上周食品饮料上涨6.0%,跑赢沪深300 3.6pct,其中白酒(8.8%)领涨,基本面向好叠加双节,3季报白酒普遍超预期,已披露业绩的公司3Q17总体收入、利润增52%、86%。茅台是白酒季报最大的惊喜,3季度营收、净利分别同比增116%、138%,上周市值已经突破8,000亿。在茅台的带动下,我们认为优质白酒、食品龙头有望继续上攻。继续推荐山西汾酒、中炬高新、伊利股份、五粮液、贵州茅台。
中银观点
一周市场回顾-白酒领涨,业绩普遍超预期。上周食品饮料上涨6.0%,跑赢沪深300 指数3.6pct,其中白酒(8.8%)领涨,由于上周披露的多家白酒企业季报超预期。
白酒业绩提速,8,000亿茅台将引领优质白酒、食品龙头继续上攻。3 季报白酒普遍超预期,已披露业绩的公司3Q17 总体收入、利润增52%、86%, 环比1H17 明显加速,我们判断主要有两个原因:(1)品牌白酒基本面趋势持续向好,消费习惯改变带来产品结构出现跳跃式升级,营销模式变化支撑品牌白酒全国扩张;(2)恰逢盛会,白酒企业有动力展示出更好业绩。茅台是白酒季报最大的惊喜,3 季度营收、净利分别同比增116%、138%,终端需求十分强劲,大象也能跳舞,上周市值已经突破8,000 亿。由于供给收缩、需求强劲,国庆后茅台价格继续回升,经销商调货价回升至1,360-1,400 元,显示渠道库存并未超出合理区间,经销商对未来的价格预期依然乐观。茅台已有6 年未提出厂价,当前每瓶进销差价超过500 元,过高的渠道利润并不合适,因此我们判断茅台2018 年提价可能高。在茅台的带动下,我们认为优质白酒、食品龙头有望继续上攻。
行情回顾
上周沪深300 上涨2.4%,食品饮料行业上涨6%。食品饮料板块中,白酒行业涨幅最大,上涨8.8%;其他酒类行业跌幅最大,下跌1.9%。
行业重大数据变化
进口葡萄酒价格9 月环比+4.3%,同比+13.9%,进口葡萄酒数量9 月环比+7%,同比+30.3%;进口大麦价格9 月环比-3.9%,同比-2.2%,进口大麦数量9 月环比+13.3%,同比+20.5%;原奶上周价格环比持平,10 月均价同比+1.2%;生猪上周价格环比+0.3%,10 月均价同比-14.8%,仔猪上周价格环比-3.1%,10 月均价同比-28.3%;进口猪肉价格环比+2.3%,同比-13.7%, 进口猪肉数量环比+4.1%,同比-38%。
风险提示
茅台放量导致价格下行、原料成本上涨幅度超预期。
