上周板块及上市公司表现
食品饮料上周整体保持窄幅震荡走势,全周下跌1.03%,跑赢上证指数0.29个百分点。从一级行业来看,当周所有板块均收跌,食品饮料板块虽然收跌,但在申万一级行业板块中依然排名第三。食品饮料二级子行业整体收收跌,10个二级子行业中仅有肉制品板块独自收涨,其他酒类(-5.91%)、软饮料(-4.96%)、葡萄酒(-4.78%)、食品综合(-4.66%)跌幅明显。从个股来看,当周个股表现整体收涨,除老白干酒、中葡股份、*ST皇台、深深宝A4家停牌之外,20家收涨,54家收跌。开源食品投资组合涨幅0.57%,跑赢申万食品饮料指数1.60个百分点;全年涨幅66.76%,跑赢申万食品饮料指数20.48个百分点。
行业及上市公司重点消息
★会稽山拟现金收购咸亨股份100%股权★泸州老窖二曲、头曲部分产品1日起提价★伊利股份归母净利同比增长22.24%
行业数据追踪
上游产品价格方面,仔猪价格小幅回升,生猪价格由升转跌,猪肉价格涨幅较大。仔猪价格上涨0.12元至31.10元,生猪价格下降0.01元至14.21元,猪肉价格上涨0.37元至21.38元。乳品价格上周全部收涨,牛奶价格上涨0.01元至11.57元,酸奶价格上涨0.02元至14.37元,国外品牌婴儿奶粉上涨0.47元至223.25元,国内品牌婴儿奶粉上涨0.15元至174.48元,中老年奶粉上涨0.27元至94.79元。小麦价格上涨20.90元至2515.90元/吨;玉米价格上涨6.70元至1669.50元/吨;黄豆价格下降40.40元至3749.60元。白砂糖价格上涨0.02至11.28元/公斤。
投资策略
上周上市公司三季报正式披露完毕,食品饮料板块业绩整体回暖,白马龙头整体表现亮眼。截至三季度末,A股全部上市公司营收同比增长19.50%,归母净利同比增长18.27%。食品饮料板块上市公司实现营业收入3766.68亿元,同比增长16.07%,实现归属于母公司股东净利润602.48亿元,同比增长30.25%。食品饮料营收增速略低于全部上市公司平均增速,但净利润增速表现显著好于市场平均表现。消费升级带动食品饮料板块盈利回升,ROE小幅上涨2.17个百分点,其中白酒、其他酒类、调味品ROE提升显著,软饮料下滑明显;毛利率整体上涨2.13个百分点,受益于提价及消费升级,白酒、其他酒类及调味品三板块毛利率有显著提升;销售费用率同比下降0.49个点,其他酒类及乳品降幅较大,也显示出乳品行业竞争格局有所好转;净利率整体上涨1.85个百分点。分板块来看,十个子行业里除软饮料及肉制品两板块营收净利出现下滑以外,其余子行业均有不同程度的增幅,其中白酒、食品综合、调味品等板块增速显著。消费升级是未来食品饮料板块最重要的加速器,将持续打开食品企业增长空间,尤其是高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(三)国企改革相关概念。板块方面,白酒、调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,可从中寻找优质标的。强烈推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、海天味业、伊利股份、贵州茅台、五粮液、西王食品,建议关注山西汾酒、桃李面包、好想你的表现。
风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险。
