核心观点
7 月全国白酒产量同比继续下滑，名酒终端价稳定。2018 年7 月全国白酒产量62.1 万千升，同比下滑4.3%;全国2018 年1-7 月白酒累计产量540.7万千升，累计同比增长3.3%。一号店部分名优白酒2018 年8 月31 日价格环比7 月27 日价格：52 度五粮液维持1,099 元/瓶; 52 度水井坊维持519元/瓶;52 度剑南春维持418 元/瓶。
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7 月啤酒产量同比继续下滑，进口葡萄酒量减价升。18 年7 月全国啤酒产量460.6 万千升，同比下滑1.6%;啤酒行业2018 年1-7 月累计产量2,512.1万千升，累计同增0.5%。进口大麦的价格7 月为259.7 美元/吨，环比6 月上升5.2 美元/吨，同增34.5%。7 月全国葡萄酒产量5.4 万千升，同降6.9%;2018 年葡萄酒行业1-7 月累计产量39.6 万千升，同降1.7%。7 月葡萄酒进口数量5.82 万千升，同比下降19.6%(6 月下降30.7%);进口平均单价5,627 美元/千升， 同增38.1%。7 月liv-ex 100 指数314.5，同增2.4%。
猪肉牛肉批发价持续回升，生猪存栏数同比持续下滑。商务部公布的2018年8 月24 日鲜猪肉批发价20.1 元/公斤，环比7 月27 日上升0.9 元/公斤。7 月生猪存栏量32,340 万头，同比下滑2.0%，环比下滑0.8%。全国大中城市8 月猪粮比7.33。2018 年8 月22 日全国牛肉平均价64.44 元/公斤，环比7 月25 日上升0.33 元/公斤。8 月第五周国内玉米现货价1,854 元/吨，同比上升5.7%，国内豆粕现货价3,259 元/吨，同比上升13.7%。
国内生鲜乳价格有所回升，GDT 奶粉拍卖价持续下滑。8 月22 日农业部主产区生鲜乳价格3.40 元/公斤，环比7 月25 日上升0.6%;2018 年8 月21日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格2,883 美元/公吨，环比7 月17 日下降3.0%;脱脂奶粉合约价格1,951 美元/公吨，环比7 月17 日下降0.4%。2 月奶粉当月进口数量6.63 万吨，同比下降11.1%;2 月液态奶当月进口量3.68 万吨，同比下降8.6%;2 月鲜奶进口量3.51 万吨，同比上升66.9%。
餐饮收入增速小幅放缓，CPI 食品增速环比持续回升。餐饮业2018 年1-7月收入累计值22,800.4 亿元，累计同比增速9.8%，增速小幅放缓;限额以上餐饮企业1-7 月收入累计5,146.6 亿元，同比增长7.0%。社会消费品零售总额2018 年1-7 月累计值21.1 万亿元，同比增长9.3%。全国固定资产投资完成额2018 年1-7 月累计35.58 万亿元，同比增长5.5%;2018 年7 月CPI 食品同比上升0.5%，环比6 月增速(0.3%)提升0.2 个百分点。
投资建议与投资标的
推荐中秋放量，渠道利润逐步改善，改革推进、业绩确定性高的五粮液(000858，买入)，价盘稳健上行，渠道链条顺畅，有望提前完成全年计划的洋河股份(002304，买入)。
风险提示：
经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。
