核心观点
近期市场关注消费数据疲软,担忧白酒后期需求回落。目前茅台已进入“双节”旺季备战阶段,从8月1日起一直到9月底,飞天茅台两个月的市场投放量共计达到7000吨,相当于接近全年供应量的四分之一;并且公司允许专卖店和经销商于8月底前就执行9、10月的计划,打破了经销商跨月不能打款的体系,利用旺季放量压价,平抑渠道囤货、促进真实消费。长期来看,回归真实需求后的茅台市场状态和业绩增长更加平稳,景气周期持续更长。另外从白酒行业公布的中报业绩来看,贵州茅台、五粮液、水井坊、今世缘、舍得酒业、老白干酒等2018年上半年都呈现快速增长的态势,目前多数名酒估值对应 2018 年估值回落至 20倍上下,具备配置价值。
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行业走势回顾
市场整体表现,上周,沪深300指数上涨2.96%,收于3325.33点,其中食品饮料行上涨3.10%,跑赢沪深300指数0.14个百分点,在28个申万一级子行业中排名第3。 细分领域方面,上周,调味发酵品涨幅最大,上涨5.75%,其次是食品综合(3.92%)、白酒(3.13%);其他酒类跌幅最大,下跌2.83%,其次是黄酒(-0.20%)。个股方面,中炬高新 (17.52%)、绝味食品(13.88%)、安井食品(11.05%)、恒顺醋业(8.49%)有领涨表现。
行业重点数据跟踪
猪肉价格方面,截至 2018 年8月17日,22 个省猪肉均价(周) 为20.20元/千克,同比下降 4.85%;生猪均价(周)为 13.85元/ 千克,同比下降3.89%;仔猪均价(周)为25.49元/千克,同比下降 30.83%。奶价方面,截至 2018年 8月15日,我国奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格 3.38元/公斤,同比下降 0.9%。
本周行业要闻及重要公告
微酒报道,茅台推出 7000 吨大招之后,又规定:第一,为进一步加快市场供应速度,允许专卖店和经销商于 8 月底前就执行 9、10 月份的计划;第二,8 月份起,茅台年份酒将不再占用经销商全年计划。如果经销商都执行计划,供应量或达 1 万吨。
投资建议
在白酒方面,看好量价齐升的高端白酒,增长较快且估值合理的次高端和区域龙头白酒,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘等;啤酒方面,啤酒提价,且随着旺季行情叠加世界杯催化,龙头企业有望持续获利,建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等;大众消费品方面,消费升级、预期通胀利好行业龙头,看好食品行业龙头,建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。
风险提示
宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险