资本市场有其自身规律也有着估值的上下限，树不会长到天上去，某些热门高于市场平均的估值水平，这些恰恰说明大家觉得这些公司会维持持续的高增长预期，已经被调高了，那么公司的业绩就不是跟自己在赛跑了，而是开始跟市场的预期赛跑。
但是极度高估或者极度低估的时候，却是容易分辨的，白酒和医药这两个行业中的龙头企业过去十年的业绩增速也就平均在20%左右，所以当它们估值上到了30倍40倍甚至50倍的时候，但凡对企业有所了解也应该看出是贵了，不过当股价屡创新高的时候，沉迷于赚钱效应诱惑的投资者们，可不这么想，再加上白酒行业去年和今年上半年业绩增速都很高，所以人们更加乐观的判断这种高增长将会持续下去，甚至以去年的高增速业绩为基础来计算，未来企业的价值这是投资中的短视行为。
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如果市场预期是30倍市盈率，希望一直能以30%的速度增长，说明大家都是按照去年的利润增长给它估值的，还是希望他能够保持30%左右的增速，但增速如果降了一半，甚至不排除在极端的情况下利润下降的可能啊，这样的话风险就明显加大了，投资者这个时候也要考虑要不要提前获利离场，很显然股价现在正在透支未来两年的业绩，这是长期投资者的风险所在，如果判断对了，无疑做了一次高抛低吸，如果判断错了，在这两年内会损失更多的收益，这种判断是很难做的。
比如贵州茅台现在的市盈率超过25倍，但它的利润增长率只有20%，这就说明他未来让市场大失所望的可能性越来越大，不是看空白酒基本面，我知道白酒的龙头企业质地都很好基本面没有问题，我看空的是其估值因为估值与业绩增速不匹配估值太高了，一笔优秀的投资应该是以大幅低于内在价值的价格，买入优秀的公司，而不是以高于价值的价格也不是约等于价值的价格。
所以很多人干脆就不管了，好公司目标既然是10年，那么两年的时间损失就损失吧，主动放弃超额收益的同时也避免犯错误的机会，所以每一次投资决策都是一次取舍的过程，选择收益的同时会获得风险，而规避风险往往就要放弃掉更多的收益，没有鱼和熊掌都能拥有的，而长期来看以不变应万变通常能让我们更少的犯错误，犯错误越少往往收益也就越高，所以炒股的可以跟买房得好好学学，买完之后先拿几天再说，不要天天去跑中介看报价，越勤快被诱惑犯错误的概率也就越大。
格雷厄姆认为大家应该把股票当成生意来做，买入之前要深入的研究和探讨，买完之后就应该坚定自己的信念，不要受到股价的影响而改变自己的策略，市场明显犯错的时候，过高或过低给你的股票，做出了错误的估值，那么这就是你买入和卖出的时机了，那么怎么才能知道市场犯错了呢?像一个老太太逛超市的时候，她会记住所有的日常用品的价格，猪肉打折他一眼就能分辨出来，那么你达到这个老太太逛超市的水平了吗?
