示范效应，加快优质国企上市公司释放制度红利，如山西汾酒、古井贡酒、老白干酒等。
最新投资组合：五粮液(30.2%)、安琪酵母(23.1%)、老白干酒(20%)、伊利股份(18.2%)、大北农(8.4%)。我们维持2Q15以来持续预判，低渠道库存、需求稳步增长、主竞品挺价压力上升，五粮液中秋国庆小旺季价、量有望稳中有升。五粮液酒厂8月3日起出厂价上涨也再次提醒，一批价顺价销售带动的公司业务大周期反转机会值得关注。我们组合中首次调入老白干酒，主要考虑国企改革、幵购重组预期、中档酒增长前景，随着再融资审核重启日近，值得关注。当前，伊利相对蒙牛等主要对手竞争优势明显，市场仹额提升趋势明确，公司管理层承诺6个月内不减持、推动股票回购等稳定股价计划，股价稳步上升可期。我们维持2H14以来对安琪的判断，即利润率回升弹性和持续性均好、国际扩张、国企改革和可能资本亊项等在16年之前难变，这正逐步成市场共识，股价仍有空间。8月上旬，猪价维持振荡向上，10元/公斤已非个别现象，我们对猪价2H15加速上升预期正在兌现。我们看好大北农构筑产业链中长期竞争优势的能力，互联网改造产业也将逐步落地，其是最可能的猪产业整合赢家，2H15利润增速大幅回升也将利好股价。
本周重点更新提示:1、投资组合:调入老白干酒，调出贵州茅台;2、黑芝麻:下调15年EPS预测值57%，下调投资评级至“中性”。
风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全事件。
