11月初记者电话并实地调研了安徽省白酒代理商、经销商以及古井贡酒和口子窖等上市公司高管,结合宏观和行业数据分析,结论如下:
产品:消费升级,中高端产品销量增速,品牌集中度不断提升。安徽省白酒市场有200多亿,地方品牌的白酒销量占比80%左右。古井贡酒和口子窖占据了安徽省内中高端产品的主流市场,从经销商了解今年的销量都有10%以上的增长。主要是因为消费升级,三四线品牌及中小企业市场份额在减少,以及外来品牌退出安徽本土市场。
渠道管理:在竞争激烈的环境下,利益共享更容易拓展市场份额。口子窖与古井贡究其根本是其对渠道管理方式的不同,口子窖是一个城市一个经销商代理一个品类,同地区的经销商不会产生竞争。古井贡是渠道扁平化、直控终端的管理模式,消弱经销商权利,使其变为古井的仓储、配送和资金等辅助服务部门。长期更看好口子窖,因其灵活的管理机制,经销商的实际利润高于古井贡,而利润是其产品销售的主要动力。
竞争环境:利于当地强势品牌扩张
1、安徽省白酒产量占比全国白酒产量呈逐渐降低的趋势。2010年安徽省的白酒产量占全国白酒产量的5.3%,到了2015年9月份,占比减少到3.4%。此外,安徽省2010-2012年在酒水和饮料的支出增速高于全国平均水平。
2、本土中高端品牌上市公司在2014-2015年营收恢复快于其他同业及全国一线品牌。
投资建议:古井贡酒、口子窖酒,长期更看好口子窖酒。短期内,古井贡与口子窖竞争不相上下,但从长远来看,更看好口子窖。
原因如下:
1.安徽省内品牌集中度比较高,省内产品销量占比超过75%,且外地品牌二三线品牌和省内三四线品牌及中小厂家市场不断萎缩、退出市场。
2.自2015年开始省内中高端产品品牌营收增速领先与国内一线品牌和行业平均水平。
3.利益共享的渠道管理方式在竞争激烈的环境下,更容易拓展市场份额。
