节前最后一周食品饮料板块涨幅第一，一方面是行业基本面趋势向好，中秋旺季表现强劲，预期三季报各主要公司均有不错表现，另一方面是节前和十月份的市场偏向谨慎，风格转换至消费和金融等稳定性板块，食品饮料再次成为焦点。
1、中秋旺季表现不错，三季报数据有望达到新的高点：今年中秋一改往年旺季不旺的局面，主要龙头销售强劲，在去年同期低基数、旺季节奏拉长和消费升级的带动下，白酒三季报将延续中报趋势，有望带动板块预期继续向上。另外，节前央行宣布定向降准，流动性放宽预期提升，预计市场风险偏好将有所提升。但从基本面角度看，白酒后续业绩确定性仍较强，且目前整体估值仍处在合理水平，配置价值依旧显著。同时，中秋旺季后一直到明年4 月份是板块业绩的真空期，渠道反馈会进一步强化预期，加上11 月初糖酒会催化以及年底估值切换，我们看好节后食品饮料走出一波确定性的行情，继续强推白酒，以及持续快增长的乳制品、调味品等大众品龙头。其中白酒坚定看好高端三大龙头和二线区域龙头的趋势性机会，强者恒强，次高端品种水井坊等短期内业绩高弹性或可持续，看好短期博弈性机会。
2、旺季龙头市场抢眼，茅台批价回升，口子窖新一轮减持临近：茅台批价上涨至1450 元左右，旺季需求更旺，再加上云商平台分流，市场仍呈现出供不应求的局面。据渠道反馈，截止9 月底，茅台整体发货量已达到2.3 万吨，超过去年全年销量(报表口径);五粮液批价稳在820 元左右，新增经销商积极性高、实行配额制后，经销商库存一直维持在低位。节前我们重点强调了洋河股份的基本面变化和补涨机会，预计1-9 月公司实际销售增速在20%以上，三季报增速有望达到中报预告的上限区域，今年完成任务超预期;古井贡酒、山西汾酒等公司基本在十月份左右完成今年任务。口子窖距离7 月第一次竞价减持已达90 天，理论上最快下周将可以进行下一轮减持，股价压制因素消除在即，建议积极布局。
3、伊利股份带领乳制品板块升温，海天等调味品龙头Q3 持续快增长：伊利股份，预计三季度收入增速接近15%，扣非后净利也延续中报高增长趋势，行业回暖和竞争格局改善带动公司加速成长逻辑逐渐被市场认知，预期提升，带动整个乳制品板块。海天味业，三季度任务进度好于去年同期，预计收入增速在20%-25%，同时广告费用确认在上半年，在低基数上，预计今年Q3 业绩增速有望超过40%，全年可超额完成目标。双汇发展，中报业绩落地后市场预期已降至低位，猪价仍处下行周期背景下，伴随成本继续下降和去年同期基数的降低，三季度盈利改善明显，预计Q3 利润增速可达20%左右，增速提升利于估值低位向上修复。天润乳业，小市值最具弹性乳制品企业，华东等疆外市场正进入快速放量期，预计Q3 延续高增长。
4、继续重点推荐二线区域龙头的口子窖、洋河股份、古井贡酒，一线和次高端涨过后，趋势明确的二线白酒成为价值洼地;板块龙头建议作为基本配置：贵州茅台、伊利股份、海天味业：此外继续推荐泸州老窖、五粮液、山西汾酒、老白干酒、双汇发展、白云山、涪陵榨菜、中炬高新等!
5、风险提示：市场走势带来的风格影响;由于同期基数、旺季节奏原因，今年三季报可能就是主要公司业绩增速最高点，后面增速回归稳健。
